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近期黄豆市场多空分歧逐步加大，但我们认为空头在缺少想像下跌空间的背景下，将难以与多头进行长久相持的信心.因此我们认为尽管走势后期可能较为复杂，但多头将极有可能取得最后的胜利。理由有四：
1、CBOT下跌有所过度。美国今年产量7829万吨较去年增加1239万吨，市场已经对此产量增加进行过度的炒作。CBOT大豆(资讯 论坛)期价从1064美分开始下跌，最低跌至557美
分，下跌幅度达47.6%，跌去近一半的价格。历史上美国1994年产量从4937万吨大幅增加到6842万吨，而CBOT期价仅从732.7美分下跌至526.7美分，下跌幅度为28.1%。因此后期不论单产是否提高，我们相信其对市场影响将极小，当前市场已经过度下跌了。
2、从长期历史图看，CBOT从技术上分析跌破500美分可能性较小，若以这500美分价格进行核算，进口大豆成本为2500元左右。
3、若以当前巴西和美国的FOB报价640美分/蒲式耳，加上海运费，进口大豆到岸成本将在2850元左右。
4、国内豆粕(资讯 论坛)需求目前正常水平，且饲料企业的库存水平极低。后市趋好，将增加部分库存。
CBOT9月下跌10.6美分，收盘586.4美分。隔夜CBOT11月下跌12.0美分，收盘568.6美分。截止到8月15日的一周里，美国大豆优良评级为69%，比上周下降4%，比上年同期高出13%。从近期美国农业部公布的数据来看，数据有所利多。技术上，5日均线突破13日均线，预计后期还将有测试21日均线。操作上，目前能否形成阶段性底部有待观察。
411上涨37元，收盘2672元，持仓略有增加，成交有所放大。501上涨27元，收盘2592元，尾市空头主动减仓，期价有所走高。411已经连续走出7连阴的走势，价格下跌105元，短期内再走阴线的可能性极小。今日出现久违的阳线，对做多人气有帮助。从投资价值看，501的投资价值高于411。技术上，均线系统依旧呈现弱势形态，21日均线对期价压制效果明显。操作上保持震荡思路，逢低可买入。
豆粕9月收盘2655元上涨6元，盘中一度跌至2572元但随后被迅速拉回，尾市期价大幅上涨。11月收盘2345上涨31元，期价呈现逐步走高态势。虽然后期进口大豆量较为正常，但随着中小压榨企业财务状况恶化，大型企业状况较好，因此加工利润将有所回升，压价销售豆粕情况将难以出现。技术上，线系统依旧呈现弱势形态，21日均线对期价压制效果明显。操作上保持震荡思路，逢低可买入。
411强麦(资讯 论坛)大幅上涨17元，持仓有所增加。现货的上涨也没有对盘面形成太多的刺激。从技术上，期价连续几日在低位横盘，今日大幅收阳，突破前期盘整区，一举突破21日均线。均线系统开始趋好，后市还有上升空间。操作上，中长线多头持有。
411棉花(资讯 论坛)下跌40元收盘12465元，持仓略有减少。今天盘面全天维持在12450一线震荡，无焦点。技术上，均线系统依旧维持弱势形态。K线形态上，期价短期内有所企稳，后市将有所冲高。操作上空单出局。
今日实盘操作(二期)：当日无交易。动态权益1201770元。
实盘操作的第二期于2004年5月18日开始启动,起始资金128万。
实盘操作的第一期从2003年5月1日开始，到2004年4月27日结束。起始资金为108620，期末权益613629.08。回报率464.93%。
深圳中期农产品部 陈涛。
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