一德期货：连豆连粕一周行情综述

　　一、行情概述

　　本周连豆和连粕市场前四天一直呈震荡走低的行情，周五在美国农业部的利多产量报告的影响下大幅走高。总的看来，本周连豆和连粕市场成交较活跃，各主力月的持仓量有小幅的减少，整个市场还是处于弱势的行情之中，虽然周五的上涨幅度很大，但比起外盘而言，还是较弱。从均线系统来看，周五的K线已经突破了短期均线的压力，但中长期均线的压 力还是不容忽视的。总的来看，大豆(资讯 论坛)的趋势仍然是看跌，但也不排除短期内有反弹的要求。

　　二、本周重要数据

　　*USDA出口销售周报：美国新豆净销售低于预期*

　　美国时间8月12日周四早晨，美国农业部公布了截止8月5日一周的出口销售报告。当周美国陈大豆净销售量仅1700吨，处于市场预测的-2.5- 2.5万吨区间内，低于前一周的6.46万吨水平。当周美国新豆净销售量为23.03万吨，低于市场预测的30-50万吨区间，前一周为28.5万吨，主要是向匿名买家销售21.9万吨。当周美国大豆出口装船量为7.29万吨，比前一周提高1/3，但比前四周平均下降了10%，主要发往国家为日本(5.59万吨)。

　　截止8月5日，美国2003/04年度(9月-8月)大豆累计销售量为2437.64万吨，低于去年同期的2958.52万吨；中国累计购买美国陈大豆822.9万吨，去年同期为762.39万吨。本市场年度美国大豆累计出口装船已达2391.20万吨，占累计出口销售总量的98.1%，去年同期为2829.26万吨。美国农业部当前预测的本年度大豆总出口量为2422万吨，上年度实际出口量为2844万吨。中国在本市场年度累计已装运美国大豆822.9万吨，去年同期为762.39万吨。此外，至8月5日美国2004/05年度新大豆累计净销售已达440.06万吨，其中中国购买了206.4万吨。

　　当周美国豆粕(资讯 论坛)净销售量12.99万吨，处于市场预测的7.5-15.5万吨区间内。其中陈豆粕净销售5.12万吨，比前一周提高28%，是前四周平均水平的2.3倍；新豆粕净销售7.8万吨。当周美国豆粕出口装船量为2.5万吨，比前一周提高13%，但比前四周平均下降39%。

　　当周美国豆油净销售量为2万吨，创本市场年度新高，而前一周仅为4400的吨水平，市场预测是在1.5-3.0万吨之间；出口装船为7000吨，高于前一周的2800吨水平。

　　*USDA8月份公布的美国大豆及其产品平衡表*

　　2003/04年度(估计值) 2004/05年度(预测值) 7月份 8月份 7月份 8月份

　　大豆 百万英亩

　　播种面积 73.4 73.4 74.8 74.8

　　收获面积 72.3 72.3 73.7 73.7

　　平均单产(蒲式耳/英亩) 33.4 33.4 39.9 39.1 百万蒲式耳

　　期初库存 178 178 105 105

　　产量 2,418 2,418 2,940 2,877

　　进口量 6 6 5 6

　　总供应量 2,602 2,602 3,050 2,988

　　压榨量 1,500 1,515 1,645 1,625

　　出口量 900 890 1,050 1,030

　　种子用量 91 91 91 90

　　调整值 5 0 55 53

　　总使用量 2,497 2,497 2,841 2,798

　　期末库存 105 105 210 190

　　农场平均价格(美元/蒲) 7.55 7.40 5.70- 6.70 5.40- 6.40

　　*USDA8份报告将美国新豆产量下调至28.77亿蒲式耳*

　　据美国农业部8月12日早晨公布的最新月度报告，预测美国2004-05年度新豆产量为28.77亿蒲式耳，较上月下调6300万蒲式耳，市场平均测为29.65亿蒲式耳(预测区间为28.81-30.42亿蒲式耳)；平均单产为39.1蒲式耳/英亩，上月报告39.9蒲式耳/英亩；美国新豆结转库存为1.9亿蒲式耳，较上月预测下调2000万蒲式耳，市场平均预测为2.51亿蒲式耳(预测区间为1.99-2.90亿蒲式耳)；美国陈豆结转库存为1.05亿蒲式耳，与上月报告持平。总体看，本次报告与市场预期相比对市场有利多影响。

　　三、本周重要信息

　　* Abiove:至7月末巴西2004-05年度大豆出口登记已达1912万吨*

　　圣保罗8月12日消息：据巴西植物油行业协会(Abiove)周四公布的最新官方统计，截止7月31日巴西2004-05市场年度(2-1月)大豆出口登记数量已达1912万吨。

　　尽管过去的一个月中巴西大豆出口登记增长缓慢，但仍然领先于去年同期的1734.5万吨水平。Abiove预计全年度大豆出口总量将达1980万吨，较上年度的1999万吨略有下降。

　　截止7月31日本年度巴西豆粕出口登记总量为1031万吨，稍领先于去年同期的1015万吨水平。Abivoe预计全年度巴西豆粕出口总量将达1520万吨，高于上年度的1357.7万吨。

　　此外，截止7月31日巴西豆油出口登记总量为216万吨，高于去年同期的166万吨，预计全年度出口总量将达270万吨，上年度为240万吨。

　　*国内油脂油料现货市场一周行情动向综述*

　　豆油价格继续下行 豆粕行情稳中略升

　　本周辽宁地区二级豆油价格为6400～6500元／吨，比上周下跌60元／吨；色拉油为6650～6700元／吨，下跌30～40元／吨。省内油厂开工率依然不高，但市场需求也不尽人意，成交不太活跃。当地豆粕集中成交价为2700～2720元／吨，与上周持平，市场需求不旺；个别小油厂在2650元／吨价位有少量出货。

　　山东地区二级豆油价格为6260～6280元／吨，下跌40～70元／吨；色拉油为6450～6500元／吨，下跌50元／吨。省内豆粕价格为2720～2760元／吨，上涨40～50元／吨。近期豆粕销售一直不佳，油厂库存压力始终存在，沿海油厂时开时停，内地油厂大多停产停工。尽管如此，豆油市场走势并不见好转。预计8、9月份当地进口豆油到货量增加，进口大豆供应充足，豆油市场继续面临压力。

　　华东地区豆油价格处于国内低端。本周江苏地区色拉油价格为6400～6450元／吨，下跌50元／吨；上海地区为6300～6350元／吨，下跌50～70元／吨；浙江地区为6330～6350元／吨，下跌110元／吨。进入8月份，当地进口豆油到货较多，仅1～5日张家港进口豆油到货量就达约6万吨。同时进口大豆也陆续到货，市场供应充足。从需求方面来看，棕榈油继续占据油脂市场大量份额，豆油需求不旺。江苏地区豆粕价格为2780～2850元／吨，与上周大致持平。

　　广东地区周五二级豆油价格为6050～6100元／吨，下跌约50元／吨；色拉油为6450～6500元／吨，下跌150元／吨。本周有一批低价福建油流入广东，同时当地个别油厂因油品质差低价抛货，色拉油最低价格一度下跌至6350元／吨。后期当地进口豆油到货量较多，市场压力依然存在。当地豆粕价格为2800～2880元／吨，上涨20～50元／吨。

　　近期国内港口毛豆油价格较7月初上涨200～400元／吨。10月1日以后毛豆油进口将采用新标准，质量指标明显提高，进口数量可能大幅减少，因此近期毛豆油进口到货将较为密集。7月下旬以来的这波豆油下跌行情已经持续了两周时间，市场心态普遍较为谨慎。由于后期进口大豆成本逐步降低，为了尽快消化目前高成本的大豆存货，因此在豆粕库存允许的范围之内，油厂将加快开工节奏，后市豆油供应充足。在需求有效放大之前，豆油市场仍将保持低迷走势。

　　菜籽价格相对平稳 菜粕价格波动不大

　　本周菜籽价格总体平稳，个别地区小幅波动。目前农户持籽数量逐步减少，中间商库存量呈上升趋势。

　　江苏地区菜籽货源趋紧，油厂每天能收到菜籽量相当有限。本周苏南宜兴地区菜籽收购价1.40元／500克左右，要求含油38%，水杂12%以内；南京高淳、溧水地区菜籽收购价1.35元／500克，不计含油，水杂13%以内；苏北姜堰地区菜籽收购价格理性回调，油厂挂牌价格1.39元／500克，要求水杂12%，含油量37%；盐城地区油厂挂牌价1.37～1.38元／500克。

　　安徽地区农户惜售心理略微好转，油厂入库数量有所增多，据了解，近期大型油厂日收购量从上月的200～300吨增加到了500～600吨。农户心理之所以发生转变主要原因有：1.菜籽价格经过一波上涨之后开始走平，短期内继续上扬的动力不足；2.各产区菜籽价差缩小，江浙油脂企业前来采购积极性减弱；3.农户对资金的需求增加。本周安徽各产区菜籽收购情况如下：滁州地区1.39元／500克左右；六安1.38元／500克左右；巢湖1.40元／500克左右；蚌埠大型油厂挂牌收购价为1.38元／500克；合肥1.40元／500克。

　　湖北市场可供应的菜籽数量有限，油厂为抓紧最后机会备货，部分产区竞争仍比较激烈。本周湖北枝江地区油厂集中挂牌价保持在1.34～1.35元／500克高位，水杂12%以内；襄樊地区1.32元／500克左右。湖北大部分产区菜籽收购即将结束，菜籽货源相对较多的地区主要集中在襄樊、沙市、仙桃、枝江地区，为此这些地区成了各厂家必争之地。

　　浙江地区油厂小幅下调菜籽收购价格，本周海宁地区油厂挂牌收购价1.35元／500克左右，下跌0.03元／500克。浙江地区菜籽收购进入扫尾阶段，菜籽供应偏紧，前期当地有很多油厂前往湖北、安徽地区调运菜籽，由于菜籽价格上涨，运费居高不下，近期跨省收购的积极性有所减弱，沿海部分油厂已将目光转移至进口菜籽。近期加拿大菜籽产区天气良好，现货价格一路下滑，本周10月船期加拿大菜籽CNF价格291美元／吨左右，与国产菜籽价差逐步缩小。据外电报道，7月下旬中国已经采购了四船加拿大菜籽，CNF价格为285～290美元／吨。此外预计今年10月至明年3月间，中国进口菜籽采购量可能将达到100万吨。

　　湖南农户持籽数量有所减少，估计剩余量在10%左右，中间商手中囤积了大量菜籽。由于近期湖南菜籽价格上涨迅猛，中间商继续看好后市，目前正“持籽待涨”，为此油厂所能收到菜籽量十分有限。为维持生产，当地一些油厂从湖北调运菜籽，进厂价为1.32～1.33元／500克，水杂13%以内。本周湖南常德产区菜籽价格为1.28～1.29元／500克，含油36%～37%，水杂12%；岳阳1.28元／500克。

　　四川绵阳地区菜籽主要集中在中间商(粮管所)手中，据统计，今年绵阳地区粮管所收购了约7万吨菜籽。目前当地粮管所惜售情绪依然强烈，大部分油厂因收不到菜籽陆续停机。本周油厂挂牌收购价1.45～1.48元／500克，水杂10%～12%。

　　据调查，华中、华东地区农户手中菜籽数量已相对有限，主要集中在中间商手中。华东地区的浙江、苏南地区菜籽收购即将告罄，苏北地区农户持籽量15%～20%；安徽地区有相当一部分菜籽集中在粮食收储企业手中，农户持籽数量继续减少。湖北农户持籽数量减少到8%，中间商减少到10%左右；湖南农户持籽数量估计10%左右。西南地区的贵州收购进度仍较迟缓，仍有一半菜籽在农户和中间商手中；四川地区大量菜籽被中间商掌握，农户未售菜籽减少；云南收购工作即将结束，估计中间商及农户所掌握的菜籽总量仅1万多吨。总体来看，各产区农户手中菜籽数量均已不太多，后期市场将是油厂与中间商之间的较量。

　　本周菜油走势相对平稳，市场成交清淡。各产区二级菜油报价如下：湖北6150～6200元／吨；湖南6300～6400元／吨；安徽6200元／吨；江苏6150～6200元／吨；四川6700～6800元／吨；云南6750元／吨。目前各地区油厂菜油库存量均不太多，主要原因是油厂收购进展不顺，菜籽库存量有限，加上经过前期贸易商一轮采购之后，目前油厂库存压力得到有效缓解。据了解，江苏地区大型油厂菜油库存为数千吨，中小型油厂仅几百吨。

　　本周菜粕价格总体波动不大。湖北地区稳定在1260～1320元／吨；湖南为1340～1350元／吨；安徽1280～1300元／吨；江苏1320～1360元／吨；四川菜粕价格小幅上涨，95型报价1200～1300元／吨，200型1300～1400元／吨；销区广州35%以上蛋白菜粕稳定在1480元／吨左右(站台交易价)。从供应面分析，各产区菜籽货源供应趋紧，目前油厂菜粕现货供应量有限；从需求面分析，近期水产饲料销售势头较好，菜粕用量继续放大，加上与豆粕价差优势明显，菜粕在饲料配方中的比例大幅提高。因此近阶段菜粕价格有望继续保持坚挺态势。

　　棉油行情总体平稳 棉粕成交仍不活跃

　　目前新棉籽尚未上市，市场处于青黄不接时期，不少油厂棉油库存寥寥无几，存有惜售心理。但从市场需求来看，棉油价格上涨后需求受到抑制，终端采购量有所下降，这也是导致各地油厂出货量减少的原因之一，部分地区实际成交价格也因此略有下调。预计短期内棉油市场跌幅不会太大，但从长远来看，在各地新棉籽陆续上市后，陈棉油因品质较差，缺乏市场竞争力度，其价格有走低空间。

　　本周山东滨州浸出棉油报价6500元／吨，实际成交价集中在6400元／吨左右；德州机榨油报价6440～6460元／吨；北疆二级棉油出厂价6150～6180元／吨，南疆出厂价5900元／吨；山西运城棉油市场批发价6400元／吨，零售价6700元／吨；河北沧州市场混合棉油报价6300元／吨左右，藁城纯棉油出厂报价6500元／吨。

　　本周国内各地棉粕市场成交依然不活跃。南方地区现以菜粕为主要饲料原料，棉粕需求量极小；北方地区采购量相对较大，但因饲料加工要求限制，对棉粕蛋白含量要求较高。目前，棉粕供应市场集中在新疆、河北，新疆地区以其棉籽品质优，所产棉粕蛋白含量较高赢得市场；河北地区以当地消费为优势，近期外来货源竞争减少，油厂销售受到提振。

　　本周山东滨州蛋白含量38%棉粕报价1400元／吨；北疆蛋白含量40%以上的棉粕出厂价1300元／吨左右；山西运城蛋白含量38%左右的棉粕市场报价1350元／吨；河北沧州蛋白含量38%～40%的棉粕出厂报价1450元／吨左右；广州地区新疆产蛋白含量40%以上的棉粕到厂价格为1750元／吨左右；四川地区新疆产蛋白含量40%以上的棉粕到厂价在1650元／吨左右。

　　棕榈油价止跌企稳 短期仍有反弹可能

　　在BMD毛棕榈油期货走强的支持下，本周国内棕榈油现货止跌企稳，后期更是走出了上涨行情。本周华北地区的价格低于上周，原因是天津棕榈油陆续放出，再加上新货到港，港口供货恢复正常。本周天津地区价格区间为5430～5500元／吨，下调200～300元／吨。华东地区的价格则呈现先跌后涨的态势，张家港棕榈油价格从周二5300元／吨的低点上升到周五的5370～5400元／吨。华南由于受到库存打压，价格处于全国低端，但本周也有所上涨，从5200～5230元／吨上涨至周五的5300～5350元／吨。

　　截至周五，天津的可供销售库存2万吨左右，另外有1.8万吨新货到港；张家港库存已不足2万吨，库存水平并不高，大宗到货将集中在8月中、下旬；广州库存依然维持在5万吨左右的较高水平，下周开始陆续会有新货到港。需求方面，本周华北地区一直存在观望情绪，因为大量新货即将放出，供货紧缺的状态将得到缓解，买家认为价格会回落，因此不愿意大举入市，平均日出货量在1000～1500吨。而华东、华南的需求表现相对正常，张家港一直是高温天气，日出货量在1000～1500吨；而广州能稳定在2000吨左右。

　　总体来说，尽管目前国内棕榈油供需关系已经明显好转，但棕榈油市场跟盘心态明显，国内现货价格明显会跟随外盘波动。但从纵向比较，可以发现最近一段时间国内棕榈油现货整体呈现上扬态势，这说明推动市场前进的根本还是国内供需关系。笔者认为，如果8月份到货有限，且需求保持正常，短期内国内棕榈油现货仍存在反弹可能。

　　*巴西政府担忧大豆等农产品成本增加会影响新作物播种*

　　道琼斯圣保罗8月10日消息：据巴西农业部部长罗伯特.罗德里格斯周一晚间表示，随着国内大豆和谷物生产成本日益提高，巴西政府担心这可能会导致农业收入下降。

　　由于象大豆和玉米等主要出口农产品的国际价格下跌，即将于9月份开始的谷物播种形势非常严峻。

　　巴西是世界上第二号大豆生产国和出口国，明年大豆产量预计约为6600万吨。此外，巴西还是世界上第三大玉米生产国，明年玉米产量预计约为4400万吨。

　　不过罗德里格斯表示，他将关注今后两个月内国际价格走势，然后决定应当采取什么措施来确保产量水平。

　　自去年以来，由于国际商品价格飙升，海运费率上涨，因此进口的生产资料价格已经大幅上涨了多达30%。与此同时，随着中西部地区迅速发展，当地熟练工人短缺，这也导致劳动力成本提高。因此，中西部许多地区的大豆种植收益可能不会维持在目前的水平。

　　罗德里格斯补充说，巴西将正式致函中国，希望中国放松对进口大豆的质检管理。阿根廷和美国也将致函给中国提出同样的要求。

　　中国质检官员在巴西大豆船货上查出受到污染的大豆种子后，在4月到6月期间暂时禁止23家供应商对华出口巴西大豆，这令巴西大豆出口商蒙受巨额损失。贸易商称，中国政府此举是为了帮助资金紧张的油厂度过难关，因为这些大豆均是油厂在一季度期间高价定购的船货。

　　中国是世界上最大的大豆进口国。

　　*我国大豆初榨能力目前已超过6000万吨*

　　国家粮油信息中心市场监测处副处长曹志在8月7日召开的中国大豆市场分析暨贸易洽谈会上说，到2003年底，我国的大豆初榨加工能力已经达到6000万吨，今年仍呈扩大的态势。他对这种局面表示不乐观。

　　按照国家粮油信息中心的统计，我国日初榨大豆设计能力在2002年底已经达到15万吨，全年加工能力接近4500万吨(按照300个工作日计算)。2003年大豆加工能力继续扩张，到年底日初榨大豆设计能力已经达到19～20万吨，全年加工能力超过6000万吨。进入2004年之后，国内新建、改扩建大豆加工厂的数量仍在继续增加，当前全国日初榨设计能力达到1000吨以上的加工企业已经超过90家，而且单厂的日初榨能力也呈日趋扩大的态势。

　　曹志分析说，由于我国大豆加工能力的迅速扩张，国内厂商按照各自的加工量签订大豆进口合同，从微观上看是细致、有序和理性的，但最终导致进口合同总量及其对应的实际进口量和油粕产量超过了国内需求。在我国政府放开大豆进口政策以后，大豆加工初榨能力的急速扩张已经显现出了明显的弊端。

　　　

　　*巴西联合美、阿两国协调对我国大豆出口*

　　据巴西农业部长Rodrigues周二称，目前巴西政府正在与美国及阿根廷相关当局密切合作，希望就大豆问题建立良好的贸易伙伴关系。

　　我国是全球最大的大豆进口国。

　　他说，美、巴、阿三国将分别要求中方对大豆进口条例重新评估。

　　Rodrigues在巴西利亚对记者说：“我们将会紧密合作，争取在中国及大豆出口商之间建立良好的贸易伙伴关系。”

　　此前三国相关大豆出口商代表曾在布宜诺斯艾利斯举行了会议，来自于阿根廷和美国的政府官员也参加了当时的讨论。

　　从4月份开始，巴西对我大豆出口贸易不断受阻。当时我方拒绝进口巴西大豆，并暂时性禁止了23家贸易公司或供货商对我出口巴西大豆，理由就是在巴西大豆船货中发现了对人体有害的杀菌剂成分。

　　当时美国位于南美的大豆出口商也遭到了禁止，同时也波及到了阿根廷大豆出口贸易。美国已经开始新豆收割工作，将于9月份进入收割高峰期，大约持续到11月份结束。

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