国际期货：0811国内期货行情预测

　　一、(CU、AL)： 沪铝(资讯 论坛)低开高走，支撑强劲

　　伦敦铝经过一个多星期的盘整后，昨晚期价下行寻求支撑，下跌21美金收1663。均线系统上，10日均线走横，5日均线有向下掉头下破10日均线的迹象，预示着短期走势看淡。目前期价正考验着1650-1660一带的支撑。

　　受伦敦铝期价下跌的影响，10日沪铝全线低开，但当日盘面并没有受伦敦盘子走弱的影响而下行，全日期价以震荡上行为主调，延续了近日的连续回升势头。其中主力合约AL411以15450开盘，盘中最高15580，最低15420，尾市以15550报收，期价小幅回落20点；成交量较昨天有所萎缩，仅成交15967手，持仓微减462手至38154手。从盘口去分析，今日持仓伴随着期价的逐步回升而几度增减，显示出盘中多空有一定的换手；而期价一直在昨天高位下方运行，表明上档存在一定的压力。短期内期价有可能维持在当前价位区域作震荡整理。

　　日线形态上，上周二期价顺利稳定在10日均线上后，5日均线已经逐步上穿10、30日均线，均线空头排列状态被逐步瓦解。而最近一周，仓、量的温和放大，下档买盘相对强劲，盘面呈现较强的抗跌性。从各合约表现来看，近月合约领涨于远月合约。近月合约的走强，预示着沪铝本轮的反弹极有可能是由消费性买盘推动的。

　　国内基本面方面：氧化铝价格经过过去两个多月的下调以后，最近略有回升。目前，氧化铝到岸价格已从前期的320美元/吨回升至目前的350美元/吨，国内各港口的氧化铝报价也开始小幅走强，比前期上涨了50-80元/吨，目前报价区间在3650-3680美元/吨。据了解，港口价格的回升反映出近期需求已有转暖迹象，最近我们从媒体报道中获悉一些已具备投产条件的铝厂在氧化铝价格下滑、铝价回升等有利因素的支持下可能会适时将新产能启动，这将对氧化铝价格构成潜在支持。另外由于铁路运力持续紧张，发货不畅也使一些铝厂的氧化铝库存低于正常水平，购买意愿增强对价格也有所支持。

　　据悉目前国家对氧化铝进料加工仍实行严格控制，在老手册集中出口完成后，后续出口如不能跟上，加上一些新产能的投产无疑又会加大国内供应量，对铝价将再度构成压力从而也会影响到氧化铝价格的走强。

　　我国铝锭的消费在9月份以后会慢慢进入旺季，用铝企业担心进入消费旺季后铝价会重新回升；因此，对于近期出现的低位买盘，为消费性买盘初步启动的可能性居多。但由于国内整体库容还是十分庞大，而且显形库存还在不断持续的增加，供过于求的形势还是比较严峻，对于最近出现的技术性反弹走势，我们应该冷静看待，投机买盘不宜盲目追多。操作上，空头应回避反弹的风险，套保多头可以适当介入。

　　操作建议：套保买盘可以选择在10均线附近适当建多，投机盘暂作观望。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　二、天胶(资讯 论坛)(RU)：下探回升 空头格局依旧

　　国内现货市场：由于割胶期橡胶资源增加较多，现货价格受到压力继续。今日竞买，海南五号标胶成交1115吨，均价12170元/吨下跌140元/吨；十号标胶156吨，均价11192元/吨；浓缩乳胶668吨，均价8354元/吨；胶清胶241吨，均价10587元/吨。云南五号标胶成交247吨，均价12158元/吨下跌61元/吨；十号标胶43吨，均价11600元/吨。

　　国际现货市场：市场人士指出，亚洲现货橡胶贸易将在消费商对近期发运橡胶强劲需求的推动下转旺。来自中国、美国、欧洲和日本的主要轮胎制造商开始买入。合成橡胶价格的上扬正鼓励更多的消费商转向采购天然橡胶。目前市场对天然橡胶的采购已更为强劲。受原油价格上扬影响，合成橡胶价格回升到145-155美分／公斤。 目前天然橡胶价格比合成橡胶价格低大约20%，这对消费商非常具有吸引力，对中国轮胎制造商来说尤其如此。今年年初，由于合成橡胶价格低于天然橡胶价格，中国使用了更多的合成橡胶，目前中国正在提高对天然橡胶的采购。10日亚洲橡胶现货离岸价与9日持平，RSS3报价在1260-1270美元/吨，

　　国际期货市场：东京橡胶市场出现继续上涨走势。由于日圆走软对价格的支撑以及交易商对现货市场看好的预期，使得价格在站稳140一线之后继续走强，盘中一度触及五周高点。 05年1月橡胶连续合约上涨1.3日圆，报144.6日圆/公斤。当日高点145.7日圆为自7月2日升至145.9以来最高。市场技术面走势得到一定支撑，而国际现货的起稳以及日元继续走弱可能继续支持价格的上升。

　　国内期货市场：沪胶今日出现下探回升的反弹走势，然而技术面的空头态势尚未改变。各月合约在昨日下跌之后顺势下探，其中RU411合约一度下探至整数关口12000一线。而后受到多方买盘的推动，期价增仓上行尾市报收于当天高位附近。RU411报收12210点下跌30点，成交量30744手较昨日持平，持仓量增加4642手至38070手。

　　技术面：虽然各月均以下影的阳线报收，但是日K线图形上期价仍旧呈现明显的空头排列趋势，而今日的止跌反弹只能够说明市场下跌力度开始减弱，同时从大幅增仓的走势可以看出，多空的分歧还在继续加大，后期还将出现震荡走势。然而均线的压制以及近日的下跌使得空头处于相对的优势地位，后期建议关注12000以及12400的技术性支撑以及阻力位价格的表现，后期价格仍有技术面的下跌空间。

　　综合来看：市场目前正处于多空焦灼态势之中，国际市场由于需求的逐步增加使得价格开始起稳，东京橡胶盘也逐步走高。然而国内却由于供应增加现货继续下滑，今日海南成交量的放大也说明价格大跌之后，部分买盘已经开始进入市场。沪胶目前技术面的下跌走势尚未改变，期价今日止跌起稳但依旧弱势。

　　由于期货市场的整体持仓较小，不适宜大资金的进出所以建议谨慎的投资者观望。同样，由于持仓小价格可能很容易受到短期的资金左右，原有空头的头寸的投资谨慎，宜轻仓。

　　操作建议：有仓少量持有，无仓观望！

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆(资讯 论坛)：新低再现　全盘飘绿

　　从今日连豆豆粕(资讯 论坛)市场各主要合约期价的运行情况来看，仍处于弱势格局。连粕主要合约M0409今日早盘以2723报开后在大量抛盘的涌出下，期价快速下行，探至了日内低点2603后才逐步企稳，维持着窄幅震荡走势于尾盘在技术性买盘的介入下，小幅反弹至尾盘报收于2674。连粕价格的走弱，一定程度上对连豆价格的下行构成了推动作用，主力合约A0411期价日内也探至了低点2638，尾盘时以2665报收，较开盘跌24元，盘间交投活跃，持仓量较昨日再增14164手。市场多空分歧意见仍然较大。

　　从基本面来看，1：国产大豆预期丰产，油厂提前订购，国内豆粕市场需求无力提升，是导致今日连豆豆粕价格走低的主要原因之一。压榨商，贸易商提前订购国产大豆，居多的顾虑应来自于对国内大豆进口政策不明朗，另外部分压榨商目前因资金方面的困难也导致了采购进口大豆出现了阻碍。而国际市场在缺乏中国买盘介入的前提下，相对期价也少了支持。预期CBOT黄豆价格将进一步走弱对连豆也产生了一定的压制作用。2：据国家粮油信息中心预计我国七月份运达的进口大豆近一百五十万吨，八月份运达数量将有所增加，九月份进口量可能近二百万吨，按此推算，再根据目前压榨行业的实际情况来看，大豆供应量在9至10月份期间不会出现供应不足的情况。3：东北南部地区豆粕出厂报价及成交价于日前下跌，江浙地区近日豆粕需求低迷而价格基本保持稳定。因此国内大豆市场近期内仍然是不乐观。

　　技术角度看，今日A0411合约期收于日均线系统之下，期价于今日创出新低，震荡中有走弱迹象，但技术上仍需进一步确认，空头仓位不宜过早加仓。连粕M0409合约，期价再次跌破5，10，21日均线，今日以下影较长的阴线报收，买盘在低位介入相对积极，不排除是大量套期保盘介入的结果，此合约最好观望为宜。M0411合约的走势上偏弱于M0409，今日也再创新低，在弱势格局相对明显建议空头持有。

　　操作上建议：A0411，M0411空头持有。　

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦(资讯 论坛)：沉闷下挫

　　今日郑麦沉闷下挫，强麦(资讯 论坛)早市横盘运行，尾市出现急跌探底后反弹收市；强麦WS501以最高价1887开盘，最低价1862，报收于1877。交投非常平淡，成交量为38610手，持仓量72168手较上个交易日增加2314手。

　　技术面看：今日强麦WS501继续受制于5日均线，均线系统呈现出空头排列的态势，弱势难于转变； KDJ在低位开绐出现交叉反转的迹象；由于投机资金的匮乏，行情继续偏淡，且主力资金有向WS0501合约转移的迹象；交易上反映出短线交易资金在主导着市场，投资者应保持谨慎的态度。

　　基本面看：近期受到现货市场小麦价格走强、面粉需求升温、农户惜售心理继续加重的影响。江苏北部地区的连云港市、盐城市、淮安市小麦价格再度小幅上扬，三级白小麦平均出库价是1500-1510元/吨，较八月初的1480-1500元/吨上涨10-30元/吨；不仅新产小麦收购价格攀升，而且陈小麦的出库价格也小幅上扬。综上所述，后市看多！

　　操作建议：在没有大资金量注入的情况下，郑麦将会保持窄幅震荡的格局，目前持币观望为上！

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜(资讯 论坛)：FED提高利率,期铜小幅收高

　　由于投资者在美联储公布利率决定前进行空头回补，周二LME 期铜收盘小幅上扬。虽然市场大多数投资者预计美联储将提高基准利率0.25%至1.5 %，但仍有部分投机商认为由于最近美国经济数据利空及油价大幅上涨，美联储可能保持利率不变。空头回补使得LME 三月铜10日盘中一度上涨至2748美元，略低于阻力位2750美元，但成交仍然清淡。分析师称，如果美联储不加息，LME 三月铜可能将突破2750美元和2780美元的阻力位。另外，墨西哥集团Cananea 铜矿的罢工截止期限即将到来，该公司劳资双方将在格林尼治时间19：00就超时工资、利润分享和其他要求进行谈判。Cananea 铜矿是墨西哥集团旗下最大的一个铜矿，2004年上半年精炼铜产量大约65000吨。虽然市场担忧镍库存可能大幅增加，但LME 期镍10日收盘仍继续上扬，站稳在13400美元的阻力位上方。分析师称，11日LME 期镍可能测试13800 美元的阻力位。LME 期铅同样出现反弹，连续两天铅库存下降逐渐打消了投资者关于铅库存可能大幅增加的担忧。

　　六、CBOT大豆：

　　CBOT大豆各主要月合约低开3-9美分，全天除进入交割月的8月合约出现大幅拉升外，其它各月基本处于6-7美分区呈窄幅盘整态势，最终以涨跌互现收盘。8月合约开盘611美分，最高632美分，最低610美分，收盘630 1/2美分，上涨16美分；9月合约最低567 1/2美分，收盘571 1/2美分，下跌6 3/4美分；11月合约开盘563美分，最高566 1/2美分，最低560 1/2美分，收盘562美分，下跌8 3/4美分。全天CBOT大豆总成交量约2.9万张；基金当日净卖出约1500张大豆，预计目前持有大豆净空单1.2万张。

　　由于交易商都在等待周四的美国农业部月度供需报告，今天CBOT大豆继续呈现盘整、缩量交易特征。当天商业公司的一些牛市套利盘是拉动近月上涨的主要力量，而远月合约则继续承受着美国大豆丰收预期的压力。美国农业部在前一天盘后公布的73%的大豆作物良好率要远高于市场预期，随着8月份迄今对作物产量威胁最大的持续高温干燥天气仍没有出现，美国大豆已经是丰收在望。对于本周四的月度报告，目前市场平均预测美国大豆产量为29.65亿蒲式耳，高于7月份报告的29.4亿蒲式耳及去年24.18亿蒲式耳的实际产量。

　　与此同时，一些交易商仍对当前的天气状况有所忧虑。据预报称，美国大豆玉米带的低温天气有望持续到本周末，而南部地区受飓风登陆影响未来几天将出现较多降雨。这种天气一方面将延缓北部地区的大豆作物生长进度，同时对南部地区早熟大豆的收获也有不利影响。目前南部的密西西比州大豆收获已完成3%，路易斯安那州有7%的大豆作物已经落叶。在现货市场上，周二早晨美国海湾地区大豆基差报价为40美分/蒲式耳(CBOT大豆11月合约基准)，较前日下跌15美分。由于目前国际海运费价格坚挺，美国大豆出口报价总体仍表现得较为强劲。周二，CBOT8月豆油合约交割1手，8月豆粕、大豆合约没有交割。本周五将是8月合约的最后交易日。

　　相关品种收盘：豆油期货下跌0.05-0.25美分；豆粕期货下跌1.6-2.5美元；小麦期货下跌4-5美分；玉米期货下跌2-3美分；马来西亚棕榈油期货近涨远跌。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、中国粮油信息中心的专家预计,受播种面积扩大和良好天气因素的影响,中国今年大豆产量将达到创纪录的1,800万吨. 2004年中国大豆种植面积同比增长了13.5%,达到1,000万公顷. 这位分析师表示,2003年全国大豆产量已经被修正为1,540万吨.大豆主产省黑龙江的一位官员称,该省今年大豆产量预计将从去年的600万吨上升到1,000万吨.

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

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