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□万汇期货 陈 波
在上周连豆及CBOT大豆(资讯 论坛)冲高回落之后，周一连豆再度拉出近日的第七条阴线，当日趋弱的态势主导了整个连豆市场。受上周五CBOT大豆小幅走低的影响，当日连豆主力411合约以2652点低开，空头的主动性打压使得全日期价未有大的起色，当天期价基本在日均线上下纠缠，但从整个盘面来看，空头仍旧占据了较为主动的地位，最终该合约报收
于2639点，全天下跌43点，成交量为26.4万手，比上交易日大幅萎缩，持仓增加7千余手至34.4万手；当日连豆501合约跟随了411合约的下跌走势，持仓减少近8千手。
连豆自从7月份步入本轮下跌行情以来，虽然顽强的多头损失不少，但其抵抗力不减，一直伺机寻找反弹的机会，在此期间仓量不减反增，而凶悍的空头得势不饶人，多空双方争夺异常激烈。笔者认为，少量抄底资金的介入可能会在短期内减缓连豆的下跌速度，但连豆继续向下寻底的运行方向不易改变。
从国际贸易的角度看，目前豆价的走势已步入关键阶段，这将直接关系到美国豆农和中国需求的利益平衡问题。去年豆价大涨的最后一棒毫无疑问地打在了中国压榨商的身上，这直接导致国内部分大豆压榨商停产、减产乃至破产，而且直到目前仍有很大部分企业没有摆脱困境；而精明的美国人是去年大豆上涨行情的直接受益者，相信美国政府也将继续充分保障本国豆农的利益。
中美新豆即将在两个月后上市，中国国产大豆基本用于国内需求，而美国大豆则主要用于出口。时值今日，豆价已从年初高点产生了1/3以上的跌幅，在去年豆价飙升之时尝到甜头的美国豆农及起到推波助澜作用的多头基金似乎想故伎重演。吃一堑长一智的国内用豆企业及大豆贸易商当然不会再次轻易就范。上周美国农业部(USDA)公布的大豆预计产量为28.8亿蒲式耳，低于市场预期；而且预计美国近阶段持续的低温天气将对大豆产量造成很不利的影响，备受市场关注的天气状况再次浮出水面，相信今后市场对天气的炒作仍不会平息。
国内方面，上半年为了减少国内用豆企业的亏损，政府慎重地采取了减缓进口的策略，相信下半年国家会继续帮助压榨企业走出困境。当前随着豆价的下跌，大豆压榨企业的生产成本显著下降，不少企业已经扭亏为盈。目前政府正计划进一步采取鼓励豆粕(资讯 论坛)出口等一系列扶持国内压榨企业的措施，虽然这有助于国内大豆需求的增长，但其出发点是扶持国内的压榨企业，从这个角度上看，国内政策面不利于豆价特别是进口豆价的再度大幅上扬，投资者应密切关注国际贸易双方的博弈对大豆价格后期走势所起到的微妙影响。
在明显偏空的基本面面前，豆价中长期运行趋势仍以继续向下寻底为主基调。当前中美两国将获历史性丰收的预期对豆价的压制作用短时间内将难以消除，全球豆价反弹面临上档较为沉重的压力；另一方面，目前国内外豆价仍有较大的基差，现在CBOT大豆11月期约价格580美分/蒲式耳价格，相当于国内不足2500元/吨的报价，虽然进口的转基因大豆不能在大连交易所用于交割，但其价格差对现货市场的影响也将对连豆期价造成不小的压力，由此可见，对比于当前的CBOT豆价，连豆期价仍有继续下跌的空间；8月10日FED连续第二次升息，受此影响人民币升息的压力也将加大，而且国内上半年一系列宏观调控措施的后续影响会在下半年逐渐显现，国内对包括大豆在内的大宗商品的中长期需求恐将很难有效迅速放大。
综上所述，偏空的基本面展望及趋弱的技术面分析继续对当前的豆价形成压制作用，但受天气等方面的因素的制约，期价短期内的反复或不可避免。
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