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□平安期货 王兆先
连豆主力合约上周四大幅上涨后连续调整两个交易日，周一多空仍然呈现胶着状态。尽管如此，连豆多空大战其实正在蓄势之中，而从连豆的循环周期看，本周连豆多空将决出胜负，出现突破性的走势。
导致大豆(资讯 论坛)多空陷于胶着状态的重要因素之一是今年大豆产量将有可能大幅增加的预期。周一有消息称，今年黑龙江大豆产量将高达1045万吨，将比去年720万吨净增325万吨。但这一产量的真实性值得推敲，主要是单产增幅高达27.14%令人怀疑。从国内农业目前的情况看，在种子质量和劳动生产率并没有发生更本的变化前，一种农产品的单产出现27.14%的增幅是很难想象的。农产品与工业品不同，工业品的产量可以通过提高技术设备的水平在短期内大幅提高，但农产品的单产并不完全取决于外部的设备和人力的投入。如此大的增幅除非是采用了基因技术，但基因技术培育的产品需要经历一个相当长的实验阶段才能进入大规模的推广阶段，而中国在这方面的进步至少在目前还没有听说。而且，大豆单产出现如此大的增幅在国外农产品的历史上也还没有出现过。如果单产真的出现这样大的增幅，完全可以说是中国农业的革命性变化。
而从大豆的制品豆粕(资讯 论坛)和豆油的供需情况看，豆油前期形成的供需平衡似乎已经被打破，这点我们可以从其它油脂近日出现的上涨中间接感受到。例如，在食用油消费的淡季，豆油等油脂的批发价已经开始出现上涨，目前散装色拉油为每公斤6.8元，比七月中旬的每公斤6.5元上涨了5%，散装豆油价格从七月中旬每公斤6.2元上涨为6.4元，散装棕榈油从每公斤5.4元上涨为5.7元。特别是进入七月下旬未八月上旬以来，苏北鲁南地区的棉油市场价格连续大幅攀升超出豆油价格的现象引人注目。这说明市场上豆油的供给明显减少，这与大豆和豆粕价格前期大幅下跌抑制了油脂厂的产量有直接的关系。
从豆粕的供需情况看，情况也开始朝着有利于多头方向发展。这主要反映在以下几个方面。首先，除了个别地区如安徽因去年粮食减产较多导致生猪存栏出现较大的减少外，其它省份例如辽宁、河南等生猪存栏同比都达到近几年的较高水平。特别是年初仔猪价格大幅上涨反映出补栏的压力较大，仔猪的供应在5-6月期间明显增加(这段期间仔猪价格环比增幅很小)，目前开始进入饲料消耗高峰期，豆粕的需求将会比前期有明显的放大。第二，国家统计局公布的饲料加工机械的月度产量在6月份大幅提高，无论是环比还是同比均达到近年来的最高水平，显示豆粕的需求可能在三季度和四季度初出现强劲增长的情况。第三，豆粕的主要运载工具民用钢质船舶的月度产量猛增，6月份产量同比增幅168.43%，环比增幅129.31%，均排在国家统计局所公布的72种主要工业产品的第一。这一现象虽然与国家整治公路超载使船舶运输的优势得到提升有一定的关系，但也在某种程度上反映出豆粕运输量开始增加。这是豆粕需求即将出现较大幅度增加的另外一个重要的征兆。上面三方面的因素如果孤立地看也许还不能直接推导出豆粕需求量即将出现较大增长的判断，但如果将三方面的因素综合地进行分析，则对豆粕需求在增长的判断形成强力的支持。
不仅如此，连豆的技术面也显示4月5日展开的调整已经进入转折期。例如，CBOT大豆从去年8月6日大底运行到上周五，正好是一年循环周期，而从4月5日下跌到8月4日，则是四个月循环周期，正好是年周期的三分之一。可见，上周四连豆的强劲反弹，除了得到基本面的支持外，还得到大豆自身内部运行周期的周期力量的推动。根据上面基本面的变化，以及大豆自身的循环周期进入转折期，笔者倾向于认为，从中期看，连豆将出现一波中级回升行情。
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