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□陈波
近期11月合约持仓的大幅放大，使该合约在技术上积蓄了较大的反弹能量，但在缺乏基本面及外盘配合的背景下，连豆向上收复失地阻力重重。
在豆价下跌期间，大豆(资讯 论坛)基本面情况正在发生微妙的变化，国内养殖业及
大豆压榨业出现实质性复苏迹象，豆价有望在此价位获得支撑，从而为短期内的反弹打下基础。但在下半年国内大豆大量上市及美国大豆将获历史性大丰收的巨大压力下，大豆中长线仍有继续向下寻底的要求。
目前国内养殖业在禽流感阴影的压制下，其季节性恢复时间较往年有所推迟，但就养殖业产出品价格持续坚挺的现状来看，养殖业已经有了较大的获利空间。当前国内蛋、肉价格同比去年同期高出50%以上，虽然豆粕(资讯 论坛)价格同比仍有较大的涨幅，但考虑蛋、肉价格的上涨因素，当前养殖业的获利空间正在扩大。随着家禽养殖业旺季的来临，豆粕需求有望出现恢复性上涨，从而可能在短期内提振国内豆价。
最新数据显示，2004年1-7月中旬国内共进口大豆996.34万吨，同比减少14%；至7月中旬，进口大豆库存总量为290.74万吨，同比增加15.5%，而且进口大豆库存仍有继续增长的势头；2004年1-7月中旬国内进口大豆压榨总量为914.80万吨，同比减少12.7%，压榨量仍呈缩减之势。上半年豆油进口量在国内压榨量大幅减少的情况下基本满足了国内的需求，预计6-9月份豆油进口量为130万吨，若国内压榨量仍维持在目前状况，豆油市场将产生更大的供需缺口。值得注意的一点是，中国将于10月1日起施行新的食用油标准，届时大量的南美毛豆油将因设限而进口受阻，因此在国内压榨量减少的情况下，下半年豆油产需缺口将更加加大。今年大豆进口量同比减少基本已成定局，因此下半年豆粕及豆油需求出现实质性回升的预期将在一定程度上提振豆价。
由此可见，前期一些油厂压榨量大幅减少，豆粕库存也逐日递减，在新的食用油政策实施之前，豆油下半年的供应缺口将会在很大程度上刺激国内压榨业走出底谷。同时在养殖业即将出现转机之际，豆价仍有一定的反弹幅度。另一方面也应看到，后期新豆大量上市终将会给市场造成巨大的心理压力，而且技术上中长期均线的压制作用凸显，豆价长线仍有继续向下寻底的要求。投资者可谨慎捕捉中短线反弹机会，长线仍保持空头思维。
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