我国不良资产走向世界 外方依然心存顾虑
对债务人信用、处理所购买债权(或股权)的权利保障以及抵押品收益等方面的质疑是国外投资者对我国不良资产进行投资的顾虑
【记者魏璇北京5日报道】对于中国资产管理公司首次在国外推介不良资产的情况，安永华明会计师事务所陈嘉强日前说，“尽管已经有15家左右国际知名机构表达了合作意向，但他们依然心存顾虑。”
6月20日，华融资产管理公司带着19亿美元的资产项目开始了为期半个月的在伦敦、纽约、华盛顿的路演之行。安永华明会计师事务所是此次路演的顾问。华融总裁杨凯生指出，路演的目的就是推介项目、介绍政策、引进外资，资产管理公司希望此行能给举步维艰的不良资产处理带来新的动力。
在业内人士看来，中国的许多所谓不良资产并非都是真的“不良”，其中很多项目仍处于继续经营状态，还有不少只要注入一定资金就能够起死回生。为这种资产引入外资不仅能解决资金问题，而且可以给企业带来先进的经营管理经验，有利于防止新的不良资产出现。
据陈嘉强称，目前已经有15家左右在亚太地区投资超过10亿美元的著名银行和机构表达了与我国资产管理公司进一步合作意向但是对于中国的市场环境，投资者仍然心存顾虑。招标工作的筹备现已按计划进行。
精心准备
为了促使第一批项目推介的顺利进行，在安永的帮助下，华融挑选了19亿美元的项目参加了路演。这些项目除具有金额大的特点外，资产整体质量也比较好。考虑到国外投资者的兴趣，本次路演推出的项目没有股权。
据陈嘉强介绍，这些资产中58%不但有抵押，而且抵押品质量好，其中超过一半的抵押品是房地产项目。另外还有超过30%有担保。这批涉及20个行业的不良资产分布在18个地区，主要集中在北京、上海、天津以及广州、深圳等7个经济发达地区。最令人感到放心的是，这些资产的大部分在经营之中，具有一定还款能力。
据了解，在安永的建议下，本批项目被分成4-5个资产包，每个包内的项目质量和涉及行业、地区都有所区别。初步评估的价值也不尽相同。
华融和安永都认为，作为第一批对外推介的项目，对投资者而言“肯定大有甜头”。不过他们一再强调，处置不良资产最终都是按市场规范进行的，对国外投资者并不存在偏护，所有招标的资产也是面向市场所有成员的，最终谁中标仍取决于所出价格。
有所顾虑
通过本次路演，中方得到的信息反馈是：19亿美元的资产项目固然诱人，但投资者有所顾虑。
一位参加了华融资产管理公司在伦敦举行的巡回推荐会的银行家指出，如果中国政府不对国内有关债权人保护、所有权转让以及取消抵押品赎回权的法律和利润及本金返还规定进行重大修改，几乎没人会对这些不良资产进行投标。一位沮丧的资产投资者表示，只要法律框架没有变动，“目前甚至打量一下这些资产也是浪费时间。”
安永对路演进行总结后认为，国外投资者对我国不良资产进行投资的顾虑集中表现在对债务人信用、处理所购买债权(或股权)的权利保障以及抵押品收益等方面的质疑。
外方担心，中国企业信用意识不强，不少不良资产又是作惯“老大”的国有企业，最终难以收回投资。而且从中国资产管理公司处理不良资产的经验看来，就算作为债权或股权所有者，对企业的经营和管理权也没有保证，因此担心这些“权利”很可能只是一个形式而已。中国政府出于稳定社会的考虑，在对不良企业进行处置时将很大部分的资产都用于安置工人，所以投资不良资产的收益没有保证。此外我国企业破产程序烦琐、冗长也让不少投资者望而却步。
考虑到国外投资者对中国政策和法律有所担心，财政部和人民银行都有官员带着相关政策草案参加此次路演。据人民银行监管司一官员透露，目前外经贸部、财政部和人民银行联合起草了《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组和处置的暂行规定》，并已上报国务院，估计很快就有回复。在该规定中不但表明了中国政府支持外资参与处理不良资产的态度，而且明确了投资者的地位。有关人士再次明确，我国相关法律规定，作为抵押品的资产是不被纳入破产物中的，因此投资者完全不用担心自身的利益会被剥夺。
业内人士建议，中国政府除了加强法律透明度、提供政策配合外，还应该考虑予以一些优惠。比如，可以在资金流通方面给予方便，减少流通过程的环节；在税收方面提供减让优惠。
深入筹备
项目推介只是第一步，路演的最终目的是引入外资。目前德意志银行、巴黎国家银行、日本野村银行、摩根斯坦利、高盛、雷蒙兄弟等多家在亚太地区投资超过10亿美元、具有投资不良资产经验的著名银行和投资银行以及一些著名基金都对19亿美元的资产项目表示出兴趣。
据华融方面介绍，华融正在加紧对这19亿美元资产建立详尽的资料库，包括债务人、债务内容、担保人、抵押品还款记录以及目前财务状况等内容。估计在本月底就可以向有意投资者开放。
陈嘉强说，下一步安永将继续协助华融在总结此次路演基础上，对资产二次评估做尽职调查，进而细化对资产包的分配。同时，有关法律文件和投标程序、标书也在制定和修改之中，估计10月左右能够开始该批项目的招标。(完)