本报讯 6月22日，2001年第五期记账式国债开始发行。这期国债的发行总额为180亿元，发行结束后，将在全国银行间债券市场流通。

　　至此，我国已发行国债约2000亿元，包括两期共1300亿元的凭证式国债和五期共820亿元的记账式国债。其中由于3月1日发行的第一期凭证式600亿元国债火爆抢手，财政部再次增加发行200亿元，使得第一期凭证式国债共发行800亿元，500亿元的凭证式二期国债也已于5月15日开始发行。在五期记账式国债中，除计120亿元的记账式三期国债是面向社会公众发行之外，其余700亿记账式国债均是面向全国银行债券市场发行。

　　据观察，继第一期800亿元凭证式国债的疯狂热销后，第二期凭证式国债的销售明显冷静了许多。

　　据工行北京分行调查发现，5月15日，第一批二期国债发行时，在京排队购买国债的人数明显减少，约为往次排队人数的六成。据蓟门里储蓄所统计，户均购买2.6万元。而于6月15日开始发行的第二批二期国债虽只有200亿的额度，但却遭遇空前平静，据北京市商业银行某支行和华夏银行北京某分理处介绍，该批国债整体销售情况大不如前，与一期国债短期内即可销售一罄形成鲜明对比的是，至今行里还握有不少二期国债。

　　业内人士分析，之所以出现如此不同的境况，一是因为第一期凭证式国债发行期间，约有900多亿元的国债到期兑付，使得购买一期凭证式国债的资金充裕；二是因为一期国债销售期间，很多网点都存在大户大笔套购国债的情况，客观上抢占了中小投资者的份额，加剧了人们的抢购心理。而大户购足一期国债后，自然冷落了二期国债；三是因为现在几乎每个月都有国债卖，老百姓手中没有太多余钱，购买也就不会踊跃。

　　在凭证式国债逐步降温的同时，记账式国债发行的重要渠道：银行间债券市场日益活跃起来。年初到目前为止，已有520亿元记账式国债在银行间债券市场上顺利发行。

　　据中央国债登记结算公司总经理吕世蕴透露，银行间债券市场发展迅速，预计今年全年债券交易量将突破3万亿元，将比2000年增长一倍。据悉，如今能够参与全国银行间债券市场交易的各类金融机构已达693家，22家财务公司经央行批准也加入了全国银行间债券市场。众多的金融机构，为今后记账式国债的顺利发行打下了坚实的基础。

　　财政部科学研究所所长贾康认为，在国债市场较为发达的国家，国债的持有者通常以专业机构为主，个人持有的国债比例较低。例如美国个人持有的国债比例仅为10%左右，日本也不超过30%，而目前我国这一比例却高达60%以上。随着国债市场的发展，个人直接投资国债将越来越受到客观条件的制约。而商业银行、证券公司、证券投资基金甚至专门的国债投资基金等机构投资者则大有用武之地。商业银行在实行资产负债比例管理后，国债作为一种安全性、流动性、收益性高度结合的金融产品，无疑是其资产组合中的理想选择，因而商业银行持有国债的比例将趋于逐步上升。证券公司和作为散户投资者集合的国债投资基金，通过在国债市场上进行专业化的投资操作，实现最佳投资组合，将成为国债市场上稳定债市、调节供求的重要投资主体之一。此外，随着我国金融市场的进一步开放，特别是将来人民币逐步实现自由兑换以后，外国投资者也将成为我国国债的持有者。(王擎)