外资公司希望参股10%以上，参与东航的管理

　　长城航空公司系由中国民航飞行学院筹建的中国民航直属航空公司，目前拥有3架波音737-200型飞机，经营着宁波至北京、广州、深圳等地的28条国内航线，年客运量达120万人次。长航的资产总值达4亿多元，净资产超过2亿元。

　　2000年，中国东方航空[微博]公司共拥有73架飞机，包括60架100座以上的喷气式客机和4架喷气式货机。共经营航线158条，其中国内航线126(包括13条香港航线)，国际航线32条(包括12条国际货运航线)；每周定期航班约1750架次，服务于国内外共67个城市。完成总周转量21.37亿吨公里，比去年同期增长15.73%；主营业务收入达118.21亿元，同比增长了11.53亿元，增长10.81%；净利润为2008万元。平均飞机日利用率为8.6小时，同比提高了0.5个小时。客运量为141.02亿客公里，同比增长6.37%。国内客运量为59.08亿客公里，同比增长4.38%；香港航线客运量达18.96亿客公里，同比增长7.83%；国际客运量达62.98亿客公里，同比增长7.86%；货运运输量为9.04亿吨公里，同比增加31.20%。2000年总营运成本达91.19亿元人民币，同比增长10.77%。主要原因在于2000年国内外航油价格的上涨，其中国内航油价格上浮超过60%；公司更新机队新增飞机及发动机等相关设备使经营性租赁费和飞机发动机折旧成本上升。重组后，东航将拥有资产473亿元，飞机118架，经营航线437条。

　　本报记者于宁最近，市场盛传台湾中华航空以及香港国泰航空将参股东航控股的中华货运航空公司，东航董事会秘书罗祝平先生在接受记者采访时表示，哪家公司能够获准参股尚未确定，目前还在谈判之中。不过，有迹象表明，外资入股内地航空公司的股权限制有可能从35%放宽到49%，在政策允许的情况下，东航准备向国外航空公司定向配售H股，引入国外的策略投资者。

　　他说，目前和东航谈判的外资航空公司都希望获得10%以上的股权，目的是参与东航的管理。目前，东航希望在法国巴黎和美国洛杉矶建立基地，作为进入欧洲和美国市场的辐射点。为此，东航与美国航空公司加强了合作。罗祝平表示，如果政策允许，从商业角度来讲，参股是有可能的。

　　比南航对外资更有吸引力

　　当然，国外诸多航空公司想打入快速成长中的中国航空市场，去年中国客运市场增长10%，货运市场增长30%，而美国客运市场的增长只有3%～4%。

　　从轮胎橡胶与米其林的合资以及类似的合资事件中可以看出，外资公司并不想控制上市公司，而是要和中方最好的资产合资，因为外资要的是市场。罗祝平认为，外资根本不看规模，而是看最有潜力的是什么，最具有盈利能力的是什么，主要考察地理位置、整体发展潜力、经济发展的潜力以及品牌和服务。上海是东部沿海的中心点，而这个中心点恰恰是中国经济最发达的地区，是中国开放度非常高的商业城市，华东地区的商贸旅游一向很发达。外国航班到中国之后，停落在哪儿能最快地发散乘客，上海比北京和广州的地理位置更优越，所以罗祝平自信，在吸引外资上，东航的优势大于南航。可以说，东航想利用上海的优势打国际牌。

　　他举例说，香港到广州距离很近，可以不坐飞机。而东航到香港的航线有13条，宁波／青岛／杭州／南京等地飞往香港的航线客座率都很高。去年，香港航线占到东航收入的30%。但是，东航在香港没有基地，飞机基本上没有过夜权。香港的国泰航空是香港最大的航空公司，有很多国际航线，但不能飞内地，所以双方已经合作多年。

　　罗祝平从1992年起就参与了东方航空集团公司的建立，1997年又参与了东航H股和A股的上市，在国内并购方面，东航也是先走一步。据说在民航重组之前，东航准备了多套重组方案，他在操作层面上对东航的资本运作有一定的影响力。在谈到与外资合作的问题上，罗祝平的脸上经常不自觉地流露出笑意，显然在谈判过程中东航掌握了一定的主动权，但外方也在施压，并且通过发布消息将参股变成既成事实。

　　向外资定向配售股份

　　罗祝平说，东航拓展国际市场主要三种方式：在业务上实行代码共享，将与美国航空公司在中美航线上深入合作，改造麦道11飞机的公务舱，提高美国航线的公务舱竞争力。并且和香港国泰航空公司“亚洲万里通”签署了合作协议；在股权上引入国外航空公司作为策略投资者；第三是加入国际航空联盟。据悉，星空联盟是全球第一大航空联盟，会员包括新加坡航空公司、德国航空、加拿大航空、全日空；环球联盟包括英国航空、国泰等公司。罗祝平说，东航还未确定加入哪个联盟。

　　股权融资对东航下一步的扩张将起到很大作用。1997年初东航H股上市融资2.8亿美元，当年11月A股上市。但H股的表现一直不好，近来H股股价大涨，但据统计，东航一年来的股价涨幅在倒数5位的排名之中，如此的表现股票能成功配售吗？罗祝平说，东航的股价是1.38港币，已经高于1.24港币的发行价，而且几次高于发行价，这说明上市当初认购股份的投资者已经挣到钱了，这就有配售的可能性。

　　目前，东航的总股本为48.6亿股，其中H股15.6亿，占总股本的32%；A股33亿股，流通A股3亿，东方航空集团公司以30亿股占总股本的61.64%。按照目前外资持股比例不能超过35%的规定，因为东航的H股已经占到总股本的32%，罗祝平认为目前H股股本扩张的余地不大，如果发行量少成本较高。在A股市场的融资机会又有多大呢？罗祝平说：“东航1998年亏损，1999年和2000年盈利，如果今年能够盈利，而且股票发行政策没有变化，争取明年下半年能够增发A股。A股增发后，H股也可以相应增加外资的比例。这需要安排先后次序。”

　　中货航吸引外资参股

　　去年，东航的货运业务增长了近30%，远远高于GDP的增长。据预测，未来10年中国的货运市场还能保持17%的增长。中国货运航空公司是国内第一家全货运航空公司，东航和中远各占70%和30%的股份。罗祝平说，“中货航有可能成为三大航空公司之外第四家飞美国的航空公司，所以外资非常看好，香港国泰航空、台湾中华航空，甚至中信泰富都想参股。国内货运业务基础差，相应地发展空间就很大，引入外资的目的就是要引进资金和管理，建立货运网络。”

　　他表示，目前的资本金为5亿元，现在需要增加资本规模，注册资本达到15亿元或者更多是有可能的，具体情况还要看谈判的情况。他说，中方也可以增资，东航可以以飞机入股。

　　去年，根据货运市场强劲的需求，东航增加了运力投入，将1架麦道11客机改装成货机，湿租了波音747-200货机，增开了上海至香港、美国纽约等新货运航线，增加了上海至芝加哥、巴黎、汉城的货班密度，将来还会增加运力的投入。

　　国内扩张以并购为主

　　据媒体报道，东航董事长李仲明曾多次表示，东航要在国内收购5家或10家航空公司。但罗祝平摇头否认，他认为收购没有这么简单。东航与通用航空的谈判和重组时间并不短，当时东航以8700万元现金收购通用航空后，将其改为分公司。前不久，东航以2.7亿元现金(分9年付清，每年3000万元)收购长城航空。罗祝平说，如果把资金用来买飞机，不仅增加了负债而且不能带来新的市场，通过收购就可以扩大市场，由于收购资金分年付清，所以并没有资金压力。

　　他认为，收购过程中最重要的就是方案的设计，最难处理的是债务和人员安置问题，尤其是领导下岗的问题(通用和长城航空都聘用了当地的总经理)。收购包括两块，一是资产重组，二是业务重组。在资产重组过程中，有些程序和时间是公司不可控制的，所以他建议业务重组可以提前进行，比如市场整合、成本控制(机型相对一致的成本较低)、管理文化的融合可以提前开始运作。

　　航空公司并购目的一般是从布局和盈利角度考虑的，一般是为了抢盈利的航线、建立基地，这个布局就好比下棋，东航将如何落子呢？罗祝平并没有正面回答记者的问题，而是划了一个三大集团三分天下的示意图：重组后国航以北京、成都、浙江为中心构成一个正三角形；南航以广州、沈阳、新疆为中心构成一个倒三角形；东航以上海、西安、云南为中心形成一个比较扁的三角形，但罗祝平显然不喜欢这种说法，而称之为“横贯东西的三角形”。他认为西部概念非常好。记者在采访海南航空[微博]时曾经了解到，海航也非常看好西南航线，比如飞往西藏和云南的航线，海航收购新华航空后就获得了北京飞往云南的航线。记者认为，在西安，东航和海航也会有一拼，可以说，海航将收购长安航空视为得意之作，因为他们发现西安在内地航空市场的辐射性非常好。长安航空当时由于缺少资金和飞机，几十条航线中只能飞十几条，海航收购后一些航线很快就开通，在收购中海航并未承担债务，而东海虽然在陕西也有了据点，但重组过来的是负债累累的西北航空。从中我们可以看出企业自主收购和以政府为主导的重组有多大的不同。

　　不过，对于东航目前占据的这个三角形，罗祝平认为重组方案设计好了，发挥的余地很大。对于发展支线航空，他认为，可以尝试但不能铺开，因为小飞机的成本高，其降费用高，起降频繁会加大管理难度，以民航目前的信息水平和管理水平还达不到。

　　5月12日，东航还入股了美国通用电气发动机服务(厦门)有限公司，以30%的股权成为第二大股东。“这次参股东航并没有出资，出的是市场份额，不过要保证达到一定的维修数量。”罗祝平说，“我们是通用发动机在中国最大的客户，因为飞机维修的成本很高，让他们维修比我们自己建立维修公司的成本要低。”

　　重组后的集团架构

　　海航一位管理层人士曾表示，民航重组完成需要3年的时间，这就是留给他们的机会。现在看来，庞大的重组确实需要时间。据罗祝平介绍，现在大家所说的各家有多少资产，都是未经评估的，具体的重组方案还没有。

　　不过，在他看来，要向债权人和当地政府争取收购兼并的政策，经过资产剥离后，与航空运输有关的资产将注入上市公司，而其他资产可以留在集团。集团可以将三家公司酒店、旅行社、食品加工等业务分类合并起来，集团就变为资产管理公司，专注于整体的发展规划和决策，寻找新的增长点，只需派出董事去管理下属的企业，这样才能整合人才、管理和资金的优势。

　　这一设想与海航的六大板块(航空、机场、金融、旅游等)的结构非常相似，“但我们盈利，集团的这些资产比上市公司效益好。罗祝平说”