管小峰 徐建华 尹武

　　现在很多专家都认为，内地的资产价格上升都和热钱有直接关系，但热钱究竟在哪里？这些钱又是怎样进入我们生活的呢？央视《经济信息联播》的记者对这些大家每天都在热议，但又没有任何感性认识的热钱，进行了一次调查。

　　外币兑换点排队兑人民币

　　6500亿港元热钱囤积香港

　　香港是世界第三大金融中心，在香港到处分布的外币兑换点最近出现了排队兑换人民币的景象。记者探访时，兑换店店员表示，“港币兑换人民币，没有限制，换多少都可以。”除兑换点外，香港的商业银行虽然兑换人民币有不同额度限制，但对外币进入香港的数量是没有限制的，且每笔只收很少手续费。

　　香港证券专业学会专业委员温天纳表示，世界各地资金在香港就像流水一样自由，可以流入股市、楼市，也可以流回西方。而这些资金要进入中国内地，香港则成了中转站，通过银行和各兑换点流入中国内地。

　　据香港金管局发言人透露，今年香港80亿元人民币兑换限额到9月底时还剩余一半，但是在10月下旬，这一半额度就被用尽，也就是说，一个月之内就用到了四十亿元的人民币兑换额度。有关部门统计，目前有大约6500亿港元的热钱囤积香港伺机进入内地，而那些换成人民币的资金其去向就更明确了。

　　存内地银行吃利息也赚钱

　　八年流入热钱超一万亿美元

　　目前囤积在香港的热钱，有多少流入内地呢？广东社会科学综合开发研究中心主任黎友焕表示，“最近从100多个地下钱庄的监测的流量里看，近几个月一直在增加，11月份上旬比10月份增加的幅度达到了将近30%。而且过去流入内地的大多以港澳台的储蓄资金或投机资金为主，但是现在既有来自欧美的资金，也有来自日本的热钱。

　　温天纳算了一笔账，假设人民币兑美元的升值预期为3%－5%，与加息后一年期存款利率2.5%相加，那么流入内地热钱一年的套利利润预期就在5.5%－7.5%。也就是说，即使将港元换成人民币，放在内地的银行账户里吃利息，也可以获取一笔可观收益。

　　这些热钱进入内地主要有银行和地下钱庄两种渠道。这一波热钱流入内地大概有多少呢？黎友焕表示：“年初的时候估算(自2002年起)有8000亿美金，但是我们现在认为远超过1万亿美金。”

　　汇兑店转移热钱生意火

　　香港大街到处可见兑换点

　　按规定，香港银行每天只允许香港投资者兑换2万元人民币，汇人民币到内地也限定每天8万元额度。而我国外汇管理局也规定，内地公民个人年度购汇额度为5万美元。目前香港的热钱究竟是怎样逃避外汇监管，流入内地的呢？

　　记者发现，热钱投资者还是采用在各家银行开户、蚂蚁搬家的方式，将热钱通过银行流入内地。温天纳说：“假定一个人在不同的银行设立一个不同的户口， 那按照30家算的话，一个人一天就可以兑换差不多60万人民币，那还不包括用不同的名字，如果可以找到五个家人跟他一起开设账户的话，不同的户口每天兑换上百万都没问题。”

　　热钱公开从银行进入内地的另一种方式，就是通过贸易渠道和外商投资渠道。“在香港注册一家公司，在内地也有一家公司……汇多少都可以。”而在香港注册一个公司非常简单，几十元、一百元甚至是一块钱，就可以很快注册下来。

　　此外香港大街上到处能看到外币兑换点，这些兑换点兑换多少人民币都可以，数额极大的兑换点通过网上银行将兑换好的人民币直接存入兑换者内地账户。一店员说，靠散客不赚钱，主要是做投资大客户的生意，他们在内地有专门人民币资金，每月从香港兑换到内地的人民币平均有几千万。每天兑换人民币的量有多大呢？“500万、1000万都可以。我们承诺两个小时给你，你两个小时就可以查账。”

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　　这些热钱来到内地之后到底怎么赚钱？流向了哪里？一种是内地资本市场，经由灰色渠道后买入股权或者已经上市的股票；另一方向是土地和商品房市场，其中参与土地市场的往往体现为地产公司股权投资，后者容易参与为期几个月的楼市炒作；艺术品等门槛高流动性差，热钱参与不多。

　　最能体现热钱赚钱模式的是银行存款，以五十万港币计算，在香港汇丰银行目前低于一百万存款的一年期存款利率是0.15%，一年可得利息750港元，本息合计500750港元；但如果按0.8561的汇率换成人民币，则可换得432550元，内地目前一年期存款利率为2.5%，存入一年后利息可得10813.75元，本息合计443363.75元。如按人民币一年间升值预期3%，那换回港元时的汇率将变成0.8351，这样这些钱将能换得530911港元，与现在香港本息500750港元相比，相差30161港元，幅度相差高达6.03%。如是五千万港元存款，那么两者相差会高达300万港元左右。

　　热钱的流入，往往打着投资资金的旗号涌向经济发展热点，但这些为投机而来的资金都会毫无例外地推高当地的资产价格，股市，楼市，艺术品等领域都会热度空前，但问题是热钱都会选择高点套现离场，随后而来的就是抽逃和资产价格暴跌，如伴随有资本市场恶意做空，更有可能引发经济衰退。当年的亚洲金融危机就是最惨痛的印证。

　　据央视《经济信息联播》

　　昨日，恐慌情绪再现，A股市场大幅下跌，股指快速跳水，一度跌破2800点。成交金额小幅下降，短期大盘趋势处于强势震荡阶段。

　　盘中跳水，

　　百亿资金昨离场

　　昨日两市双双低开，随后股指一路震荡下跌，截至收盘沪指报2828.28点，跌56.09点，跌幅1.94%，成交1479亿元。

　　昨日两市的总成交金额为2987.2亿元，和前一交易日相比减少4354亿元，资金净流出约101亿。昨日早盘权重板块的有色金属、煤炭资金继续流出，并一度造成市场恐慌，不过下午资金有所回流而且方向仍是电子信息、通信、计算机、医药板块。昨天指数虽然没有前天预计中的反弹，不过上证指数七月和九月低点连线的支持位2780附近已出现明显支持，预计短期不会跌破该位置，而在2800附近震荡止跌。昨日资金净流入较大板块：电子信息、计算机、医药、旅游酒店、创业板。资金净流出较大的板块：有色金属、航天军工、房地产。资金再度从有色金属、煤炭资金板块的流出，反映了市场对通胀管制导致流动性收紧利空的悲观情绪继续强化。

　　工行复牌，

　　或补跌拖累股指

　　今日工商银行配股完成后复牌，由于停牌前尾盘突袭拉升7%，因此今日复牌后至少低开5%，市场预期会拖累股指，因此昨日有提前兑现利空的味道。

　　对工行此次配股，申银万国分析师励雅敏认为，工行今年实施可转债发行和A＋H的两地配股计划，250亿人民币可转债对资本充足率的影响在三季度报表上已体现。预计配股后今年年底对公司的一级资本充足率(将达到10%以上)和资本充足率(将达到12%以上)影响非常正面，完全达到监管标准。未来三年内工行的资本充足率和股本水平将满足新的资本要求。如未来三年内环境不发生重大变化，工行将不需要再次融资。专家认为如果工行复牌当天能够站稳回升，也可能成为大盘止跌回稳的契机。

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