国内知名经济学家聚深研讨宏观经济与金融市场发展

　　明年宏观经济政策或温和转向

　　□ 本报记者 李 莉 朱丽华

　　“世界经济复苏的进程如何，中国经济实现止跌企稳了吗？”、“2010年国内宏观政策会有哪些变化？”、“中国经济在2010年的走势如何？”……昨日，由综合开发研究院(中国·深圳)举办的银湖宏观经济与金融市场发展论坛上，樊纲、曹远征等国内知名经济学家围绕这些热点宏观问题展开了探讨。深圳市副市长唐杰出席了会议。

　　与会专家们认为，世界经济衰退已经触底并出现复苏现象，中国经济稳定向上的局面已经形成。2009年全年中国经济增长率有望在8%到8.5%之间。不过，随着国内经济的稳定增长，明年宏观经济政策或有一个温和的转向。

　　今年全年GDP增长将在8%到8.5%之间

　　综合开发研究院宏观经济研究中心主任刘宪法称，2009年三季度各项宏观经济指标表明，中国经济止跌企稳的运行态势已经确认，2009年全年经济增长率在8%到8.5%之间。

　　中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征称，为应对国际金融危机，中国政府采取了积极的财政政策和宽松的货币政策且效果显著。中国经济在今年二季度率先恢复增长，不仅领先于西方发达经济体6个月以上，而且持续强劲，2009年中国经济增长超过8%已成定局。他说，与以往相比，今年1到3季度，经济增长7.7%，投资贡献7.3%，消费贡献4.0%，出口负贡献3.6%，经济增长均由内需构成，其中投资又是主要贡献因素。但是今年4季度后，随着世界经济衰退的触底反弹，外需增长将对中国经济形成贡献。预计年底出口将变成正增长。2010年出口增长率有可能突破10%，2010年以后也有望维持个位数增长。按此态势，2010年中国经济增长很可能达到两位数。中国经济稳定向上的局面已经形成。

　　刘宪法则认为，从外部环境、宏观调控政策导向以及启动民间投资这三方面，均不支持2010年中国经济将延续2009年的上升态势持续增长的判断。在外部环境方面，中国将面临着两方面的长期压力，一是人民币升值的压力，二是贸易保护主义的压力。这两方面的压力可能是中国要长期面对的。

　　综合开发研究院院长、央行货币政策委员会委员樊纲称，明年房地产投资增长、出口的增长等因素会抵消政府政策递减的作用。他说，房地产投资明年会比今年有更加明显增长。目前房地产销售回暖，但是投资还没有达到应有的水平，正在恢复中。估计明年国内财政政策肯定会递减，而明年出口的增加会对国内经济有一个明显的支撑，这将会替代财政政策的支持力度。此外，今年不少企业从银行获得的贷款并没有投入到实体经济而是存入到银行，这些钱并没有构成今年的购买力。这也意味着明年的资金不一定会紧张。

　　明年货币政策或有微调

　　“从短期来看，CPI应该在这个月转正，出口应该在年底转正。经济增长速度超过8%应该没有问题，这三个指标配在一起，在今年年底宏观经济政策或有一个温和的转向。尽管我们不太用退出这个说法，但我认为从常态看已经有必要了。”曹远征称。他说，明年可能由积极刺激型的政策转向偏中性的政策。如果转得有困难，财政政策还是保持积极。但是货币政策一定要向偏中性方向调整，然后保持一个适度的位置，不能一味放松。

　　曹远征认为，中国经济恢复增长先于西方发达国家6个月。目前西方发达国家衰退触底并反弹，经济周期有重合之势，这会造成明年上半年出口的快速恢复并可能呈现CPI快速上升之势。为控制通货膨胀预期，保持实际利率为正是必要的。明年二季度后，可考虑加息的安排。

　　刘宪法认为，在宏观调控政策导向方面，2010年财政政策将继续保持，货币政策将作出较大的调整。“如果连续两年货币供应量保持近30%的高增长，央行对通货膨胀的管理将会失控。2010年央行对货币供应量的控制将收紧。在国际上，除澳大利亚之外，其他的主要经济体保持低利率的政策。中国人民币一年期存款利率为2.2%，如果这个情况继续持续下去，势必出现美元或者日元的套利资金以各种形式流入中国市场。2010年国内的利率走势并不明确。对央行的利率政策判断，要密切关注主要发达国家特别是美联储利率政策的走向。”刘宪法称。

　　明年资产价格或将上涨

　　“资产价格的上涨，对明年经济运行的威胁最大。在资本市场上，在房地产市场上，供给因素一定要考虑，不考虑的话，这么多钱，一定会推动资产价格上涨。”曹远征称。

　　他认为，在货币供应量增长难以迅速反映到CPI的情况下，将会推动资产价格的上涨，加上为数不少的民营资本从实业领域中撤出，投向资产收益领域，进一步加大了对资产价格推动。事实上2009年资产价格已经有大幅的上升，预计2010年将延续这一态势，资产价格泡沫的风险在急剧加大。目前创业板高达几十倍的市盈率就是一个信号。流动性充沛推动着资产价格上涨，为避免泡沫的进一步扩大，目前可以考虑提高准备金率，以冻结部分流动性。同时强化金融机构资产负债比管理，恢复和提高项目资本金比例和居民第二套住房首付比例。

　　而长城证券宏观分析师吴士金称，从M1角度来看，中国基本上是三年一个周期，在上升周期会伴随物价周期上升。目前这一轮上升周期是2008年11月份开始，接下来四季度整个货币指标都到了高峰区。根据对资产价格和这些指标关系的测算，他认为明年二季度开始，整个资产价格会从目前的上升回到平稳，甚至宽幅震荡的行情。

　　人民币汇率定价机制不妨灵活一些

　　北京大学中国经济研究中心副所长、教授卢锋称，人民币汇率应该更灵活一些。对人民币汇率，我们要从宏观经济稳定以及大国经济崛起的角度考虑，建立一个比较灵活的汇率政策。目前人民币汇率形成机制是盯住美元汇率。然而这个汇率制度存在一些麻烦，有时候人民币的名义汇率并不能真正反映其实际汇率。

　　曹远征称，2001年至今，人民币对美元累计升值21.2%，每年人民币对美元升值大约为3%到5%。今年9月份，人民币对美元汇率重新回到6.83元以下。在去年金融危机中，美国实行量化的货币政策，发行了大量美元。由于美元是国际货币，为了规避风险大家都持有美元，这使理论上应该贬值的美元并没有出现贬值。而目前，原先被美联储冻结的坏账，随着实体经济的好转，“冰山在融化，海平面在上升”，美元贬值不可避免。而美元的贬值，就一定会凸显人民币的升值。

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