中信证券首席宏观经济学家诸建芳预计全年GDP可能会接近9%

　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁认为CPI、PPI到年底便能双双由“负”转“正”。

　　清华大学经济管理学院副教授韩秀云认为们现在正是由结构性的通胀向全面性的通胀的一个转移的过程

　　中银国际首席经济学家曹远征认为提振经济需要更多的经融创新

　　主编：孟庆海　编导：付豫、康敬峰、殷莉 摄像：张小明、贡存、李培

　　只有在市场持续回升，带动投资、消费需求合理释放的同时，产能过剩压力逐步减轻，通货膨胀和资产价格上涨得到有效控制，经济运行稳固、健康，中国经济才可能走出V型走势，进入下一轮扩张周期。

　　这几天正是二季度宏观经济数据陆续亮相的时候，刚刚过去的二季度，全球经济可谓东边日出西边雨，美欧日仍然身陷金融危机的泥潭，苦苦挣扎，中国经济却已经从年初的小阳春，转向了持续回暖，股市站上了3100点，楼市不管是新房还是二手房都交易火爆。被看作能提前预测经济体温的发电量用电量指标，也双双在六月份摆脱了连续负增长。而大家最关心的还是GDP增长，能不能在一季度6.1%的基础上更上一层楼？明天国家统计局即将公布相关的数据，我们今天就先来听听专家的分析。

　　专家预测：二季度GDP增长或为8%，全年可达9%

　　在中信证券研究部，中信证券首席宏观经济学家诸建芳给记者提供了一些相关数据，其中今年上半年固定投资增长超过30%，消费需求增长15%，尽管进出口数据还是负数，但是环比已经出现好转。

　　诸建芳：“我们预计二季度的GDP增长是8%，那么主要来看，实际上已经超出了我们的预期，而且是市场一致的预期，前期大体是7%”。

　　牛犁：“一个投资都是30%多的增长，消费尽管名义增长百分之十五点几，但是这两个数据在2006年2007年的时候也没现在这么快。所以就是说从投资消费的这个角度来看的话，我们的内需增长还是保持了一个非常良好的态势”。

　　从去年底开始，我国就采取了一系列的宏观调控政策，到今年上半年，我国经济初步遏止了增速下滑的势头，呈现出企稳向好的积极变化。素有经济冷暖风向标之称的全国发电量，在经历了连续数月低位徘徊和负位运行后，6月份全国发电量同比增长3.59%，首次实现转“负”为“正”。

　　诸建芳：“最核心的就是目前的经济复苏，是内需主导的一个强劲的复苏，那么其中的投资实际是超预期的一种增长状态”。

　　牛犁：“在国家一揽子刺激政策作用下，我们的内部需求，特别是投资消费，表现的比预期的好”。

　　在这些经济学家看来，国家扩大内需的四万亿投资计划，被认为是我国经济企稳回升的巨大推动力。特别是国家实行的积极财政政策和适度宽松的货币政策，为生产企业输送了“血液”。家电下乡、汽车下乡，在国家一系消费政策的拉动下，国内市场消费保持较快增长。今年上半年，我国汽车市场销售连创纪录，新车半年销量上跃居全球首位。

　　牛犁：“这个表现最为突出的，一个是汽车它的销量应该说是显著的好于预期，另一方面是住房，不管是销售面积也好，还是销售额，都是在快速地增长，所以说应该说在很大程度上拉动了民间投资的跟进”。

　　诸建芳：“另外我们也注意到，投资里面实际上社会投资是有一部分跟进的并不是政府投资只有一个因素，那么这些因素实际上是可以有持续性的，而且我们也关注到从现行指标来看，就一个从信贷的投放，另外从新开工的项目的计划投资数，那么这个带有领先性的指标来看，实际上也能看到投资的一个，能够保持比较快增长的态势”。

　　通过对宏观数据的分析，诸建芳认为，今年下半年的经济增长还会加速，特别是经济复苏和价格回升将导致收入回升，能源原材料价格处于低位，以及利率下调减少财务成本等因素，那么今年第四季度工业利润将实现正增长。

　　诸建芳：“从它的一个走势来看，我们认为第三季度第四季度的增长速度可能还会进一步的提升，那么到第四季度我们可以看到两位数的增长，GDP的季度增长。那么这种状态我想今年应该是比较确定的”。

　　牛犁：“就是今年全年的整体态势来说的话，GDP是一个逐季回升这样一个总体走势”。

　　前不久，世界银行发表《中国经济季报》，将中国今年经济增长的预测，由3个月前的6.5%上调至7.2%，而明年的增长预测则为7.7%。另外渣打银行中国研究部也将今年中国生产总值增长预期由6.8%上调至7.4%。而作为中信证券的首席经济学家，诸建芳对全年的经济增长则更为乐观。

　　诸建芳：“我认为这个8%已经没有太多的悬念了，因为在目前这种情况下，我们预计实际上最后出来的实际增长可能会显著超出这个情况，我们预计全年经济增长可能会接近9%”。

　　CPI和PPI双负增长，有望三四季度转“正”

　　看来，对二季度的GDP，专家们一致认为增幅会超越一季度。在林林总总的经济数据中，居民消费价格指数，也就是CPI，是一个与老百姓日常生活密切相关的指标，因为它直接反映了当前的物价变动，而工业品出厂价格PPI，则从另一个方面反应了企业的经营情况。此前，国内CPI和PPI已经连续多个月出现了双双负增长，那么即将公布的二季度数据会不会有新的表现呢？我们再来看看相关机构的预测。

　　通常来说，CPI上涨意味着物价上涨，CPI下跌则代表着物价回落。从最近两年的CPI走势来看，伴随着物价的回落， CPI从去年2月开始了长达一年多的下跌， 并于今年2月由正转负， 此后的几个月一直在负值区间徘徊。 5月份CPI同比增幅为—1.4% 。即将公布的6月份CPI会继续在低位徘徊还是会止跌回升呢？日前不少机构进行了预测。

　　交通银行预计6月CPI同比增幅将在-1.5%~-1.1%，中值为-1.3%。

　　申银万国证券研究所预计6月CPI同比增幅分别为-1.5%，较5月进一步下降。

　　上海证券认为，6月份CPI同比下降幅度为1.5%，降幅比上月的1.4%加深0.1个百分点。

　　不过相对于一些机构的悲观预期，国家信息中心经济预测部的牛犁似乎要乐观一些，在他看来，6月份的CPI会比5月份有所回升。

　　牛犁：“如果说真的达到了负的1.1的话，也就是新涨价因素是有一个0.3”。

　　在牛犁看来，今年2月份以来CPI持续为负值，一方面说明物价仍在下降，还有一个重要的原因在于去年同期的基数太高。作为衡量通货膨胀的重要指标，CPI一直在低位徘徊又说明了什么呢？

　　牛犁：“我觉得应该可以算通缩，尽管就是说它的程度是负的，不到负的1点，所以说应该说还是比较轻，但是处于通缩这样一个短期，应该是这样的一个态势”。

　　和CPI一样，PPI即工业品出厂价格同样倍受关注。一般情况下，如果产品出厂价格上升，商品的售价也会上升，因此，PPI是判断市场价格的一个先行指标。 从这张图上我们可以看到，PPI在去年8月创出10.1的高点以后， PPI呈现出持续大幅度下降的趋势。而PPI的持续下降，反映了经济由过热到有效需求不足的变化过程。

　　牛犁：“5月份的话已经是跌到了负的7.2左右，就是坦率的说对于企业而言他卖的东西是，一般意义上而言，是价格是在下降的，所以是不利于他的经营和盈利状况，当然这个的话，大的背景基本面就是跟供需关系有关系，就是需求不旺，然后导致是厂家被迫的降价来销售他的产品，这个也是跟整体上当前国际的金融危机经济危机是密切关联的”。

　　持续数月下降的PPI目前能够止跌回升呢？机构似乎并不乐观。兴业证券首席宏观分析师董先安预计，6月PPI同比下降7.5%左右，降幅比上月的负7.2%进一步加深。申银万国证券研究所的预期则更加悲观，他们认为6月PPI同比增幅将为-7.8%。

　　牛犁：“我想应该是还是继续负增长加深的态势，我自己判断的话，可能在负的7.5左右”。

　　诸建芳：“二季度的CPI和PPI，我想它大体上还是一个负的状态”。

　　业内人士认为，CPI、PPI同时为负说明目前中国经济仍面临通货紧缩的压力。

　　牛犁：“应该说是PPI和CPI一样，它也是在一个适度的增长范围之内是最合理的。因为是过低，显然表明整个工业经济运行企业的状况是不太好的”。

　　双双为负的CPI、PPI什么时候才能够走出持续低位徘徊的局面？下半年又会是怎样的表现呢？

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