对话上海东证期货有限公司总经理党剑（实录）
主持人：各位新浪网友大家好，欢迎收看本期的特别节目——陆家嘴声音，坐在我左边的是上海东证期货有限公司总经理党剑，党剑老师你好。
党剑：你好。
主持人：今天我们将跟党老师一块探讨一下，中国的大宗商品交易，党老师我注意到经济危机发生以来，很多国家的央行都为市场注入了很大的流动性，试图通过这种方式来缓解市场的流动性紧张这样的一种局面，我不知道，央行的这样一种行为会不会为了推高大宗商品的价格造成一种隐患？
党剑：其实大家都有这么一个担心，担心美国或者是欧洲为了救市所投入的资金会使这个市场的流动性过剩。另外也担心我们国家的4万亿投资以及一季度3万亿多的银行贷款会不会导致流动性过剩的问题，而产生对通货膨胀的担忧。实际上我认为，目前我们看到，在欧洲和美国，事实上流动性不足还是一个问题，还没有到通货膨胀预期的地步，而是担心通货紧缩的继续持续。在国内而言，我们看到的可能会有少部分资金进入股票或者是期货市场，但是对于通货膨胀的预期，还不是特别强烈，起码反映在商品期货这个市场上的话，还没有说是有这么强烈的通货膨胀预期。所以我觉得央行注入资金或者是银行对于企业比较大规模的信贷，截止到目前为止还没有出现对通货膨胀的担忧，起码市场人士是这么理解的。
主持人：未来我们国家有这么大的一块外汇储备，有人提出这样的想法，可不可以用一部分外汇储备来购买黄金？因为现在美元一直是有这种贬值的趋向，黄金一向是作为避险的工具，在历史上我们一直在使用，你觉得这样一种想法是不是很可惜呢？
党剑：我觉得把黄金做外汇储备的一部分，肯定是可行，而且央行现在正是这么做的，而讨论的内容是通过什么样的渠道来进行储备。从长远来看，如果说人民币要变成一种应通货币、区域性货币，应该有足够的黄金储备作为支撑，从这个意义上来讲，刚才你问的两个问题回答都应该是是。应该说，我们的外汇储备和央行之间的外汇储备政策当中，应该把黄金考虑进去，这是毫无疑问的。
主持人：目前我们国家一直在增持黄金，从03年到现在增速是75%，但是有些人还是觉得增速太慢了，如果就像您刚才说的，人民币要成为一个应通货币、区域性货币，需要很多的黄金来做储备，您认为这样的速度合适吗？
党剑：增持的速度和央行的货币政策和我们国家以及国外的年黄金产量是有很大关系的，我们如果转一个话题来看这个事情，对于我们国家来讲，人民币想成为世界货币体系中间的一级，或者说作为一个区域性中心货币，那需要增持黄金作为后盾，或者是作为储备、作为一种基础。如果人民币想做应通货币，同样我们的经济发展，我们的经济总量在世界GDP总量中间，应该占有比现在更大的部分，这也是必不可少的。中国是一个资源匮乏型的国家，除了以黄金作为储备之外，其实石油的储备，大众商品有色金属的储备都应该成为我们国家储备体系的一部分。所以我很难讨论出75%的增速是否是一个合适的增速。但是就我们而言，除了黄金储备，我们可能还需要其他关乎国家安全的这些物资储备，或者是能源的储备，以及粮食的储备，我们在走向世界强国的当中，或者是让人民币更国际化的进程当中起到相应的作用。
主持人：就像您刚才说的，不光需要黄金还需要其他的大宗商品作为我们国家重要的战略储备。如果未来我们国家把它作为一个很重要的战略储备开始加速来购买黄金也好，购买大宗商品也好，会不会中国的购买行为会对黄金也好、还是大宗商品的价格或者是市场供需产生的影响很大呢？
党剑：为什么你出的主意是加速购买呢？因为我看不出这个主意的合理性，比如在去年年底到现在，我们看到世界经济的失速造成比如金融的动荡，造成了大宗商品价格的下跌，其实在这个过程中间，不知不觉我们自己的原油储备在增加，除了原来4个原油储备点之外，我们又增加了其他。另外我们国储据说在伦敦收铜，也是因为这个原因，伦敦的铜价上涨到4800美金一吨。我们也看到我们的一些企业在进行海外的并购。刚才您所说的，其实我们不用加快比如说购买黄金或者是资源，以免影响到整个国际大宗商品的市场的价格。实际上对于我们来讲，稳定它的价格对于我们来讲是有利的，我们不用非常着急的采购，而且我们也希望，在国际市场当中购买能源，购买原材料的过程当中，跟国际上的大公司结成更多股权上的合作伙伴，就像我们现在的中铝去收购(力拓)，包括我们(华菱)收购了澳大利亚的矿产公司，这样的话可能有助于我们储备的多元化，除了国家储备之外，还有商业储备，这样能够让我们的经济发展更加健全，也不至于国际上因为能源的稀缺大家产生矛盾，或者是产生资源的争夺战。所以我觉得不必特别急于收购，而且应该让这种方式更加多元化，让国家储备、商业储备平行进展。
主持人：党总，其实市场还有一个问题是我们非常关注的，就是关于股指期货，股指期货呼之欲出已经很多年了，但是一直没有出来，我就想问问你，它遇到了什么困难，使它的进程如此缓慢，您认为近期是推出股指期货很好的时机吗？
党剑：股指期货，从总体来讲，就像我们的证监会的领导所说的，它准备的时间非常长了，而且也非常充分，包括交易所内部的准备也包括对投资者的教育，比如它现在实施的投资者的制度，你必须得三有才能够来做股指期货，第一你要有经验，第二你要有文化有知识，第三你要有足够的财富，你要有50万的资金，所以我们称之为三有新人来做股指期货。事实上这些准备都非常充分了，按我个人的意见来讲，我觉得股指期货无论什么时候推它可能都会有正和反两个方面的意见，所以在我们现在的市场上推出来，应该说相比较于去年的下半年甚至是去年的上半年都有利。所以我个人觉得股指期货作为一个抵御整个股票市场系统性有利的工具，推的越早越好，我觉得国外的金融危机我们现在都能看的清楚，这是因为某几家公司产品设计不是那么的合理，或者说它的产品是OTC市场交易的产品，而产生的一种流动性不足的危机，与场内的商品是没有关系的，所以如果说等这一场风波过去之后，能够客观来看的话，对股指期货就不会有那么多的担忧了。所以我个人觉得，包括目前的时间段在内，都应该推出股指期货比较好的时机，而且我们一定要把金融创新放在金融市场发展比较靠前的位置上，当然这又是一个比较重的话题，我们觉得，目前我们国家金融市场，我们有一定的金融产品，比如我们有商品期货的21个品种，但是没有像期权，或者有金融期货，能产生组合的金融工具，所以我们现在的中介机构，包括我们这样的只能去发展个人投资者让他们参与投机，因为我们的市场机制只能提供投机的一种方式，就不能使机构投资者更多的进来，把他作为一个对冲的市场来使用，不光是股指期货一个产品的问题，而是我们整个金融市场和金融衍生品市场面临的问题。
主持人：您刚才谈到股指期货的时候说，股指期货在这个时机推出可能是比较好的，但是之所以没有推出，还是因为市场有这样那样的担心，据你了解，这些担心主要是集中在哪些方面，有没有办法来化解这种担心，或者是拿出实际性的方案告诉大家，这个事情现在解决就是最好的，这些担心是不存在的。
党剑：因为一个全新的金融工具或者是衍生品的品种上市的话，它肯定有大家预测不到的特征，或者它本身可能会含有这次金融危机所凸显出来的做空机制，所以这样的一些不确定性，让整个市场或者说让我们的管理层对于这个品种产生一定程度上的担心。现在中国期货交易所所做的一些交易规则、结算上的规则，事实上也在逐步减轻整个社会对股指期货的担心，而且对于投资者的教育和示意投资者制度，也是为了保护一部分没有承受能力的投资者不要去参与这个市场，所以我个人觉得，交易所和中介机构都在做这一方面的努力，至于说他能起到什么样的效果，我觉得肯定是出现一些好的效果，但是不一定能够完全消除全社会、全市场的顾虑。
主持人：非常感谢您跟我们分享关于股指期货以及商品期货的这些精彩观点，谢谢，我们这期节目就到这里，下次节目再见。
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