一篮子人民币美元 六渠道可配置资产

　　跳出“一揽子外汇”的局限，把持有美元和美元资产视为交易性的“人民币美元”，美元资产的性质就变成了配置资产的交易工具。这时，我们执行“外储内用”的国家战略，当前的工作重点就应该是重新配置境外资产。在“化虚为实，外储内用”的原则下，境外储备资产的调整应超配以下六个方面的资产。

　　首先，为了让中国的“世界工厂”在技术上升级，应配置美欧高科技公司的股权。这虽然是一个难度很高的交易，但并非不可操作，联想收购IBM私人电脑业务就是一个成功的案例。建议设立一个国家级的高科技私募股权投资基金，以参股或贷款的方式资助相关国内企业进行境外收购，改变目前的中国投资公司模式。

　　其次，为了突破中国经济发展的资源瓶颈，重点收购境外矿产资源。中国铝业(601600)增持力拓集团的股权，中国和巴西，俄罗斯等国的货币互换交易，都是非常成功的案例。收购的方式应更加多样化，除了已经完成的交易方式之外，还可以通过银行的专项授信等方法，委托国家进出口银行对相关境内企业提供贷款。

　　第三，为了改善中国人多地少的土地储备状况，应在境外建立农垦基地，并鼓励民间机构和个人在海外收购农场。事实上，在澳洲等国已经自发地出现了一些“中国村”，如果能够有法律和资金的支持，相信这也是一条储备土地资产的良好渠道。旅游治国马尔代夫考虑到未来几十年海面升高的危险，已开始策划举国迁徙的国家战略，我们虽然没有马尔代夫的“水淹灭国之忧”，但是让农民出国耕种也是解决人口压力和粮食危机的战略选择之一。

　　第四，面对人民币已经开始在周边国家流通的现实，应该考虑参股这些国家的金融机构，为将来的区域金融一体化做好准备。这些国家的金融资产没有多少“泡沫”，其经济发展对中国的依赖性较强，参股甚至控股周边发展中国家的金融机构是一个重要的区域经济发展战略举措。在当年拉美金融危机时期，美国就是这样控制拉美国家金融机构的。

　　第五，积极持有香港的红筹国企股票，这是非常稳健的股票投资策略。这些在香港上市的中国公司，股价严重低估，而对这些公司的内在投资价值和未来成长潜力，我们非常熟悉。从超额外汇储备管理的角度看，无论是根据收益性还是成长性的原则，这都是不可多得的天赐良机，是全球金融危机带来的特殊投资机会。

　　第六，积极参股境外一些拟进入中国A股市场的上市公司，用A股市场的高估值优势吸引境外优质企业在A股上市。引进外部资源，做大做强A股市场，会大大提升中国在国际金融市场上的经济地位，并给中国投资人带来参股国际一流企业的投资机会。中国股市的对外开放，不仅要通过QFII引进投资，还要开放境外公司落户A股来引进优质上市企业，这是一个双向开放的资本市场发展战略，也是“外储内用”的国家战略举措之一。

　　以人民币美元为交易工具，买资源，买股权，减债持股，化虚为实，就能够变被动为主动，把集中持有美元资产的风险转变为跨境收购各类资源和资产的优势。以人民币美元作为选择性的交易工具，不仅是盘活了外汇储备，而且可以放大投资规模，形成杠杆效应，1.5万亿美元的超额外汇储备就可能放大一至两倍进行跨境投资和收购。此外，中国持有的境外资产还能在境外金融机构抵押融资，再次放大资金量，提高杠杆率，进一步分散美元贬值的风险。这样，超额外汇储备的管理就有了巨大的杠杆效应，既放大了资源和资产的储备，又分散了美元汇率变动的风险。

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