权威声音

　　统计局主动解读：不能判定通缩

　　“2月份新增贷款仍然超过1万亿”

　　东方早报记者 姚伟

　　居民消费价格(CPI)和工业品出厂价格(PPI)同比增速同时步入“负时代”已成事实，国家统计局、央行纷纷在第一时间解读数据，试图打消居民通缩预期。

　　昨日早间，就在发表2月份CPI和PPI数据的同时，国际统计局综合司在统计局官方网站发布了题为《如何看待2月CPI和PPI的同比双双下降》的文章，对最新数据进行详细解读。

　　国家统计局综合司称，本月CPI和PPI的双下降，主要是受国际市场初级产品价格显著下降和一些特殊性因素的影响，“不能就此判定出现了通货紧缩”。

　　文章称，大宗产品进口价格明显下降，并带动了中国主要生产资料价格下降较多。

　　而“特殊性因素”则是指，去年2月份的春节因素和冰雪灾害因素导致当月CPI创下8.7%的高基数，由此，“仅仅因为去年同月基数高的影响，2月份CPI同比将下降2.5%左右”。

　　文章还援引统计局相关人士的话解释，通货紧缩，顾名思义就是由于市场货币供应量不足引起的价格水平的下降。但从中国的情况看，当前市场货币供应量充裕，贷款大量增加，并不存在通货不足的问题。

　　“从初步数据看，2月份新增贷款仍超过1万亿元。”统计局的文章透露。而今年1月份，新增贷款1.6万亿元，创下最高纪录。

　　值得注意的是，最新关于通缩的激辩，与去年上半年各界争论通胀时的情形颇为相似，其时各界亦分为“由国际商品价格大幅攀升引起的非典型通胀”和“有需求过大引起的全面通胀”两派。

　　“所谓‘非典型’和‘典型’，简单地理解，无非是看从供给的角度还是从需求的角度来考虑问题。”一位分析师昨日解释。而多位分析师则指出，“即使CPI只是暂时下降，也可能令政策制订者忧心忡忡。”当前国家有关部门正在尽全力打消通缩预期。

　　显见的事实是，与通胀时期的情况刚好相反，一旦居民存有通缩预期，将会更加捂紧钱袋、推迟消费，这对于亟需依靠内需提振的中国经济“肯定不会是个好消息”。

　　全国政协委员、央行副行长苏宁昨日指出，将在适当时机适度调整准备金率、基本利率及运用市场公开操作手段。他相信，物价水平在最近几个月内会低一点，但会逐步回升。

　　学者观点

　　余永定：货币政策目前是该慎重

　　东方早报记者 罗晟 发自北京

　　社科院世界经济与政治研究所所长余永定昨天对早报记者表示，目前出台的财政刺激政策将帮助中国走出通缩压力。他认为，考虑到自去年以来原油和其他大宗商品价格的暴跌、全球范围内的需求不足，中国出现物价负增长并不奇怪。

　　这位前货币政策委员会委员还认为，中国的金融形势与美、欧、日有很大不同，央行目前在货币政策上的慎重态度是正确的。

　　一般认为，央行如认定通缩，将不惜一切代价降息，刺激需求。但眼下，即便外界呼声甚高，央行对降息的态度仍可概括为“观望”二字。

　　余永定强调，中国不会陷入费舍意义上的通货紧缩，即企业通过降价倾销商品，进而导致物价水平下跌。

　　美国经济学家费舍基于上世纪30年代世界经济危机的状况，于1933年提出了“债务型通货紧缩”理论。这一理论认为，在经济处于繁荣阶段时，企业家为追求利润，会“过度负债”；当经济不景气时，企业家为了清偿负债，会降价倾销商品，进而导致物价水平下跌，这也就是传统定义的“通货紧缩”。

　　余永定说：“中国的金融体系基本是健康的，随着中国财政刺激政策逐渐发挥作用，中国国内总需求将会逐渐增加。”

　　港股观察

　　先做空后补仓 对冲基金秒杀汇丰？

　　东方早报记者 姚伟 综合报道

　　汇丰控股这头港人眼中的“大笨象”最近无疑是港股焦点中的焦点。

　　“供唔供(愿不愿意配股)？”这个问题，是当前香港最热门的讨论题目，不但网上讨论区、报章上的专家答问，甚至打完球后在体育馆更衣室内，都能听到有汇丰控股小股东在各抒己见。

　　9日，作为港股第一权重的汇丰控股低开低走，在收盘前“竞价时段”，数秒内暴跌近5港元，以跌24.14%收盘。当天，汇丰控股直接拉低恒生指数达数百点之巨。香港证监会当即决定调查此事。

　　汇丰控股昨日下午3点在香港召开记者会，就此前一日股价暴跌做出回应。

　　汇丰控股称，前日股价在收盘竞价时段大跌属于技术因素，并不是恐慌性抛售，股价波动不排除是对冲基金和庄家活动所致。汇丰控股预计周三还会波动，投资者应该注意风险。

　　昨日汇丰股价大涨13.94%，报收37.6港元，转而带动港股大涨超300点。

　　但不少港股市场人士仍然相信，汇丰控股于上周一推出的177亿美元天量融资计划才是股价暴跌的罪魁祸首，因为一些大机构可以先做空股份，待低价时再次买入，从而腾出资金配股。

　　根据既定计划，本周四(12日)为汇丰的除权日，在周三或之前买入汇丰股份的投资者可获得供配股权，按12：5的比例、以28港元的价格配股。

　　汇控集团执行董事兼亚太区行政总裁霍嘉治昨日指出，由于配股计划已获包销，因此即便跌破28港元，集团也不会更改配股计划，“相信对汇丰具忠诚性的股东已准备好配股”。

　　根据香港一项最新的调查，持有汇丰控股的受访投资者，有七成愿意配股。不过，近日香港不少报纸却纷纷发表社论，提醒汇丰控股的“粉丝”们注意全球化后的汇丰可能存在的风险，“不能凭感情用事”。

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