即使对传统的养老金投资而言，也要进一步加强风险管理。如果介入信用产品或房地产投资，就应重视对信用产品市场及住房信贷市场的监测和分析预警。积极开展“风险压力测试”，模拟在政策改变的各种情况下，给投资带来的风险，提防各类信用产品如资产证券化和住房信贷的危机因素累积。

　　面对全球金融危机日益演化为全球经济衰退，尽管世界各国和我国政府都积极地采取了各项措施来救市和刺激经济发展，如我国政府对中国宏观经济政策进行重大调整，决定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强力启动了刺激内需计划，并出台一系列措施，虽然力度很大、出手很快、措施很准确，但经济的转缓仍然需要一定的时间。在此背景下，市场投资和养老金保值增值依然面临较大挑战。企业年金的发展壮大依然面临较大困难。

　　对投资的对策建议

　　其一，快速提高稳健投资和组合投资能力，严控市场风险和系统风险，并根据对宏观经济和资本市场分析进行动态的资产配置调整。例如，加强信用产品投资研究，培养信用产品投资能力，提高风险管理水平。

　　其二，在充分识别、计量、规避风险的基础上，争取创新投资试点，实现企业年金基金投资配置的多元化，以更好地分散风险，保证投资收益率，从而保障受益人的利益。

　　其三，应逐步放宽企业年金投资限制，拓宽企业年金基金投资渠道。通过把企业年金基金投资在更广泛的领域以实现通过资产配置多元化来分散风险。例如，加快推进企业年金基金进行债权投资和股权投资的尝试。借鉴全国社会保障基金和保险资金逐步拓宽投资领域、创新投资方式的经验，有效地利用资产证券化方式、信托方式或直接债权、股权等方式进行投资，实现企业年金和基础设施项目等长期资产之间资金供给和需求的良好匹配，充分发挥企业年金基金长期性和稳定性的优势，为地方和国民经济建设提供资金支持，也使广大年金受益人能够分享到地方和国民经济增长的成果。

　　做大企业年金的政策建议

　　随着党的十七大关于构建和谐社会、解决“老有所养”重大命题的提出，养老保障体制的改革日益成为我国政治、经济、金融领域和实践部门关注的焦点之一。在国务院会议所提出的十项扩大内需的措施中，明确要“继续提高企业退休人员基本养老金水平”，尤其在金融危机蔓延和国内经济结构转型的过程中，强化(包括企业年金的补充养老在内的)社会保障机制建设，也是政府、社会、企业和职工共同度过寒冬的重要举措之一。

　　其一，仍然要高度重视企业年金市场的发展。发展企业年金市场，应该坚持二个基本方向：坚持养老保障多支柱的方向，将企业年金作为养老保障体系的重要支柱，从战略上高度重视企业年金的发展，充分发挥其在养老保障体系构建中的积极作用；坚持政府支持与引导的方向，注重政府在企业年金市场发展中的重要作用，加大政策扶持及宣传力度，积极协调推动企业年金市场发展是迅速做大企业年金的根本力量。

　　其二，加大对企业年金制度的扶持力度。尽快出台对企业年金市场具有撬动作用的政策，持续、稳步提高企业退休职工的养老保障水平，解决广大企业职工的后顾之忧。例如，建立完善的企业年金制度的税收优惠制度，适当提高企业缴费的税收优惠比例，出台职工有关企业年金个人所得税延期政策，对规定限额内进入职工个人账户的缴费和基金运营投资即期免于征税，在职工退休领取企业年金时根据实际情况课征个人所得税，以激发职工参与企业年金的热情，做大企业年金市场。

　　其三，适度调整国家有关政策，提高企业缴费的弹性和灵活度。针对外部经济环境恶化影响企业经营及财务状况的，允许企业可暂停缴交年金。但在经营状况好转后，允许企业以丰补歉，使用以前年度未使用的缴费额度缴交年金。以维护企业缴费积极性，提高企业年金保障水平。同时，对于有条件的中小企业，要积极鼓励联合设立集合企业年金计划，并鼓励通过行业年金计划方式建立企业年金计划。以确保稳定职工对经济前景的合理预期和养老保障收入。

　　长江养老保险股份有限公司战略发展部、风险管理部供稿

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