再从物价走势来看，10月份的CPI涨幅为4%，展望未来，有望继续回落。“我们预计，CPI到11月回落至3.5%以下，到12月则可能回落至3%以下，明年上半年甚至不排除出现通货紧缩的可能性。物价走低，为大幅降息打开了空间。”中国社科院金融研究所货币理论与货币政策室主任彭兴韵说。

　　重拳会怎样

　　有利于改善企业经营，但光靠货币政策调整还不够

　　光大证券首席宏观分析师潘向东认为，当前经济运行中的主要问题是微观经济细胞——企业特别是中小企业受到冲击、遇到困难，此次大幅下调“二率”有利于改善企业经营。

　　存款准备金率下调有利于增加银行可贷资金，对中小银行加大下调幅度则是为了支持中小企业的发展；此外，下调法定存款准备金和超额存款准备金的利率，意在鼓励银行将资金投向市场而不是存在央行吃利息；下调再贷款、再贴现利率，意在鼓励商业银行向央行借款。

　　“这些措施都保证了银行体系流动性的充分供应，使企业更容易获得贷款；央行还大幅下调贷款利率，有利于减轻企业的融资成本。这样一来，可望增强对企业的金融支持。与此同时，央行大幅下调存款利率，有利于刺激消费，减轻企业不断上升的存货压力。凡此种种，都有助于企业克服困难、增强活力。”潘向东说。

　　不过，也有专家认为，从当前的实际情况看，由于企业盈利水平下降，银行放贷特别是对中小企业放贷出现了比较慎重的倾向，未来甚至不排除出现“惜贷”的可能性。要增加对企业的信贷支持，光靠货币政策调整是不够的，还需加大财政、税收和货币政策的协调配合力度，比如大力扶持中小企业担保机构发展，针对不同企业采取出口退税和减税的相关政策等。

　　股市波几何

　　股市的投资价值将进一步显现

　　“这次大幅降息正是时候，为股市信心及时加了一把‘火’。”投资者郑先生得知降息的消息后，马上对朋友这样说。扩大内需的十项措施出台后，一直低迷的股市出现了一波反弹。但指数几次突破2000点都没有成功，刚刚凝聚的人气又有所沉寂。他认为，此时降息，有助于促使市场摆脱反弹后继续下跌的阴影。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，利率的降低可以让股票市场对应的估值水平相应提高，有利于提高投资者的信心，为资本市场的发展提供了良好环境。而且这次降息超出了人们的预期，对证券市场来说会起到非常正面的作用。其中对利率敏感型和高负债率企业影响会比较大，比如地产等行业。

　　“对银行业来讲，此次降息基本上是存贷款利率同比调整，而一年以上的利率调整大于一年以下的利率调整幅度，考虑到银行中活期存款占比较大，对银行的息差是有不利影响，但从另一个层面来看，利率的降低对银行控制坏账率有好处，可以提升银行的资产质量。”郭成东说。

　　中信建投研究所研究员刘献军告诉记者，目前股市整体的隐含收益率按保守水平计算为4.2%，比一年期贷款利率略低。随着利率的下调，股市的投资价值将进一步显现。如果从股票、债券、现金的配置来看，目前债券的空间已经不大，现金在降息后收益率水平也不断下降，而股票的价格则已进入合理区间。因此，降息对于新增资金进入股市将发挥较有力度的促进作用。(田俊荣　许志峰)

　　央行年内前三次下调利率(链接)

　　自9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点。与此同时，还宣布下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率。

　　从10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中一年期存款基准利率由3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点。一年期贷款基准利率由6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点。(据新华社电)