动用多种工具保证流动性充足

　　在央行此次公布的系列调控措施中，下调再贷款、再贴现利率和下调法定准备金存款利率、超额准备金存款利率，是比较少见的。央行网站资料显示，法定准备金存款利率上一次调整是在2002年，而超额准备金存款利率的调整也是在2005年。尽管再贷款和再贴现的利率调整相对较为频繁，但最近的一次调整也是在2008年1月份。

　　业内人士指出，上述四项措施与下调存款准备金率一样，都是为了确保银行体系流动性充足，鼓励商业银行增加信贷投放。

　　据兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委估算，此次央行下调部分金融机构的存款准备金率后，预计可释放资金6000亿元。

　　央行在不久前发布的《2008年第三季度货币政策执行报告》中还表示，将考虑运用TAF等工具对流动性出现暂时困难的金融机构提供资金支持。

　　年内再次降息可能性减小

　　央行一次性大幅降息的措施，使得大多数市场人士认为央行年内再次降息的可能性减小。

　　庄健认为，年内再次降息的可能性非常低。安信证券首席经济学家高善文也基本认同这一观点，但他同时指出，央行仍有进一步降息的空间。“如果12月份的数据还是很不好，不排除央行年内再度降息的可能性，但可能性不大。到明年1季度结束，还有4个月，我认为这4个月内再降100-150个基点也是可以考虑的。”高善文说。

　　庄健也表示，利率和存款准备金率仍有进一步下调的空间。但他认为，需要再观察一段时间，否则调整过于频繁，一旦情况出现逆转将比较麻烦。

　　与前三次降息不同的是，此次央行降息的背景因素中，并没有美国大幅降息的影响。对此，高善文解释说，中国相对来说存在一些外汇管制，再加上经济周期，因此利率水平方面与美国不见得是同步的。

　　他认为，在当前的情况下，利率政策应该还是相对独立一些，不见得需要考虑利差。他强调，对于利率政策来说，下一步要集中关注国内经济周期的情况，不太需要考虑汇率的牵制，因为市场现在也并不预期汇率会很快升值。