汽车行业：大型商用车受益明显

　　商用车作为生产资料，运营效率至关重要。显然，大型商用车每人(吨)每公里的使用成本低于中型商用车。燃油税的征收将使得客运、货运车辆进一步向大型化、重型化发展。

　　由于本文所指燃油税出台方案不涉及商用车车船税问题，我们不考虑商用车使用成本中的车船税成本。

　　汽车的燃油税成本增加与行驶里程、油耗指标成正比关系，商用车也是如此。但作为运营车辆，商用车用户不会为了节油主动调整行驶里程。下面我们选取各类商用车按照北京地区费用征收标准进行比较。

　　根据测算，燃油税取代养路费后，商用车费用变化均有所降低，大型商用车受益尤其明显。

　　如我们选取的40吨总重的重卡费用降低了近6个百分点。

　　根据对乘用车和商用车不同车型的测算，我们认为目前有关燃油税的传闻中的方案对不同车型影响不一。

　　对乘用车而言，利好于节油性能好的车型，如低排量经济型车、日系车；对高油耗的SUV、豪华型车，行驶里程高的出租车等影响负面。

　　对商用车而言，总体影响较为正面，燃油税取代养路费后，中重型商用车费用均有所下降，大型商用车受益尤其明显。

　　根据我们的测算，我们认为燃油税征收后大型商用车受益最为明显，具体的上市公司为中国重汽、潍柴动力；其次为大客车生产企业，如宇通客车、金龙汽车；乘用车公司中，生产经济型轿车并持有一汽丰田股权的一汽夏利受益较为明显。

　　(平安证券)

　　高速公路业：好坏决定于燃油税率

　　一是开征燃油税不会取消高速公路收费。对于公路运输行业而言，根据2000年《交通和车辆税费改革实施方案》燃油税取代的是公路养路费、公路客、货运附加费、公路运输管理费这四项收费，对高速公路的通行费收入不会有直接影响，只是通过影响高速公路车流量来间接影响通行费收入。

　　二是开征燃油税前后车主用车成本的比较表明，对车主用车成本的影响主要取决于燃油税率以及油价下调幅度。在油价下调15%，燃油税率为30%情况下对现有三种车型用车成本表现为同比减少，对高速公路影响正面；燃油税率为40%情况下对现有三种车型用车成本表现为基本持平，对高速公路影响中性；燃油税率提高到50%，家用轿车、营运客车和小型货车成本将上升，而大中型货车成本仍表现为下降，对高速公路影响可能偏负面。