短期将以降息为主

　　作为货币政策执行者，此前央行一直在“格式化暧昧”和摆脱“格式化暧昧”之间摇摆，前者意味着央行希望模仿美联储风格，最终实现角色独立，后者意味着央行必须服从国内各部门的利益博弈，暂时地放弃独立。

　　在四万亿财政刺激方案出来之后，央行的态度也清晰起来。

　　虽然央行自己也承认，目前中国已经面临着通缩的风险，并已经表示货币政策在近期要防止通货紧缩。但无论是在10月26日的十一届全国人大常委会第五次会议上，还是最近央行公布的三季度货币政策报告中，央行都表示，未来通货膨胀形势有可能出现交替和反复，在长期要防止通货膨胀。

　　国金证券王晓辉认为央行的态度可以理解，“因为央行货币政策目标之一是防通胀，现在全世界都在向实体经济注入大量货币，导致未来经济中有更多的流动性，所以我们看到，即使在目前经济紧缩时期，央行也在回笼货币。”

　　但中国宏观经济协会秘书长王建却说，“央行的这种行为是不愿承认前期货币政策失误，如果继续这样下去，中国经济可能就是硬着陆。”

　　10月份工业企业增加值增长幅度的下滑不仅仅超过市场预期，也超过了各个政府部门决策者的预期，“的确没有想到，”国家统计局一位人士说。而且，最近国家统计局到各个省市去调研就业情况，发现失业率在呈迅速扩大的趋势，并且短期之内难以扭转。

　　正是因为经济环境恶化，所以各方预期在12月召开的中央经济会议前后，央行将被统一在中央政府“全面保经济增长”的步调之下。此事也有先例，11月10日在国务院推出经济刺激方案前后，央行行长办公会上就传出 “要深入研究制定实行适度宽松的货币政策的具体措施，切实做好进一步扩大内需、保持经济平稳较快增长的各项金融服务工作”的信息。

　　所以，专家预测，未来一段时间，央行的货币政策目标将会明晰化，短期防通缩靠前，长期防通胀靠后。

　　在治理短期通缩问题上，降息仍是第一选择。“未来一段时间内可能要大规模地砍利率，不是27点地砍，而是一次81点地砍。”莫尼塔首席宏观分析师马青说。而西南证券的董先安说，“如果通货紧缩进一步严重,真实利率高达5.6%以上，全部降息空间会在150-200基点。”

　　来源：经济观察网

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