由于信用级别差且净资产额偏低，因此多数中小房企目前还难从公司债的发行中分得一杯羹

　　理财周报记者 郭吉桐/文

　　“近期兴起的公司债缓解了房企资金紧张的压力，可能会成为它们的‘救命稻草’”，西南证券的债券研究员郇超对理财周报记者说。

　　自2007年以来，管理层实施了一系列宏观调控政策，箭头直指泛滥的流动性，直接的影响就是企业融资最大的来源银行信贷被大幅度压缩；同时，股市的持续下跌导致上市公司的股权融资难度大大增加。

　　目前来看，上市公司唯一比较“靠谱”的融资方式就是发行公司债了。房地产行业是公认的缺钱大户，而地产公司对于公司债的“热情”也是远超其他行业。据理财周报的统计，目前已经有9家A股以及H股房地产上市公司合计发行了241亿元规模的公司债，是为债券二级市场上第一大权重行业。

　　“债券融资比股权融资在程序上更快捷、成功率更高，比银行贷款成本更低、限制更少，因此公司债成为地产行业在宏观调控背景下扩大资金链的首选”，郇超称。

　　申银万国认为，2008年企业债和公司债的发行总规模还将再度跃升，总和有望达到3000亿元到4000亿元。而房地产公司无疑会是发债最为踊跃的一个群体。

　　房企举债241亿元

　　据Wind资讯统计，2008年3月份以来，金地集团(600383.SH)、保利地产(600048.SH)、新湖中宝(600208.SH)、万科(000002.SZ)、北辰实业(601588.SH)、中粮地产(000031.SZ)共6家房企分别发行了12亿元、43亿元、14亿元、59亿元、17亿元、12亿的公司债。金融街(000402.SZ)、万通地产(600246.SH)以及在香港联合交易所上市的首创置业(2868.HK)也于近期公布了拟发行18亿元、56亿元、10亿元公司债的方案。

　　这9家房企的公司债发行规模合计达到241亿元，使房地产行业成为债券二级市场上第一大权重行业。而且，这些房地产公司已发行债券的票面利率均在5%以上，新湖中宝发行的08新湖债更以9%的票面利率创下公司债发行以来的新高。

　　“公司债的发行适合房企的现实需求，当前宏观政策紧缩、房地产销量下降、房企融资渠道减少，公司债发行可为房企开辟另外一个融资渠道。”国海证券债券分析师陈亮告诉理财周报记者。

　　据了解，地产公司发行公司债融资，早在去年就得到了监管的支持和推动。2007年6月，中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安就表示，今后地产企业融资应避免走“银行贷款”、“上市股权售让”两个极端，大型房企在投融资过程中应该考虑更多选择一些中间产品，比如说公司债券。

　　“救命稻草”

　　由于票面利率很高，因此房企发行的公司债券受到了投资者的追捧。新湖中宝于2008年7月2日在网上发行的90万手08新湖债发行仅17分钟即告售罄，保利地产于7月21日发行的08保利债成交额也突破了8300万。