内需概念解体 政策迷雾下布局医改扶农(2)

　　黄金“鹤立”有色金属

　　不仅仅是石油石化和电力股。

　　西藏矿业出人意料地在昨天大跳水的行情中一度逆势涨停。厦门钨业(600549)、金钼股份(601958)、中国铝业(601600)、南山铝业(600219)等亦有小幅上涨。但包括西部矿业(601168)、宏达股份(600331)、豫光金铅(600531)在内的多家参与限产的上市公司股价持续走低，其萎靡表现与限产举措的初衷背道而驰。

　　“在全球经济疲软、能源成本大幅提高的困境下，有色行业的前景依然不容乐观。”唐永刚认为，有色金属行业由于前两年产能扩张过快，使得全行业依然供大于求，“而这种情况不可能在最近一段时期内有所缓解。”

　　从几大主要品种来看，长城证券有色金属行业分析师雷万钧认为，铜行业尤其是上游铜精矿企业仍然享受较高的毛利率水平；铅锌、镍受制于供求过剩、需求不振的大背景，价格不断下挫，维持回避评级；而从电解铝行业来看，2008年原材料及能源成本上升是造成行业业绩下滑的主要问题，目前铝的基本面仍然不支持铝价出现上涨，而国内铝企减产主要是配合目前减排措施，在铝价上涨抵消电价上调成本的条件下，铝价中长期仍有望下跌。

　　惟一让雷万钧认为具有投资价值的便是黄金。他认为，黄金虽然短期承压，但相对石油价格比价及在全球黄金矿产量减少，成本日益提升的大背景下，仍然具有上涨潜力，而国内黄金企业矿产金量未来几年仍将实质性提升，给予“推荐”评级。

　　政策扶持与信贷创新

　　受政策明确关照的两大板块———医药和农业，昨日一涨一跌。

　　受基金半年报对“抗通胀股票”的增持，包括医药、酿酒等昨日涨幅居前，尤其是浙江医药(600216)受预告业绩暴增刺激，医药类个股成为昨日震荡行情中难得的一道风景。涨幅在9%以上的沪深个股仅医药类就有10只，其中紫光古汉(000590)、双鹭药业(002038)、西藏药业(600211)均涨停收盘，华北制药(600812)等成为资金关注焦点。而农林牧渔板块则由于前期走势过于强劲，昨日依然跌幅居前，继续处于调整中。

　　医改、扶农———政策预期最为明确，也受到了资金的最大关照。但分析人士均认为，在市场整体估值重心下移的情况下，两大板块股价过高。

　　“但我相信在获利筹码回吐、股价充分调整后又会有行情出现。”唐永刚认为，下半年可以“看得见”的结构性投资目前看来也只有“主题投资”了。

　　东方证券分析师李淑花认为，作为典型的非周期行业，从目前的增长情况来看，医药板块全年的利润增长超过35%没有悬念，“随着回调结束，医药板块的估值中枢回落到30倍PE左右，PEG已经小于1，投资价值已经开始显现。加上医改征求意见稿有望在今年下半年推出，必将再度引发市场对医药行业的关注，相关投资机会值得重点把握。”

　　“农林牧渔业”更是创造了上半年唯一跌幅小于20%的奇迹。其长达半年的高位运行以及远高于市场平均水平的市盈率(65倍)，使得投资者不得不相信，它会成就全年行情。

　　在近日举行的中小企业饲料行业会议上，国家统计局总经济师姚景源非常明确地表示，农产品的价格还远远没有到位。这也是首位公开发表类似观点的政府高管。

　　有机构指出，虽然政府希望适当控制农产品价格上涨幅度，但是通过增加农业补贴调动农民积极性的做法并不会停止，“因此农业生产的产业链受到的促进，相比单纯的农产品涨价，是更长久的投资主题。例如钾肥、种子等将获得更长久的发展空间。”

　　“另外一个值得关注的投资方向就是技术含量、科技含量较高的资本密集型企业。”唐永刚提醒投资者，前一阶段中央数位领导人在沿海地区进行企业考察，“然后就传出温州等地欲将‘地下钱庄’合法化的金融信贷创新举措”，经济转型的呼声也日渐高涨。

　　他指出，这样一来，就为一些非劳动密集型的小行业龙头企业疏通了资金链，而在信贷放松的环境下，这些具有高成长性的中小企业很可能会延续前两年的高增长局面，“这些企业多存在于中小板中，如一些毛利率较高、业绩持续增长的信息技术类公司，值得重点关注。”