金融专家解惑陆家嘴

　　作者：徐永

　　编者按 5月9日到10日，首届陆家嘴论坛在上海举行，旨在为各国政府领导人、金融界领袖和知名专家学者提供一个共商全球金融领域重大问题的国际性、高层次对话平台，主办方也希望借此打造出一个中国最顶尖的国际性金融论坛。论坛的话题涉及到中国金融体制改革的各个焦点，比如对经济通胀的看法、私募政策问题、汇率走向问题等等，本报记者和与会官员、专家进行了深入交流，以反映他们对这些敏感问题的真知灼见。

　　论坛首要焦点：通胀争论

　　“中国的货币政策更加关心的是反通货膨胀”，进入5月份以来，中国人民银行行长周小川，在上海陆家嘴论坛上关于宏观经济的最新讲话，让人醍醐灌顶。

　　5月12日，在4月CPI上涨8.5%的数据出炉后，央行随即再次提高了存款准备金率0.5%。在2007年央行10次提高存款准备金率及6次加息后，此次已经是2008年央行第四次提高存款准备金率。

　　由“流动性过剩”到“物价的结构性上涨”，到物价的全面高企迷雾，中国是否已经进入了事实型的通货膨胀时期？中国是否有足够的能力防止这一危机的恶化？

　　程度争议

　　左可是一家外资私募基金的投资经理，5月9日，他早早就来到了上海香格里拉酒店，准备参加即将在这里举行的国内迄今阵容最为庞大的金融盛会——“陆家嘴论坛”。

　　“我主要就是想知道高层对宏观经济的判断是怎样的，会不会出现通货膨胀。”左可告诉记者，他所在基金投资的项目，时间一般会持续5到9年，因此对宏观面的判断很重要，“国际上很多国家在通货膨胀之后，进入了经济衰退阶段，如果中国也有这种可能性，项目选择就必须非常谨慎”。左可在讲这些话之前，周小川行长还没有发表前述讲话，最新4月份的CPI数据也没公布。

　　记者了解到，市场中如左可一样担心宏观经济的人士有很多，不过对于局面的判断则略有不同，这在陆家嘴论坛上也可见一斑。如社科院世界经济和政治研究所所长余永定在论坛期间就旗帜鲜明地表示，“中国现在毫无疑问面临一场严峻考验，就是通货膨胀的考验”，而有官界、学界、政界背景的国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌，5月9日在接受记者采访时则表示，“目前从数量统计上可以支撑，仍然是结构性的物价上涨”。

　　社科院金融研究所所长李扬则在论坛后表示，目前政府方面没有用“通货膨胀”这个词，而是用的“物价上涨”，且说法是当前主要任务是防止物价上涨演变为通货膨胀，这种判断背后显然是有原因的。“我们认为物价上涨相当程度上不是货币因素，进而也不是需求因素，很多是供应因素，且供应因素也是由两方造成，一方是国内，另一方是受国际因素的冲击。”

　　记者了解到，目前业内在通货膨胀问题上已经大体形成了“供应论”和“需求论”两派观点，前者的代表人物有夏斌，后者则是社科院世界经济与政治研究所所长余永定。供应论主要认为，由于去年以来主要是猪肉鸡蛋等食品的供应情况发生了变化，才导致CPI增长的大幅提升，因此只要食品等供应方面的因素控制住了，就能够避免通货膨胀的发生，主张相对保守，不过供应论对石油、矿石等诸多输入型因素导致的价格大幅上涨也颇为忧心；需求论则认为国内长期的低利率低通胀的局面和经济的快速增长，促成了旺盛的购买力和流动性，另外，政府投资也是需求的重要来源，对局面的判断更为激进。

　　控制预期

　　虽然对当前物价上涨程度的判断不同，不过正如李扬所言，政府方面已经形成了共识，那就是在推进紧缩政策的同时，也承认了物价上涨局面的成因是复杂的，从而紧缩工具的运用也需要是综合的。

　　“既然情况这么复杂，显然很难只是用需求政策来解决，而货币政策主要是需求政策。”李扬表示当局现在已经意识到，不仅仅只是货币政策，或者货币政策某一个工具，而是要综合运用收入、财政、产业等政策来共同应对当前的局面。