韦奕礼：次贷到头可能是另一个危机开始(2)

　　[韦弈礼] 刚才从我们午餐演讲中间也听到了，不是某一个时间里面出现的问题，实际上可以负责的部门是很多的，就是对于目前危机负责的部门是很多的，比如说在贷款方面就不是很严格，贷款主要目的就是为了获得更多手续的收入，也越来越多的人买这些贷款产品，他们得到的手续收益就会更多。有的时候贷款人的文件都没有完成，这个产品就已经被打包完成了。所以证券化的过程是非常复杂和高度的。

　　[韦弈礼] 以前进行的模式根本没有想到现在会出现这样的情况，他们也不看贷款人以前违约的历史，他们从来不相信会同时出现大规模违约的情况而影响很多的国家、影响很多的收入群。

　　[韦弈礼] 投资方这一点而言，他们也有责任。最终投资者花了很多钱买这些结构性的产品，而且投资方，他们也没有认真、有效、合理的考虑这个风险性，也没有想想自己到底理不理解这个监管产品。

　　[韦弈礼] 是不是合理比例的资本被投入到这些产品里面？当然巴塞尔协议也很重要。有的时候通过SAV我们也可以看到很多的负债在帐面上凸显，不管是监管的体系，还是评级系统的体系，还是投资银行的体系，我们有很多部门需要进行改善，以及对评级机构进行改革，对抵押贷款的模式进行改革，以及对投资产品的透明度也进行改革。

　　[韦弈礼] 监管的体系需要发生很多的变化，但是我觉得没有必要出现一个大规模的监管部门彻底的改变。因为整体上，证券化的模式带来了好处，也带来了风险，当然大多数这些都是来自于美国的。很多投资者不知道这个产品是什么东西，所以说同时在一个世界上好几个市场出现金融危机，这是很多人都无法预料的，因为大家很难预测下一波风险在什么地方，下一波亏损是在什么地方。

　　[韦弈礼] 我们今天得到的教训就是大家太容易扬扬得意，太容易放松警惕了。一旦通胀率比较低、全球经济都在增长的时候，大家很容易放松警惕，你把一些标准就放低了，把一些指标放宽，然后就爆炸了，这不仅是影响一个市场，会影响很多市场，影响的不仅是原始市场。我们现在了解的现象就是对一个产品正确估价的问题，我们要正确、彻底的全面披露。今天我们已经听到了一些投资银行者的说法，他们已经有三千亿美金资产减计，这个已经进行了充分的披露。

　　[韦弈礼] 现在还有一个问题就是美国经济是不是已经进入了紧缩，或者说美国经济进入了衰退。因为在过去的时间里面美国经济是全球经济的发展发动力。现在我们看到的不仅仅是信贷危机，而是美国经济是不是衰退，这给全球带来怎样的影响，这已经不仅仅是监管部门的问题了，监管部门在这个情况下已经不能起到全部作用，需要进行整体的评估。

　　[韦弈礼] 总体来说，资本市场是一个好的市场，当然它上面是有风险的。但是资本市场越开放，你越有可能受到世界经济风险的影响，你越有可能脆弱。对于上海，目前还没有面临这么大的问题，当然也面临问题，只是国内的问题而已。

　　[韦弈礼] 谢谢大家。