英特尔投资中国十年路：痛并成长着(3)

　　“如果不做改变，我们可能永远看不到好的项目，永远都只能当其他VC基金的退出基金。”尽管内部争论很多，但是英特尔投资意识到如果永远站在巨人后头，就只能永远都是侏儒。

　　最直接的一个改变是：英特尔开始领投。这种变化在全球范围内出现是2005年，在中国，“2001年、2002年就开始尝试领投了。”张仲解释，其中原因是亚太离总部比较远，“自由度大”。

　　2001年英特尔投资凌讯科技，这家公司是中国地面数字电视广播标准的制定者。但在当时，该投资在英特尔投资内部争议颇多。首先是内部从没有人去关心数字电视，更不用说中国的数字电视了。当时已经有欧标、美标等非常成熟的标准，中国自己的标准能有市场么？但当时的中国投资团队认为中国很关注自主产权，“这类创新都会受到国家支持”。横向角度看，日本就有自己的数字电视标准，而中国的市场规模是日本根本无法比拟的。

　　“用了7年，现在这个市场终于起来了。”凌讯的标准被国家批准了，国内的厂家也接受了这个标准。在这之前，2004年英特尔追加了一轮投资，2007年又投了4000万美元。

　　在2007年之前的几轮投资，由于“没有人跟进”，所以只能自己投：开始时自己投100万，然后投资金额慢慢大起来。2001年受互联网泡沫破灭的影响，绝大多数基金不是撤出中国，就是死掉了。很多LP(有限合伙人，一般是出资人)宁愿和GP(一般合伙人，一般是基金管理人)打官司，也不愿意给允诺的投资。

　　英特尔投资部门留了下来。2000年，时任英特尔投资总裁的Leslie Vadasz在接受记者采访时曾表示：互联网是全球性的，中国将成为未来互联网发展最快的两三个市场之一。但在操作层面，很大一部分原因是“没有资金保值的压力”。

　　这种“寒冷”的气候，英特尔投资却觉得是个发展的好时候。“没有人跟我们竞争”，因此创造了一个转型的好时机。那期间，英特尔投资建立了自己的团队，“同时也在业界建立了名声”。

　　尽管在2005年之前整整4年时间内，英特尔总共就投出去了4000万美金。“那几年企业也相对比较保守，很好的公司不会在那样一个时候出来融资。”因为都知道在那样一个市场下，公司的价值肯定会大大降低。

　　“更大的空间”

　　2004年张仲访问硅谷，他意识到沙丘路上的一流VC迟早总会到中国来的。

　　“哪里有钱赚，他们就会去哪。”中国的高速增长以及大量的投资机会，总会吸引对新兴经济体感兴趣的投资人。此后的2005年6月，硅谷银行果然把其中的30多家带到了中国，而他们中的绝大多数都留了下来。

　　他们的到来，把VC这个行业的BKM(Best Known Method)带进来了，“这使得VC在中国更专业、更有效率。”

　　但张仲并不认为他们会马上带来竞争，“我们当年碰到的问题，他们也需要时间去解决，”尽管这些VC机构在美国很成功，“但在一个陌生的国家投资就像跨国企业在中国开展业务一样”，他们需要时间去尝试、犯错、扩大团队，了解当地的监管办法以及投资文化也需要一定的时间。