首批中期票据获追捧 市场前景存分歧

   昨天，由7家优质机构发行的首批392亿元中期票据正式在银行间市场亮相，市场反响颇为热烈。其中以公开招标方式发行的200亿元铁道部中期票据发行最为火爆，共获得5530亿元的认购量，认购倍数高达37倍。而其余6只中期票据以簿记建档形式发行，也获得机构的踊跃认购。

　　铁道部是首批7家机构中最大的发行方，并且是唯一一家通过银行间债券发行系统公开向市场招标发行的发行方，首批200亿元中期票据中包括50亿元3年期票据和150亿元5年期票据。

　　据了解，该两期中期票据的发行利率均落在发行区间的下限，其中3年期发行利率确定为5.08%，5年期发行利率为5.28%。最终的发行相当于以数量招标方式进行，各家机构的认购量将按照其投标量按比例分配。

　　发行中，投资者的热烈追捧使得该期铁道部票据的发行显得颇为火爆。其中50亿元的3年期中期票据获得1850亿元的总投标量，认购倍数达到37倍，150亿元的5年期票据扣除50亿元的基本承销额后，100亿元的竞争性投标量获得3680亿元的总投标量，认购倍数也达到近37倍。

　　“50亿3年期的平均中标量为1.3亿，100亿5年期的为2.7亿，就是说机构投满上限的话只能中这么多。”一城商行债券人士说。其银行也参与了铁道部该期中期票据的投标。

　　中信银行债券分析师官佳莹表示，作为7家企业中资质最好的央企，铁道部相当于具有隐性的国家担保，信用风险相当低，这是其受到市场追捧的主要原因。

　　据了解，商业银行是该中期票据主要的认购方，此外，证券公司、财务公司等金融机构的参与也很积极。

　　分析人士指出，如果信用风险足够低，中期票据在收益率和期限上可以更好地满足商业银行的配置性需求。相对于目前银行间市场其他3~5年期的债券，首批中期票据在收益率上也较具吸引力。

　　中债收益率曲线显示，目前具有免税效应的3年期和5年期国债的收益率在3.6%和3.7%左右，3年和5年期政策性金融债的收益率在4.6%和4.7%左右。

　　昨天除了铁道部发行200亿元中期票据外，中化集团、中国电信、中国五矿、中粮集团等6家企业也通过簿记建档方式发行了总量达到192亿元的中期票据，期限分别涉及3年和5年，也受到投资者的欢迎。

　　“(发行情况)很不错，很多金融机构都来认购，”招商银行资金部一位人士表示，“除了商业银行外，还有很多证券公司等其他金融机构都表示了认购意向。” 招商银行此次是中核集团18亿元中期票据的主承销商，该只中期票据期限为5年，发行利率最终确定为5.5%。

　　昨天各只中期票据最终的发行结果还没有公布。但据了解，由于其余6家企业在信用资质上可能略逊于铁道部，发行利率要略高于铁道部中期票据，3年期的中期票据发行利率为5.3%，5年期中期票据发行利率为5.5%。

    郭茹

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