美联储3个月降息200基点 央行调控难度加大

　　投资者不应对风险放松警惕。自美联储2007年9月中旬开始降息以来，其降息的影响已经开始降低，而眼下的事实是：美国房产市场仍处于自由下滑状态。同时，随着中美利差的扩大，以及中国股市的持续低迷，流入中国的热钱及手上攥着大把现金的基金经理们可能会买实际商品，而这可能进一步加大中国的通胀压力。

　　美国当地时间18日下午，美联储在其举行货币政策例会后宣布降息75个基点，并将其贴现率下调了75个基点。此番调整之后，美国联邦基金利率、贴现率均由此前的3%降至2.25%。

　　受此影响，道琼斯指数迅速回升，并带动全球市场复苏。昨日，我国A股市场在前日大幅下跌之后出现大幅反弹行情，当日上证指数收盘报3761.60点，深证成指收13044.20点。

　　降息难解美国之疾

　　专业人士认为，眼下正身处经济增速放缓、以及次贷危机强烈冲击之下的美国，能否通过其政府以及相关机构使出的“招数”尽快走出泥淖，对于全球经济格局而言至关重要。

　　美联储近期已经采取一系列罕见的救市手段,对于提振美国自身经济、纾解全球资本市场神经发挥了积极的功用。但是，在此番一次性降息75个基点之后，美联储还会继续将相同或者相似的动作不断推进吗？

　　对于这个依然困扰着众多金融机构、投资银行的疑问。渣打银行昨日发布报告称，投资者不应对风险放松警惕。报告指出，自美联储2007年9月中旬开始降息以来，其降息的影响已经开始降低，而眼下的事实是：美国房产市场仍处于自由下滑状态。

　　与之相关的是，美联储联邦公开市场委员会在本次例会后也发表过一份声明。声明称，总体上看，美国的经济活力已经被削弱，可通货膨胀却进一步增强，消费者支出的增长已经放缓，劳动力市场呈现疲弱态势。

　　中国社科院世界政治经济研究所副研究员张斌也认为，综合各方因素看，眼下美国次贷危机尚未过去，甚至还有进一步恶化的可能。“主要看今年7、8月份，因为这是美国次贷偿债高峰期。”张斌说，如果7、8月份美国没有爆发大的危机，那么之后市场信心会逐步恢复，美国经济衰退就有可能止住。

　　央行货币政策腾挪良机

　　记者注意到，对于美联储最终使出的上述动作，昨日充斥于各大网络报章的评论人纷纷使用了“靴子终于落地”之类的语汇。对于我国的资本市场而言，每个人的心境和感受也同样如此———尽管央行在18日晚间宣布再次上调存款准备金率，但市场依然坚信央行可能在此之后采取更有力的调整———而究竟该如何调整、可能在何时调整，都有待观察美联储的新近动作。

　　另外，近日接受本报记者采访的多位专业人士也都曾表示，“两会”期间官方人士之所以对即将采取的调控措施闪烁其辞，其中一个极其可能且重要的原因是“美联储的取向尚不明朗”———而也正是基于这样的考量，在央行18日晚间宣布再次提高存款准备金率之后，这些专业人士判断：不排除央行近期加息的可能性。

　　在张斌看来，今年对我国经济影响唯一、最大的变数是次贷对美国经济衰退影响的程度。他认为，美联储救市的政策取向，又或多或少会影响到我国央行调控工具的运用。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为，美联储的动作不应该对我国央行的政策制定形成制约，但其政策走向会成为我国相关政策的参考。换言之，在央行眼下比较“注重参考”美联储政策的境况下，美联储降息一锤定音，则实际上给央行制定下一步策略腾挪出了“相对比较静态”的空间。

　　“央行昨日再度上调存款准备金率0.5个百分点，进一步落实从紧的货币政策要求，从操作的措施来看，央行还是表现得相对谨慎，而且力度也比较温和。”专业人士指出，一方面，在美联储连续减息政策之下，如何面对加大的流动性压力，央行不得不慎重考虑使用加息手段；另一方面，在美联储不会再次立马降息的间隙，央行及政府有较为充裕的时间和空间，去寻求推出下一步政策的平衡点。

　　本报驻京记者郑春峰