加息可能依然存在 紧缩力度或由小而大

　　昨日中午，国务院总理温家宝在京举行新闻记者招待会。其间，温家宝掷地有声地指出：控制物价上涨过快、抑制通胀势头是政府今年各项工作的重中之重。

　　总理之言无疑再次加大了各界对于新的紧缩性调控政策的预期。受之影响，昨日沪深股市放量下挫，其中，沪市直接击破3700点。

　　与此同时，坊间的追问之声不断强化:央行果真会如独立经济学家谢国忠说的那样“本周就会加息”?抑或如同中行全球金融市场部前日发布的最新报告所称:央行近期极可能动用存款准备金率?……

　　就在各方争议趋于白热化的关口上，央行于昨日傍晚利落挥刀———宣布从3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至15.5%。

　　果断出手力促信贷合理化

　　这已是今年年内央行二度动用“存款准备金率”这个紧缩性货币工具了。

　　如同以往一样，对于此次政策调用的用意，央行昨日依然称之为“为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长”。

　　事实上，为了追逐上述调控目标，央行已于今年1月16日宣布，从当月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。此后，具有相近政策功效的央行票据也随之屡次跟进———与之相关，央行昨日还宣布:以价格招标方式发行560亿元央行票据；以利率招标方式开展800亿元正回购操作。

　　“央行此举主要是贯彻执行温家宝总理政府工作报告中关于反通胀核心工作的一个举措。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨晚接受本报记者采访时分析，通过上调存款准备金率，能够减少商业银行可贷资金来源，收紧商业银行流动性，从而防止货币供应量过快增长。

　　“上调0.5个百分点还是比较温和的。”国家信息中心经济预测部主任范剑平告诉记者，综合我国正面临的美国次贷危机的影响、股市本身的调整、以及2月份出口下降等因素来看，此次政策调整，可能主要还是基于2月份金融数据的情况———贷款得到一定的控制，但存款却显著增加，这就造成了商业银行富裕存款量很大，商业银行信贷动力会比较足，因此需要回笼、冻结一部分。

　　此外，国家发改委对外经济研究所所长张燕生在受访时认为，央行在“两会”闭幕当天就果断出手，反映出政策出台的迫切性，政策本身也是非常正确的，对于治理通胀、防止经济过热升温都有积极的作用。

　　张燕生说，2007年，央行以几乎每月一次的频率动用存款准备金率工具，其目标也同样是为了纾解我国外汇储备不断增加、商业银行流动性不断增加的压力。但现实情况是，通胀、流动性过剩的矛盾依然击之未退，因而，针对相同的问题使出相同的“招数”完全合情合理。

　　不排除近期继续加息?

　　就在昨日，知名独立经济学家谢国忠发表观点称，“央行可能马上就会加息”，他甚至预计政策出笼的时机“很可能就是今天”，“最迟会在这个周末”。

　　而与之相关的是，在此次“两会”期间，国家统计局长谢伏瞻，以及刚刚获批连任的央行行长周小川在被媒体围追堵截时都曾放出口风，其言辞之意大多暗指近期加息的可能性不大。

　　而在坊间，由于谢国忠惯以观点独立、分析到位而著称，因此不少人士坚信加息并非不可能。

　　尽管央行昨日使出的“招数”与谢氏的预见擦肩而过，但是，鉴于其对于央行出招时机的精准把握，不少受访人士依然“拥护”谢的观点，即近期加息依然具有较大的可能性。

　　郭田勇向来主张央行加息。他昨晚受访时认为，此番提高存款准备金率虽然是央行落实温总理指示的一个具体表现，且其对于控制货币供应过快、遏制银行信贷有一定的作用，但是，此举并不能完全代替加息所可能发挥的功效。

　　在郭看来，央行近期加息的可能性依然很大———因为通过加息有助于稳定通胀预期、保护存款人实际利益、同时紧缩企业的贷款冲动。

　　他还分析指出，从政策工具的效力看，由于加息直接作用于微观层面，作用会更明显。但之所以先动用存款准备金率，而后在寻求加息的新的时机，这也符合紧缩力度由小而大的逻辑顺序。

　　近期究竟会不会加息?虽然上述人士更加坚信其可能性，但也有相对保守的观点。范剑平就判断，至少在3月份金融数据出来之前不会加息；而之后是否加息，取决于3月的金融数据。

　　中小银行压力增大

　　对于央行昨日抛出的新政策，受访专家们普遍给予了积极的评价。