CPI继续走高已成定局 激烈加息可能性不大

　　孙健芳

　　“我是宏观专家中对通货膨胀预期最高的，即使如此，2月份通胀数据也超出我的预期。”上周，北京大学中国经济研究中心教授宋国青对本报表示。

　　3月11日，国家统计局公布2月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨8.7%，创下了自1996年5月份(当月涨幅8.9%)以来的最高月度升幅。

　　多数专家认为：2008年上半年CPI继续走高已成定局，并迅速蔓延社会生活中的各个领域。他们的理由是：在引发通胀的各种因素中，供求因素正成为货币因素的接力棒。

　　虽然面对高通货膨胀趋势，加息预期不断增强，但多数宏观专家表示，政府在博弈中不会做出强加息动作，而是采用更多元化的方式应对通货膨胀。

　　通胀争论

　　在2月份的CPI数据出来之前，银河证券首席经济学家左小蕾表示：“如果2月份的CPI出来是8%，我一点都不奇怪。”当时她的理由有：一方面，短期内风雪造成的运输堵塞、供给不能到位，会引起价格上升；第二，政府的治理措施得是有周期的，不是立竿见影。“猪肉生产不管怎么鼓励，它也要一年到半年的时间才能完成生产周期。”左小蕾举例。

　　左小蕾和宋国青都是认为通货膨胀是货币现象的代表者，“通货膨胀就是你的钱发多了，货币供应量超出了经济运行中的货币总需求，导致货币贬值。”

　　不过，在认为通货膨胀是供求现象的宏观专家眼中，通货膨胀则以另外的方式演绎。

　　在2006年，一些新的现象开始引起中国宏观经济学会常务副秘书长王建的注意，2006年开始出现的食品价格上涨，“这是一个历史性的拐点，它绝对不是说是一个短期性的拐点。”所以王建认为，粮价就是推动CPI上涨的主要因素。

　　中信证券策略研究组将引发通胀的因素更细化，分别是：原材料价格上涨、保值增值投资性需求增强、国际价格影响、消费需求增强、劳动力价格上涨。

　　“原材料价格上涨是通胀传递中的连锁反应、保值增值投资性需求增强是通胀发生时的自发需求、国际价格上涨是一个刺激因素，但这三者都不是引发中国通货膨胀的根本的原因。”中信证券策略研究组在报告中指出，“只有消费需求增强、劳动力价格上涨才是引发通货膨胀的深层次原因。”

　　随着CPI指数不断攀升，货币学派也开始承认，2008年引发通胀因素中，一些供给显示强大的力量。

　　“现在需要注意的是，要素成本开始上升，它可能像接力赛一样，从总需求拉动的通胀手中拿过接力棒。”左小蕾担心。

　　供给学派的专家们更加紧张，“在以前引发通货膨胀的原因，货币因素可能占据比较大的因素，而现在，供求因素可能会占据90%以上。”中信建设投资证券公司首席宏观经济分析师潘向东说。

　　通胀持续

　　对于2008年通货膨胀的走势，不管是货币学派、还是供给学派都表达同一个观点：2008年上半年CPI指数会继续走高。

    相关报道：

    周小川：加息尚在研究没有具体确定

    国际投行称中国三轮通胀有四大相似 预测将加息

    加息政策来临：模糊还是清晰

    CPI创新高专家预计加息就在眼前

　　来源：经济观察报网