通胀步入长期通道货币政策难以治本(2)

　　-相关报道中央政策研究室官员:

　　视美联储举措而决定是否加息

　　中共中央政策研究室副主任郑新立昨日表示，上调利率的措施可能是把双刃剑，或有助于中国遏制信贷增长，但此举还要取决于美联储(Fed)的举措。

　　郑新立称，2月份CPI高达8.7%的迅猛升势已接近见顶，今年中国全年CPI升幅控制在4.8%左右的目标仍有望实现。

　　高盛集团前日发表研究报告认为，美联储在本月18日举行货币政策决策例会之前有可能实施紧急降息。

　　为避免美国经济滑入衰退，美联储1月22日紧急降息75个基点，为2001年9月以来首次紧急降息，且降幅创下23年之最。

　　高盛在报告中说:“不能排除在(常规例会之间)紧急降息的可能性。”该集团还预计，美联储可能会在4月底之前将联邦基金利率从目前的3%降至2%。

　　不过，高盛也坦言，其对美联储货币政策的预期在本月7日发生了变化。当天，美国劳工部发布报告说，今年2月份美国非农业部门就业岗位连续第二个月减少。同日，美联储宣布将提高3月份短期贷款拍卖金额，并开始进行一系列债券回购交易，以增加市场流动性，缓解信贷危机。

　　也正基于此，现在有声音指出，随着信贷市场危机加剧，美联储可能考虑采用直接向非银行金融机构贷款等非常规手段来避免经济陷入衰退。

　　华尔街日报驻华盛顿记者站站长DavidWessel日前引述摩根大通一分析师的观点称，有两种方案正越来越受到华尔街的关注。一是美联储直接向非银行金融机构贷款，二是美联储直接购买房利美和房地美发行的债券或者购买由这两家公司担保的抵押支持证券。

　　文章引述RBSGreenwichCap-ital美国政府债券策略主管DavidAder的话指出，直接购买债券可能更现实，并能即刻应对眼下的关键问题。本报记者张华

　　-权威解读

　　专家眼中的CPI涨幅创新高

　　国家统计局原局长李德水:

　　2月份CPI上涨较高有特殊原因，属于非常规上涨。雨雪灾害和冰冻天气造成交通不便，食品运输困难，因而食品类价格猛涨。春节因素也起了很大作用，节日消费旺盛，价格涨幅较高。

　　经济学家厉以宁:

　　2月份CPI数据无论是生产资料价格还是消费品价格，今年上半年上涨会有惯性。商品是互为成本的，一个价格上涨，会推动另一个上涨。即使有所上涨，也在预料之中。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆:

　　尽管在下半年CPI涨幅或将缓和到5%下方，但上半年通胀形势下，CPI涨幅将在7%以上盘旋。我们修正将今年的通胀预测值由此前的4.5%调高到6.5%。尽管加息的理由很充分，但预计今年央行不会加息。

　　北京大学中国经济研究中心宋国青:

　　央行应该进一步实行紧缩的货币政策，从长远考虑抑制通胀。因为照过去的情况看只靠加息抑制通胀效果已经是不明显的了，央行应该综合以前的措施重新考量一种调控手段，比如大幅上调存款准备金率或者抑制信贷幅度来进一步紧缩。

　　-机构观点

　　CPI高企使商业零售板块受益

　　近期大盘总体呈现震荡筑底格局，个股和板块起落较大，操作难度也相对较大，不过我们一直跟踪的商业零售行业表现良好，显示出一定的抗跌性，我们认为与消费结构升级相关的板块仍将是未来重点的投资线索。

　　按细分行业来看，物价的温和上涨对于百货行业最为有利。因为国内百货业普遍采用厂商联营模式，物价整体上涨也带来高档服装、化妆品等“奢侈品价格的温和上涨，体现在百货公司财务中就是销售收入增加，毛利提升；超市企业则以进销差价为主要盈利，因此进货价格的上涨可以通过提高出售价格向下传导。超市经营的产品主要为居民日常生活用品和食品，消费需求刚性，消费者对于价格的上涨敏感性不是很高。整体来说，温和通胀带来的CPI缓步上涨对整个零售行业应该是偏利好的推动因素，对于百货行业更为看好。另外，零售行业作为内需型行业，增长更为确定，受国外经济波动影响也较小。因此在此背景下，零售行业可重点关注。综合来看，商业零售板块的未来发展向好，该板块若回调将是投资者介入的良好机会。

　　中信金通证券

　　专题策划:姜玉龙