股改操盘手尚福林(2)

　　随着改革路径的眉目清晰，股改的时机逐渐成熟了，尚福林只是等一个合适的时机而已。

　　2005年4月29日，必将成为中国资本市场的一个转折点。这一天，证监会与国资委联合颁布了《关于做好股权分置改革试点工作的通知》，股权分置改革大幕轻启。

　　整个“五一”期间尚福林主席和证监会有关部门的人员都是在办公室度过的，吃了七天的盒饭，每天都加班到深夜。

　　“五一”长假后的第一个工作，证监会公布四家上市公司成为实施股权分置改革的试点，5月9日，股市一开盘便以暴跌来迎接这一被管理层称为“利好”的政策。其后一周，上证指数两次跌破1100点。

　　在证券市场剧烈震荡时一片谴责、质疑声中，尚福林一句“开弓没有回头箭”至今仍然是掷地有声。

　　现在看来，“开弓没有回头箭”，并不只是一种情势，而是整个市场的一种历史性的必然。

　　2004年到2005年之间，是尚福林曝光率最高的年份。股改迫使上任后一直低调寡言的证监会主席尚福林从幕后走到台前，不断在各种公开场合阐述宣贯股改，在市场质疑时耐心解释，在市场迷茫时迅速救火。

　　2005年6月27日下午三点半，在国务院新闻办举办的发布会上，面对来自世界各地的记者，尚福林说：有人说，改革可能要不计成本地推进，我想更准确地表达应该是改革要着眼于整体利益和长远利益，进行综合平衡。通过股改我们希望的是合作共赢。

　　事实上，从某种角度说，这正是成功解决股权分置的基本路径。股改平衡的是各方的利益与权利，因此，其过程必须要做到公平公正。这一点特别体现在市场定价机制，以及对流通股股东的权益保护等问题上。

　　尚福林表示：补偿是基于历史，而对价是着眼于未来，对价是寻求双赢。

　　在各种利益集团的错综复杂的较量中，尚福林最终采纳了以对价方式平衡股东利益的做法。“对价”实际上就是非流通股东向流通股东的补偿价格，具体定价则由双方去讨论与协商。

　　“市场上买个白菜都讨价还价呢。”尚福林以这种幽默方式解读双方的争吵。

　　这一改革思路很好地平衡了非流通股股东和流通股股东的利益，事实证明这是一条正确的道路。股改的第一批试点中，清华同方的股权分置方案被流通股股东否决。这也证明了对价方式的有效——两类股东之间是能够博弈起来的。其后，不断有流通股股东投否决票的案例发生。

　　平衡的艺术还体现在他的人际关系的平衡能力，他的“求大同存小异”的沟通能力对股改至关重要。

　　“国九条”发布后，在国务院的统一部署下成立了六个跨部门的工作小组，其中一个就是积极稳妥地解决股权分置问题的专题工作小组，这个小组由证监会、国资委和财政部参加，股改配套政策也是在上述几个部委协调支持下推出的。

　　2003年11月12日，国资委主任李荣融发言对股改最重要的对价工具表示异议，尚通过各层面疏通，最终使证监会与国资委两家联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的通知》，这也被证明是个双赢的结果。