1950亿票据再显货币从紧 (2)

　　政策：仍然没有松动迹象

　　问：现在很多人预计央行的货币政策是“先紧后松”，那么从现在的迹象来看，我们的货币政策有没有“松”的可能呢？你个人看法是什么？

　　谢百三：过年前最后一天，我问过几个银行行长，他们说没有什么变化，仍然很紧，对规模额度与分季分业进度控制依然很严格，对地产等行业尤为严格。

　　对于货币政策是不是要完全盯住物价，我认为要打一个很大的问号。过去有许多国家，它的货币政策是盯住四个目标的：发展经济、充分就业、物价稳定和国际收支平衡。但德国央行始终盯住通胀，结果大家发现德国的通胀很低，经济发展也不慢，就业率慢慢也回上来了，所以大家都认为德国的方案是最好的，慢慢地世界各国的央行就达成了共识——就是都学德国，以稳定物价为主，中国后来也跟着学。

　　我一直对这个问题很怀疑：德国是一个人口不增加的国家，德国8000万人口，20年来只增加200万，千分之0.1都不到，而我们每年增加800万到1000万人口，增加千分之8到12，1000万人口等于三个新加坡，等于一个匈牙利，怎么可以货币政策完全一样呢？

　　而且我认为流动性并没有减少，只不过被关到商业银行里去了，再有就是把流动性推迟到三年之后再爆发。我的观点是：第一，就业问题、经济增长问题要优先考虑；第二，不能只盯住物价；第三：股市是唯一不能压制的。

　　袁钢明：我一直是“宽松派”，我反对过度紧缩，我认为中国经济不过热，而且，我一直在批判“过热论”。我始终认为要保持住目前经济的增长态势。

　　但我的“宽松”并不是说无限放松或者放的很松，我对目前的货币政策还是非常支持的，它的松紧度是比较合适的。我们的贷款率达到16%、17%、18%，而我国M2数量也是17%上下。这是合适的。我认为适度的收一收，目的是把它维持住，不让它冲得过高，最终的目标是使经济增长能够达到10%以上，而通货膨胀又不过头。

　　这次南方的自然灾害，说明我们国家的经济实际上是经不起打击的，煤电油运都证明了这一点。中国经济只有快速增长，有了雄厚的基础，才能经受得住打击和波折。所以经济增长和发展是第一要务。

　　问：现在央行发行这么多票据，是不是表明存款准备金率上调的空间已经不大了呢？利率还会上调吗？

　　袁钢明：我认为是的。现在是15%，我个人认为到17%就会停止。针对流动性过剩问题，提高存款准备金率的确最有效，但是比较硬性，所以叫“法定存款准备金率”。相对来说，央行票据还稍微有一点选择性。利率肯定要上调，因为CPI还是很高。今年的CPI可能在6%。

　　谢百三：现在央行出台的措施，第一个就是提高存款准备金率，据我知道最高的是塔吉克斯坦共和国，去年我查的结果是20%，其它的像美国都是10%左右，但是塔吉克斯坦共和国是一个小国家。中东有一些石油国家存款准备金率更高，但是那个没有什么现实意义。尽管我不认为应该再提高存款准备金率，但是我觉得央行把准备金率提到18%到20%是完全可能的。

　　股市：最大问题仍是“大非”

　　问：本月股市要解禁的大非总量是3400亿，资金压力很大。央行又抽走这么大的流动性，会不会对股市带来很大影响？

　　谢百三：的确，这个月会解禁3400亿，但是以后的量会更多。招商银行是23亿股，中国平安3月份是31亿股，这个是不得了的事。中国平安有20多亿股是一块钱买来的，现在它74块钱。今年对股市影响最大的是两件事：货币政策从紧，大非解禁。股市资金面压力非常沉重。

　　袁钢明：央行现在最大的压力就是流动性过多造成股市、房地产、金融市场的泡沫太大。现在它采取的这个折中的办法比较好，使商业银行的利益损失少一点，又让央行票据发行的时间长度长一点，我非常赞同。但是它的确会对其它方面带来不利影响，比如股市。但股市毕竟是一个短期问题。 罗 威