募集次级债申请获批 中国人保牵动资本市场神经

　　记者 张兰

　　继日前宣布正式启动A股上市准备后，中国人保集团又于2月14日获得保监会批复，允许其“募集10年期可赎回次级定期债务且募集规模不超过100亿元”。

　　求“资”若渴

　　一般而言，保险公司发行次级债的最主要目的是扩充资本金、增强偿付能力。然而对于并不涉足具体业务的中国人保集团而言，在积极谋求整体上市的同时，又紧锣密鼓地筹措次级债的发行，其对资金的迫切需求由此可见一斑。

　　“对于谋求‘跨越式’发展的中国人保而言，其快速扩张的步伐必然导致对资金的迫切需求。”据业内专家分析，自去年初提出要“超常规发展人身保险业务”以来，中国人保集团即迅速启动了旗下人保寿险的改制和全国性的机构布局工作。

　　据了解，为了赢得战略主动，中国人保集团公司去年对人保寿险公司进行了股份制改造，将注册资本增至29亿元，人保集团合计持股比例上升至80%。在增资改制完成后，人保寿险分支机构快速铺设全面推进，2007年共完成25家省级分公司的开业。这一系列战略性举措的开展，使得中国人保的人身险业务获得了较快发展，集团人身险业务占比显著提升。

　　“然而与此同时，中国人保对于资金的需求也随之日益迫切起来。”专家告诉记者，寿险公司的机构扩张本身就需要注入大量的资金，而随着业务的进一步发展，基于偿付能力监管的要求，人保寿险将日益面临偿付能力不足的问题，“想必这也是迫使人保进一步拓宽筹资领域的一个重要因素”。

　　引发市场猜想

　　实际上，不论是中资还是合资的保险公司，近年来在业务规模和网点铺设上都是一路突飞猛进，规模飞速发展与融资渠道狭窄日益尖锐的矛盾集中反映在各保险公司的偿付能力受到挑战。因而，不论是上市的、拟上市的还是不上市的保险公司都可以用发行次级债的方式弥补资本金的不足。

　　但中国人保集团此次创“集团”发行次级债的先河，且募集规模又高达100亿元，若是全部用于充足子公司的偿付能力，似乎显得过于“奢侈”了。那么，这么多的钱人保究竟拿来做什么呢？这不禁再次引发了市场对于中国人保种种“大手笔”的猜想。

　　最为直接的猜想恐怕就是人保刚刚启动的A股上市准备工作了。根据《保险公司次级定期债务管理暂行办法》规定，保险公司募集次级债所获取的资金可以计入附属资本。“有了这100亿元的资本，不仅缓解了中国人保旗下子公司偿付能力不足的尴尬，集团公司的资本实力也将进一步增强，这对于未来的上市显然是有所裨益的。”正如专家所言，若用这些资金中的一部分为未来的上市创造一些题材或者进行一些并购，无疑对人保集团未来的上市将有所帮助。

　　就在不久前，中国人保集团总经理吴焰就曾经在多个场合公开宣布，中国人保集团将积极开展综合经营，有望涉足基金、证券及银行等多个领域。而这些钱是否会有一部分被用于综合经营的并购呢？哪些金融机构属于洽购目标范畴呢？此外，此次由集团公司名义发行次级债也属市场首例，中国人保集团公司通过发行次级债募集的资金究竟又将以何种方式“发放”给各子公司呢？定向募集的对象又有哪些呢？……