汇金注资剑指国开行商业化改革

　　撰文=王耀柱

　　新年伊始，中央汇金公司和中国国家开发银行(以下简称国开行)在北京正式签署协议，确认汇金公司向国开行一次性注入200亿美元的资本金。这使得此前市场上有关汇金公司向国开行注资的各种传闻随之烟消云散。

　　历史资料显示：2003年12月，汇金向中行注资225亿美元，向建行注资200亿美元；2005年4月，汇金向工行注资150亿美元；2007年11月，汇金向光大银行注资200亿元人民币。在汇金公司注资后，中行、建行、工行纷纷走上IPO之路，虽然光大银行目前还未上市，但据光大银行内部人士透露，该行拟在2008年完成此项工作。

　　汇金注资意在长远

　　从汇金公司注资其他商业银行的思路可以看出，汇金对金融企业注资的战略目的肯定不仅仅是提高被注资对象的资本充足率水平，而是着眼于被投资金融企业的未来。

　　首先，从2007年9月中国投资有限责任公司(以下简称中投公司)成立，并将汇金公司纳入中投公司的子公司这一事实来分析，我们可以解读出两个层面的含义。其一，中投公司主要面向国外市场进行投资，汇金公司主要面向国内市场进行投资；其二，中投公司的投资范围比较广泛，从实业到金融均可以，在投资美国黑石集团的战略投资者层面和注资美国大型投资银行——摩根士丹利上已经得到证实，汇金公司的投资范围比较狭窄，主要是金融企业，如银行、证券公司等。此次汇金公司高规格注资国开行，如果不出意外，其目的依然是剑指国开行商业化运作。

　　其次，国家开发银行目前是三家政策性银行之一，其规模和盈利能力均居政策性银行之首，其业务也相对触及较多的领域。除了保持在“两基一支”(基础设施、基础产业和支柱产业)领域等中长期信贷业务方面的垄断地位，还在对外合作上继续发力，如加大同爱尔兰、英国、瑞士等国进行交往合作，做强 “银企合作”的方式，国开行同大唐、中兴、华为等企业就开展了不同的合作模式等。

　　但由于其资本金来源主要是财政部的投入，以及自身发行金融债券。从企业的商业化运营角度看，国开行的这种资产负债结构不太合理，进而不利于国开行的发展。从业务来看，国开行主要从事大型的基础设施和跨区域的行业投资等方面，往往具有时间周期长的特点。但由于国开行在各个省份均设有省级分行，因此所谓的大型基础设施和跨区域经营的界限并不明显，于是造就了政策性银行和商业银行的交叉竞争逐渐增多，尤其对那些盈利能力好，风险比较低的项目的争夺往往十分激烈。在这种情形下，商业银行认为政策性银行超越了正常的经营范围，而政策性银行又以缺乏资金而丢失项目为遗憾。

　　最后，中国加入WTO后，随着商业银行股份制改造的基本完成，商业银行通过股票市场来充实资本金已经成为市场的共识和潮流，因此政府对政策性银行也出现了进行商业化改革的意图，不过考虑到政策性银行自身的特点，其改革肯定不是仅仅股份制改造后就可以上市融资那么简单，比如是否允许这些政策性银行吸收存款，资本充足率监管标准是否与商业银行相同等等。