“次级债”多米诺效应显现中国(2)

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　　这番言论是在二十国集团（G20）财长和中央银行行长会议（以下简称G20会议）期间，周同时表示中国政府将坚定地支持强势美元，而这次会议传达的一个最主要信号是：全球经济增长放缓的迹象已经十分明显，各国都应提高警惕应对近期金融市场出现的动荡，实施健康的宏观经济和财政政策。

　　该会议公报在要求美国采取措施提高本国的储蓄水平、继续巩固财政的同时，也希望亚洲新兴市场经济体要通过改革刺激内需。

　　中国货币政策的两难局面，令决策者们面临严峻考验。联合国亚太经社理事会、雷曼兄弟公司的分析师孙明春认为：一旦食品价格的上涨速度得到大幅遏制， 市场人士恐怕又会重新开始担忧

通货紧缩的可能性， 这是因为一方面中国经济生产率正在快速提高， 另一方面则还存在着明显产能过剩、出口有望下降等问题。

　　

商务部研究院梅新育博士在接受《财经时报》采访时表示：“出口增速下降的确有助于缓解通货膨胀压力。”

　　目前，出口在中国经济增长中所占比例超过三分之一，占总体国内生产总值（GDP）的10％，在中国经济增长的三架马车之中，强劲的出口一直是领跑快马，而中国五分之一的出口流向了美国。央行估计，美国经济增长每放慢1个百分点，中国出口将会下降6个百分点。

　　更令市场感到不安的是，次级债引发的金融风险并没有随着时间的推移而削减，各类分析机构普遍调高了对市场风险的评估。华尔街著名投行高盛集团发布的最新报告显示，美国次级抵押贷款危机将对实体经济造成“巨大”冲击，美次债危机 “现在还看不到终点”。

　　日前结束的G20会议公报更是明确指出：“全球经济发展预计将出现适度的放缓，但其程度和持续时间还难以预测。”2007年上半年全球经济增长强劲，目前的问题主要源于近期出现的金融市场动荡，不断上涨的能源和食品价格也将形成压力。

　　商品市场异动

　　美元的持续下跌，导致了国际石油等大宗商品价格持续上涨，原材料价格上涨对以进出口加工为特点的中国企业盈利会构成极大压力。随着时间的推移，美国次贷危机对中国实体经济和经济增长的影响正在逐步显现。

　　摩根大通（JPMorgan）驻纽约的能源策略主管凯瑟琳·斯佩克特（Katherine Spector）表示：“有大量资金正从中东、欧洲和亚洲流向大宗商品市场。”同时，又通过投资于大宗商品相关指数，进一步推升了这些价格。

　　据中贸研究部提供的报告显示：2007年以来，虽然主要能源资源的产能和运力有所扩大，但仍难以满足不断增长的需求，国际

原油期货价格近半年间上涨近20％。在全球气候变暖和生物能源发展加快的共同推动下，9月份国际市场玉米和小麦价格分别比上年同期上涨44.5％和112.1％。

　　2007年前5个月，油价基本稳定在65美元/桶左右，但从6月起油价波动幅度加大，10月报收88美元/桶，11月21日8点20分更冲上了99.29美元的历史新高。中贸研究部认为2008年油价仍将上涨9.5％。

　　与上述商品的价格暴涨形成强烈对比的有色金属行业，则在美次贷危机的冲击下遭遇寒冬。受美国房地产开工数量急剧减少的影响，伦敦有色金属库存暴增。11月16日受国外期市影响，国内期货市场惊现“黑色星期五”。上海期货交易所有色金属全面走低，包括铜、铝、锌等期货品种，均以跌停报收，天然橡胶、燃料油等也大幅下跌。业内人士认为，这表明近期供需结构开始发生转变，投资者需密切关注。

　　这种下跌在A股市场也早有反映，广州万隆研究所的分析指出：有色金属板块是这一次回调的主要下跌品种，其平均的下跌幅度都在三四成。从技术面看，该板块具备了大幅反弹的条件，但近期有色金属国际期货市场的大幅下跌令各大分析机构都调低了对该板块的评级。对于美次级债风波对A股市场的影响是否会由有色金属板块蔓延，各大机构都持谨慎、关注的态度。

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