重设财务标准 保监会有意放开预定利率上限

　　本报记者 欧阳晓红 北京报道

　　中国保监会一项旨在 “放松寿险定价利率(预定利率)监管，但锁定评估利率提高保险公司准备金”的预定利率市场化方案正在论证之中，其寿险预定利率改革的面纱逐渐被揭开。

　　8月22日，一位参与中国保监会预定利率市场化项目的知情人士告诉记者，1个月前，保监会在内蒙举行的一次寿险预定利率专项会上，基本的定调是“业务上放开，财务上收紧”，即预定利率市场化——放开基本定价利率，而将评估利率定为3.25%。但至今并未得到任何有关调整的通知。记者就此事向保监会有关部门求证，该部门人士表示正式的文件还没有出来。

　　《中国保监会关于2000年末人身保险责任准备金计算有关要求的通知》(简称《通知》)中明确规定“1年期以上传统寿险和健康保险未到期责任准备金的评估利率不得高于保单预定利率，并不得超过年复利7.5%。”而评估利率是保险公司用来评估准备金，预定利率则是保险公司用于产品定价，这本是一组对应关系。评估利率越低，准备金计提越多，反之准备金计提越少，但某种意义上，预定利率又会反过来制约评估利率。

　　预定利率改革之路

　　此次保监会预定利率改革与去年放开定价生命表，并同时明确评估生命表的做法颇有些相似。

　　北京大学风险管理与保险学系副主任郑伟曾建议，放开自1999年以来对寿险定价中2.5%的预定利率约束，但同时加强保险公司的偿付能力监管。比如“将寿险定价利率放开，同时在评估准备金时设一个基准评估利率，由此一方面给保险公司开发产品留有足够的空间，另一方面又可以把握保险偿付能力监管的关键。”

　　“其实这是一项前端开放，后端收紧的改革。”安信证券杨建海表示。

　　他说，此项方案是一种近似于将预定利率市场化一步到位的改革，保险公司一段时期内不用去顾虑法定利率。通常情况下，预定利率改革分三步走：第一阶段，评估利率与预定利率都不变，正如现在的状态；第二阶段，评估利率放开，预定利率设上限；第三阶段是评估利率设限，预定利率打开。而此前市场猜测，改革应该在第二阶段，现在将直接过渡到第三阶段。

　　正如东方证券保险分析师王小罡认为，权衡目前的利率水平在整个利率周期的相对位置。这一点对于保监会是否提高保单预定利率的影响比较大。如果当前利率水平处于整个利率周期中的较高位置，那么保监会将倾向于维持保单预定利率不变，或者小幅提高预定利率，使得保单预定回报率低于银行存款实际收益率。如果当前利率水平处于整个周期中的中档或者较低位置，那么保监会必定倾向于提高预定利率，使之高于银行存款实际收益率，以便为长期可观的利差益空间奠定基础。

　　“倘若保险行业愿意提高保单成本来维持保单吸引力的话，那么提高保单预定利率将是比较理想的选择，这要比各家公司提高分红利率和结算利率更能坚定保户信心。”王小罡称。

　　不过，如果“寿险预定利率放开，评估利率锁定为3.25%的改革方案”推出，“好处是保险公司可充分发挥定价空间，避免恶性竞争。一方面，规避未来费率下降时可能形成 ‘财务窟窿’；另一方面，加强风险控制，保护投保人利益。概之评估利率定得越低，保险公司的准备金就越多，风险管控就越严格。”杨建海说。

　　保监会慎重准备金评估利率3.25%

　　上述参与保监会预定利率市场化项目的知情人士说，此次寿险预定利率的改革在今年前三次的加息背景下，保监会显得极其慎重，并多次征求几大保险公司的意见。经过调研讨论，其达成的共识是万能及分红险产品不涉及预定利率调整，只针对传统寿险产品。

　　保监会在最后一次的专题会上，确定的监管态度和改革基调是 “放开定价利率监管，收紧评估利率，即定为3.25%”。事实上，现在实施的评估利率是依据保监会《通知》规定——提取准备金的评估利率不得高于定价时的预定利率和7.5%两个指标。

　　而“方案迟迟未出台的原因，保监会的顾虑是一旦决策后会对

　　所谓3.25%的评估利率，知情人士解释，要求保险公司在利率水平为3.25%的情况下，准备金必须充足，但可能投资回报远高于3.25%。保监会之所以格外谨慎是因为新旧保险公司差异很大，如中国人寿等就有很多2.5%预定利率的传统寿险产品，一旦推出，包括对其股价都会产生大幅波动。

　　不过，在预定利率改革草案半道之中，央行今年第四次加息又至，由今年7月21日的一年定期储蓄存款利率3.33%上调为3.60%，而当时的一年期存款税后收益率为3.1635%。此次加息后，一年期税后存款利率为3.42%，再次突破寿险业通行的2.5%预定利率上限，高出0.92%(寿险利率与税后储蓄利率之差)。

　　依据目前有关精算政策规定，评估利率不得高于定价时的预定利率和7.5%两个约束性条件，意味着对于中国人寿来说，由于其有效保单均为1999年以后的预定利率为2.5%的保单，因此其评估利率参照不高于2.5%的标准。而中国平安，由于存在高利率的保单，所以对预定利率高于7.5%的保单则采用不高于7.5%的评估利率，对于低利率保单采用不高于预定利率的评估利率。监管层出于谨慎考虑允许评估利率向下调整，即允许保险公司多提准备金。

　　杨建海解释，3.25%评估利率的锁定，比现行评估利率的两个指标更能体现监管层对保险公司的风险管控。“改革方案一旦推出，真正考验保险公司精算能力与风险管控实力的时候也就到了。”

　　来源：经济观察报网