皮海洲：好的公司还要有实惠的买价

　　针对国人对国家外汇投资公司投资美国黑石公司出现较大亏损一事的质疑，日前，中央汇金公司副董事长汪建熙表示，国家外汇投资选择黑石投资经过了审慎的研究，认为黑石是最为杰出的私募基金，同时表示，黑石值得外汇公司坚定持有。

　　作为中央汇金公司副董事长的汪建熙出面释疑很有必要。不过，汪建熙的解释并不能消除国人心中的疑问，并且，进一步暴露出外汇投资公司对美国黑石投资过程中所出现的失误明显认识不足。

　　黑石公司当然是一家优秀的私募基金公司。这不仅有历史数据为证，也有今年二季度的季报数据为证。历史数据证明，黑石在过去20年间获得了平均超30%的回报，而私募基金中排名第二的巴菲特旗下的一只基金，其平均收益也只有20%。黑石公布的二季报进一步显示，黑石二季度的收入为9.75亿美元，净利润为7.74亿美元，同比均增长2倍以上。所以，黑石公司当然是杰出的私募基金公司。

　　而且笔者也相信，外汇投资公司选择黑石是经过了审慎研究的。毕竟30亿美元不是一个小数目，而且还是外汇投资公司的第一笔投资项目，不可能不审慎。更何况，国人通常都希望能够赢得开门红。

　　投资的决策是审慎的，投资的对象又是一家优秀公司，但投资的结果至少从目前看来难尽人意。因为一个明显的事实是，目前外汇投资公司对黑石的投资出现了约20%的亏损。这也正是国人对这笔投资质疑的原因。虽然汪建熙表示，黑石值得其坚定持有，但这种说法多少有点自欺欺人。毕竟外汇投资公司对黑石集团的这笔投资至少要持股4年，所以，即便是外汇投资公司对黑石没有信心，那同样还得“坚定持有”4年时间。

　　虽然我们不能以目前的亏损来断定该笔投资就是失败的，但外汇公司对黑石的投资短期内就出现如此巨大的亏损，这其中的原因，不能不引起国人的重视。

　　是什么原因造成了外汇投资公司投资黑石出现大幅亏损呢？笔者以为，其原因就在于外汇投资公司买进黑石

股票的时机不对，买进的价格偏高。实际上，就算是世界上最好的公司，它也是有价值限制的。如果股票的价格超过了上市公司内在的价值，那么，就算是买进世界上最优秀公司的股票也是不值得的。只有当股票的价值被低估了，股票的价格低于价值，这样的股票才值得买进并作长线持有。这一方面，巴菲特对中石油的投资无疑为我们树立了榜样。中石油是国内最优秀的公司，但巴菲特买进中石油股票时，中石油的股价被严重低估了，每股只有1.10到1.67港元，所以，巴菲特大量买进并长线持有。今年7月12日，当中石油的股价达到每股12.441港元的价格时，巴菲特抛售了1690万股中石油股票。而外汇投资公司买进黑石公司股票显然违背了低价买进的原则，在美国股市经历了五年大牛市的背景下，以较高价格而不是较低价格买进黑石股票，甚至还为此放弃了股票的投票权。这种投资显然不明智，即便4年之后外汇投资公司的这笔投资能赚钱，但以较高价格买进黑石公司股票的做法仍然不值得提倡。这种做法实际上不是投资，而是一种赌博。

　　外汇投资公司以及其他那些试图走出国门投资的机构投资者、个人投资者，一定要铭记外汇投资公司投资黑石的教训。无论多么优秀的公司，如果价格太高，都不值得投资。

　　皮海洲

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