中海回A背后：疯狂的买船竞赛

　　中国两大航运巨头不约而同地开始了A股回归之旅。就在中国远洋（601919.SH）回归A股不到两个月后，中海集团旗下的中海集运（2866.HK）也迫不及待地公布了发行A股的详情。

　　“航运企业上市冲动的背后，是它们急需资金买船的焦渴。”业内人士称，“但对于中海而言，还有希望借助筹集资金巩固行业重量级地位的考虑。”

　　上市冲动的背后推手

　　近日，在香港上市的中海集运正式公布了发行A股的计划。据悉，中海集运此次发行A股的数量约23.37亿股。若参考8月10日中海集运在H股的收盘价，在A股筹集资金将达到169亿元人民币。回归时间则定于今年下半年。

　　目前，中海旗下的业务被划分为两大块：在H股上市的中海集运承担着国内、国际集装箱运输，也是中海的“拳头业务”；同时在A股和H股上市的中海发展（600026.SH）则主攻油品运输和国内沿海干散货运输。

　　“中海集运选择在此时发行A股，是响应‘在香港上市的大蓝筹回归’的号召，这与中石油、建设银行的回归如出一辙；另一方面，中海也急需资金来扩大规模，购买船舶。”一位行业分析师一针见血地表示，目前正是船公司疯狂买船的时代，没有船公司不缺钱的。

　　事实上，中海集运发布的公告也表示，募集资金将用于订造集装箱船舶、收购与集装箱运输业的相关资产、营运资金及偿还银行贷款。

　　上海久和船舶进出口有限公司总经理虞建珍告诉记者，近两年造船业迎来了高峰，售价几乎每年都涨10％左右。“我们的造船订单已经排到了2009年，客户主要以国际班轮巨头为主。市场行情好得很。”

　　毫无疑问，中海也是“抢购大军”中的一员。就在8月8日，中海集运刚刚公布了一笔大订单，向韩国三星重工订购了8艘13300标箱的超大型“巨无霸”集装箱船。总造价高达13亿美元。

　　而根据中海集运2007中报显示，公司上半年净利润为11.55亿元人民币。这笔船舶订单显然让中海集运感到了压力。在这种情况下，上市是最好的出路。目前，航运业一个奇怪的现象是，虽然“行业寒冬论”在业内盛行，船公司却依然互相攀比着买船。

　　“早在2005年就有人提出行业寒冬要到了。因为船公司的新船纷纷下水，集装箱运力忽然扩张，甚至导致了运费一度下滑。”业内人士告诉记者，根据预测，2007年全球集装箱运载能力的增幅高达15%。

　　“盛极而衰的道理谁都明白，但眼看着竞争对手都在买船，我们如果不行动，市场份额就会很快缩水。”中外运集装箱运输公司的某高层告诉记者。行业内甚至有“不买船就是等死，买船或许有一线生机”的说法。

　　储备运力，借力整合

　　相对于同行，中海似乎更显乐观。中海集运的内部人士预测，在2009年之前集装箱市场都不会回落。

　　“从理论上来说，船体越大，单箱成本就越少，有利于船公司达成规模效应。”上述中海人士提醒记者，船公司下订单时都有船舶大型化的趋势。据悉，这些大型集装箱船多会投入在远东－欧洲、美国等几条干线上，而这些航线目前的赢利状况都非常好。

　　“以欧洲线为例，它的价格已经从去年的1000美元/标箱，一路飙升到现在的2500美元，涨了近三倍。”上述人士兴奋地搓着手。

　　目前，欧洲航线是航运巨头竞争最密集的一条黄金线，马士基、MSC（地中海航运）、中远等巨头都齐聚一堂。船公司都不约而同地扩张运力，订购大型集装箱船。竞争的态势愈演愈烈。

　　业内人士分析，除了抢占市场份额外，中海订购大型集装箱的深意还在于巩固行业地位。

　　自从国资委抛出“行业前三甲”的提法之后，中海就开动了脑筋。有行内说法称，今年1月份中海曾经向国资委提出申请，希望整合以内贸干散货运输为主的长航集团。但最终长航选择了中外运。

　　知情人士透露，中海还提出中远主攻干散货运输，中海主营集装箱运输的方案。“中海的理由是，中远的散杂货业务已经在全球排名第一，而中海80%以上的业务都是集装箱运输。”“但这显然是异想天开，中远绝对不会轻易放弃集装箱这块

蛋糕。”

　　中远的策略是集装箱、码头、干散货、物流等业务齐头并进，中海更依赖于集装箱运输一枝独秀。但在集装箱市场，无论是价格还是服务，中远和中海都相差无几。

　　但中海人士告诉记者，相比“老大哥”中远，中海的优势在于灵活的市场策略。“举例来说，中远青睐与客户签订长期运价的协议，但中海则把这部分客户控制在一定比例，根据市场情况灵活的决定销售政策。”

　　中海的这种策略已经让它多次受益。“今年7月1日国家执行

出口退税政策时，出口企业都希望赶在政策前出口货物，船公司的舱位屡屡爆舱。但由于很多船公司签订的是长期协议，只能按照协议约定的运价来收钱，所以并没有捞到金，反而是中海有很多空船和舱位，让它赚了一笔。”知情人士称。

　　显然，为了秉持灵活的市场策略，中海必须购买集装箱船储备充足的运力。此外，中海的人士告诉记者，今后的航运竞争中舱位合作将成为主流，因为船公司不可能覆盖所有航线，互换舱位有利于完善企业的网络，提高销售。“但舱位互换的前提，是我们要有舱位可换，并且是有吸引力的航线舱位。”上述人士表示，“这也是中海不遗余力地买大船，投入欧洲、美国线的另一个原因。”

　　“中海希望借助这次整合巩固行业地位，甚至赶超老对手中远。”业内人士如是总结。

中国经营报记者：柴莹辉