考验经常项目自由结售汇效果

　　□本报记者 周明 北京报道

　　昨日，国家外汇管理局宣布取消境内机构经常项目外汇账户限额，从而实现了经常项目自由结售汇。专家认为，缓解目前外汇储备过快增长导致基础货币的被动投放无疑是这项政策重要的意图之一，但在当前人民币升值预期的情况下，这项政策的效果还有待观察。

　　鼓励保留外汇

　　“我们国家从来没有宣布过强制结汇，但过去对境内机构结售汇有很多限制，其政策意图就是鼓励境内机构结汇。”对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰说，现在取消了境内机构经常项目外汇账户限额，实际上就是鼓励企业留汇、用汇。

　　事实上，我国对经常项目结售汇的管制是在逐步放松的。2005年8月，外汇局曾发出通知，降低了境内机构经常项目外汇账户门槛，即境内机构上年度经常项目外汇支出占经常项目外汇收入的比例在80%以下的，其经常项目外汇账户保留现汇的比例，由其上年度经常项目外汇收入的30%调整为50%；境内机构上年度经常项目外汇支出占经常项目外汇收入的比例在80%（含）以上的，其经常项目外汇账户保留现汇的比例，由其上年度经常项目外汇收入的50%调整为80%。

　　去年年底，外汇局再一次对个人外汇管理相关规定进行了梳理，废止了原来有关个人外汇的16个管理规定。

　　丁志杰认为，这一政策的出台是考虑到目前外汇资金比较充裕，我国外汇储备规模已达13000亿美元；而

　　外汇局有关人士认为，此举将进一步增强境内机构持有和使用外汇的自主性和便利性，有利于境内机构加强资金管理，有利于促进国际收支平衡。

　　控制流动性的“又一拳”

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，出台这一政策的一个目的是缓解目前外汇储备过快增长导致基础货币的被动投放，尽可能降低人民币供给。

　　业内专家认为，此前对经常项目结售汇的限制，造成了外汇储备过快增长直接传导到基础货币，而基础货币投放又使国内市场流动性泛滥，从理论上看，放开对经常项目结售汇的限制，可以“解开”这种恶性循环。

　　“现在国内并不缺美元，很多企业手里也不希望保留过多的美元。”哈继铭说，现在

　　但这一政策对那些需要大量用汇，而又受到限制的企业还是会有好处的，业内专家说，从这个角度看，这一政策至少会影响到部分企业的结汇和用汇，从而在一定程度上影响市场上的流动性。

　　丁志杰还认为，这一政策表明我国继续对外汇管制的放松，“这也将为人民币完全可兑换和资本项目开放奠定良好的基础”。