樊钢:缓解储蓄率过高三步走

　　上海报道 本报记者 刘诗颖

　　"企业未分配利润的增长是近年来国企储蓄率过高的重要原因"。8月10日,在上海召开的"光大金融论坛暨夏季投资报告会"上,经济学家樊钢如此表示。

　　他认为,在当前中国经济处在储蓄率高企、顺差加大、流动性过剩的大背景下,国企分红、收取资源租金以及减税的三项政策是行之有效的解决办法。

　　企业储蓄高企

　　樊钢指出,目前中国宏观经济主要面临四大问题。一是消费和储蓄结构失衡,其中储蓄占到GDP的50%以上;二是外贸顺差过大,2007年经常项目顺差可能达到GDP的10%以上;三是外汇储蓄过大,目前已有1.4万亿美元的水平;四是流动性过剩。由于外汇储备太多,央行需要不断地对冲基础货币,使得央行控制货币供给的难度加大。

　　解决此问题的一个很重要的措施就是扩大内需,提升消费,降低国民经济对出口的依存度。樊钢认为,近年来企业储蓄不断走高值得业内关注,企业储蓄在储蓄结构中占有越来越高的比例。

　　公开的统计数据表明,近年来居民储蓄率并没有明显提高,基本稳定在25%左右,但居民可支配收入占GDP比例下降。政府储蓄率也较为平稳,原因是政府收入占GDP比例不断上升,目前为20%左右。

　　而企业储蓄率则大幅增长。在中国的储蓄结构中,居民储蓄占比约为40%,企业储蓄占比约为40%,政府储蓄占比约为20%。企业储蓄率比前些年占比20%的数据有着大幅提高。

　　所谓企业储蓄,其实就是企业未分配利润,对于一般的国有企业来说,上缴33%的所得税后,就不再向国家分配红利,全部留在企业或控股公司,形成企业储蓄;而一些私人企业为了避免再缴个人所得税,也有许多不分红,留作企业以后投资,也形成了企业储蓄。

　　樊钢认为,2003年以来,国内资源价格大涨,由于资源行业历来以国企为主,国企利润大增却不分红,从而导致企业储蓄的大幅度提高。

　　记者找到数据以说明此问题。

　　根据WIND资讯的统计,在国资委直属的100多家上市公司中,2006年的每股收益比2005年上涨35.78%,而2005年平均每股分红为0.1572元,2006年为0.1599元,并没有明显增幅。并且在上市公司中,大部分分红还是重新回到了控股公司手中,这部分的资金重新构成了企业储蓄。

　　分红势在必行

　　樊钢认为,大规模未分配利润的存在进一步刺激了投资性行为,从而使得经济的不平衡出现加剧。国企分红落实后,有利于降低中国的出口竞争力,缓解贸易的不平衡,有利于减少资源价格的扭曲,促进资源的有效利用,还有利于行业间收入分配的"苦乐不均"。

　　原因在于,资源是全民所有的,资源型企业应该向国家交纳资源税费(租)。这样国家收了红和租,就可以降低其他税赋,包括降低居民所得税,提高居民可支配收入占GDP的比重,才能真正促进消费比重的增长。

　　事实上,有关国企分红的问题即将破冰。

　　2007年5月30日,国务院常务会议决定,从今年起在中央本级试行国有资本经营预算,具体负责实施的部门是财政部和国资委。这意味着157家央企今年将上缴税后利润给国资委,13年来悬而未决的国企分红问题,终于到了实质解决的阶段。

　　不过,对于如何分红、分红多少等具体问题,还存在着诸多不确定性。

　　国资委主任李荣融曾公开表示,向国企收取"红利"不会"一刀切",会通过分类收取的方式,从一个比较客观实际的水平起步。

　　国务院发展研究中心企业所副所长张文魁则建议,国家应分步试点收取分红。比如分红启动第一年的试行范围可选择利润超过100亿元的央企,收缴水平可以先设一个固定比例,譬如可分配利润的15%至25%。

　　多位专家认为,国企利润应当更多地倾向于全社会的个人收益增长,投放在包括加强