失控的通胀乃经济大敌

　　久违的“通胀”似乎降临，中国政府面临着控制价格过快上涨的压力，而就在2002年前，中国政府的主要精力是长期与通缩作斗争。长期通缩可能令居民对于价格上涨具有更强的敏感性，而政府目前需要与之斗争的是防止企业乱涨价，稳定社会的通胀预期。

　　当前通胀具有结构性，最初表现为房价以及粮食价格的上涨，而不是全面的需求拉动型上涨。房价问题出在宏观调控中土地供给受到抑制从而减少了增量住房，造成短缺，尤其是结构性短缺：普通价格的商品房较少。而始于2006年11月的粮食等农产品上涨则比较复杂，今年初以来波及了肉禽及制品、以粮食为原材料的商品价格。由于食品价格在我国CPI中的权重约为1/3，且占居民生活支出比重较大，给民众的通胀感受强于实际水平，甚至下一步可能会带来工资的刚性上涨，从而具有工资推进导致全面通胀的可能。因此，当前需要稳定物格上涨，抑制通胀预期。但是这并不表明通胀有害，相反，适度的通胀有利于中国经济的转型，失控的通胀才是经济的大敌。

　　

中国经济长期饱受通缩的苦恼，政府投资以及出口导向政策令经济高速增长，但物价长期徘徊在较低的水平，带来

人民币升值压力以及经济不可持续的风险。直到2004年，经济过热导致

能源、资源、物流等全面紧张，价格普遍上涨，但当年的电力、钢铁以及基础设施等大量的产能投建，令目前中国不存在产业瓶颈，并有过剩的现象。因此，当前通胀与2004年突发性的截然不同。

　　长期通缩是因收入分配不公，社会保障欠缺，导致消费不足，最大的不公是农民以及农业收入较少。当城市居民抱怨猪肉涨价的时候，并没有多少人去关注“猪为什么少了”这个根本性的问题。毫无疑问，养猪不挣钱是猪少了的原因，因为饲料成本提高了，即粮食涨价，而粮食的涨价是因为种植成本提高了，如果粮食不涨价就没有人种，造成因短缺更高的上涨。长期以来，农业为支持国家工业建设付出较多，市场化改革后，大量农村劳动力涌入城市又提供了廉价人工，因此，中国经济的成长，农业和农民贡献非常之大却得到很少。当人们不满粮价上涨时，几乎没有人关心，农民收入比城市居民收入低太多的事实。而且，中国城市不仅高档餐馆林立，食客爆满，而且粮食也浪费严重，在成本推动下，农产品价格不可能持续保持较低水平。当然，政府也必须加大对退休人员以及城市低保户的补贴力度。

　　粮食为经济基础要素，会波及到人工以及其他商品的成本，且粮价回落的可能性较低，除非包括中国在内的全球性经济大幅回落，气候异变的趋势放缓。中国也要推进资源环境价格改革，以便扭转经济发展过于依赖资源和能源消耗的局面，因此，基础要素价格上涨仍然未结束，这个周期及其滞后效应，应该是一个较为长期的过程。在环境不变的情况下，目前仅处于通胀初期。

　　如果是短期的投资带动需求过热的通胀，可以利用利率杠杆，大幅提高短期利率加以抑制。但是对于当前结构性并可能演变成长期性的通胀，首先应从个别商品的供应入手，如加大廉价住宅供给。粮价及其向下游的传导、其他要素价格上涨需要一个时期的消化，应从收入分配入手，并加强要素改革的市场化进程以及经济结构的调整，适当调整货币政策，而不是过于依赖货币政策。

　　中国货币政策的传导机制仍不太通畅，如果针对结构性问题而用总量控制的方式，不仅不起作用，可能起到副作用。当前剔除食品价格后的CPI同比涨幅仅在0.0%-0.8%之间，且上半年工业品原材料、燃料、动力购进价格涨幅比上年同期回落2.3个百分点。这显示出，非农以及制成品价格在回落。如果通胀持续，可以通过本币升值来加以抑制，其传导途径主要通过改善进口品国内价格和贸易条件等。之所以“选择”通胀而不是人民币大幅升值，是因为升值带来的通缩会加深经济的结构性矛盾，个人和市场的选择空间萎缩，而温和的通胀，可以令个人和公司面对不断变化的物价做出相应的对策，影响着市场的价格调整，令要素和商品价格趋于合理。