调整产品结构推升业绩 五粮液可逢低买入

　　五粮液（000858）今日公布2007年中期业绩，报告期，由于产品销售结构的调整，中高价位酒销售比例上升，低价位酒销售大幅减少，公司实现主营业务收入43.43亿元，同比下降1.31%；但由于产品毛利率的提高，实现净利润11.44亿元，同比增长39.73%；实现每股收益0.301元；不分配不转增。

 

　　公司中报显示，今年上半年该公司主营业务收入同比减少，而净利润却大幅增长的原因在于产品结构的调整，即提高中高价位酒的销量、降低中低价位酒的销量。2007年上半年，公司共销售

五粮液系列酒5.73万吨，主导产品“五粮液”酒销量较去年同期增长了8.86%，而系列酒销售量却同比减少50.93%，主要原因是公司加大产品结构调整，经营中实施效益优先的营销策略，大幅度压缩了“尖庄、火爆、干一杯、一二星金六福、一二星浏阳河”等低价位酒产品销量。

 

　　从经营行业看，酒类业务是公司收入的主要来源，报告期公司实现主营业务收入43.10亿元，占总收入比例的99.25%。其中，高价位酒报告期实现主营业务收入30.24亿元，毛利率72.77%；中低位酒实现主营业务收入12.86亿元，毛利率31.68%。市场区域方面，报告期国内市场的主营业务收入略降1.62%，而国外市场则小幅上升15.58%。

 

　　五粮液系列酒整体销售总量迅速下降还带来了营业费用降低的好处，上半年五粮液的营业费用为3.64亿元，较2006年同期的6.16亿元大幅下降了40.84%。公司表示，营业费用下降系因销量下降，促销费用减少，从而营业费用相应减少。

 

　　分析人士认为，公司的主营业务经营良好，产品结构调整取得了一定的成效，优酒率的上升为公司发展打下良好基础。公司的关联交易、股权激励、整体上市等问题的解决现在还没有一个明确时间表，一旦获得突破将大幅提高公司估值水平，但目前的估值水平已经部分反应了整体上市业绩改善的预期，该股可逢低买入。
别冶 每日经济新闻