保利拟募资70亿冲刺千亿目标

　　吴晓波

　　于7月底确认将以55.48元/股增发不超过3.5亿股的保利地产(600048.SH)，创造了A股最高公开增发价以及上市房企募资的最高规模纪录。7月31日，保利地产副总经理兼董秘刘平透露，公司此次募集的资金并非如外界所猜测的将发行3.5亿股募集超过194亿元，而是只按原定计划募集70亿元左右。

　　高价增发，高管增持

　　这70亿元，将按照保利地产2007年初召开的2006年度股东大会的决议分配，其中50亿元投资保利在全国的9个项目，余下20亿元作为补充公司的流动资金。根据保利的资料显示，这些项目总投资约134亿元，预计将在2009~2011年对保利产生利润贡献，同时，这些项目的资本收益率将达到15%左右。

　　2006年保利每股收益为1.2元，但是今年转增股后已进行了摊薄。最近两周针对机构投资者路演时，保利方面的资料显示，公司在未来三年预计可以达到每年复合增长率超过60%以上。不过保利地产的财务总监谭艳表示，虽然保利近三年的复合增长率将超过60%以上，但是今年预计公司全面摊薄后每股收益很难达到2元/股。

　　此外，中金国际在今年6月1日发布研究报告指出，保利地产2007年的销售收入预计将达到74亿元，预计每股收益约0.96元。

　　换言之，目前保利地产的增发价对应机构预测的2007年收益目标，市盈率可能已超过57倍。而截至7月27日收市，保利地产的股价为68.94元。

　　但是，对于保利的高价增发，刘平认为并不担心市场不认可。他表示，发行价格是按照有关规定和承销协商确定的，预计是合理水平。他对公司未来的业绩充满信心，也认为房地产行业中长期仍然看好，但股市有风险，需要每个投资者理性的分析。

　　作为保利此次增发的承销商，中信证券方面则认为，保利目前的股价反映了投资者对保利过去经营业绩的认可，及对其未来成长性的信心。在对市场进行调研时，他们认为目前房地产住宅供需矛盾仍然长期存在，在不发生大的经济波动下，

　　此外，本次增发价格为55.48元/股，与目前股价存在一定价差，因此预计增发将顺利完成。保利最终发行股数是由承销商和发行人经过协商确定，是依据3月9号股东大会公告，募集资金的使用计划经过折算最终确定。网上网下的配售比例各为50%，网上发行量大概在6000万股左右。

　　作为保利集团的大股东保利集团此次并未参与增发。对此，保利方面的解释是，母公司保利集团已经在此前对保利地产提供了17亿元的资金支持，今后还将继续在业务拓展方面支持保利地产。但母公司除地产以外还有其他行业，为了各行业协调发展，集团近期将加大对其他行业的投资，如资源型行业，因此不参加增发。但是各个配股的高管都会借此次增发增持股份，预计禁售期半年。

　　拟5年内冲刺千亿目标

　　根据保利方面的资料显示，目前保利已在全国12个城市进行了约40个项目的开发，下一步还预计要进入天津、南昌、青岛、福州、西安、成都等城市。在土地调控政策深化，“地王”频出的时期，保利却频频大手笔拿地，仅7月24~25日就合共斥资61亿元，在上海杭州长春合计买入120万平方米地块，7月31日又以10.48亿元买入北京西三环地块，并参加了8月2日在北京的限价房地块竞拍。外界开始关注如此高速扩张下保利的资金压力问题。

　　但是保利地产回应，认为公司目前没有感到有财务压力。目前公司还有已销售未回笼资金70亿元，银行已审批未放款贷款额度70亿元，加上账上现有资金及本次募集资金后，公司可调配的资金资源超过200亿元。目前所有项目的销售状况都非常好，竣工前全部达到了100%销售。公司在这种情况下进行融资，并非出于资金压力，而是要增强自身的资本实力，加大土地储备力度，提高企业的持续发展能力。

　　保利地产预计在增发完成后，保利的资产负债率将降至60%。公司目前拥有近1000万平方米的权益储备面积，尚有300万左右的储备面积已经基本落实，正在完善最终的法律手续。如果再考虑已售未结转及在建未售的项目，公司截至目前可结算资源超过1500万平方米。为了保证稳定增长的收益，保利还预计在未来三年有超过100亿元市值的

　　而在8月1日正式增发前夕，保利提出了一个更为宏伟的目标。保利地产董事总经理宋广菊首次透露：“公司在2012年总资产计划过千亿元，成为中国房地产的领导企业之一。”而对比其最大竞争对手多年来的股价增长速度以及规模扩张速度，保利地产董事长李彬海更直言，“我们会努力做得比别人更好，而且我们一直是做的比说的好。”

　　从30亿元总资产，发展到今年年中的200亿元总资产，保利地产用了3年时间。而用5年时间从200亿元发展到1000亿元，保利地产会否再造一个“保利速度”的奇迹？