央行再上调存款准备金率0.5% 对股市影响有限

　　至此我国法定存款准备金率已经达到12%，距离13%的历史最高点已经不远

　　新快报讯 (记者 宋菁)法定准备金率再次在其上升通道上迈进了一步。中国人民银行昨日决定，从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此我国法定存款准备金率已经达到12%，距离13%的历史最高点已经不远。

　　据测算，这次上调将再次冻结1700亿资金。央行也表示，此举是为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

　　对冲流动性

　　这是央行自去年6月以来第九次提高存款

准备金率，也是今年以来第六次上调存款准备金率。经济学家普遍预期年内或将再有1-2次上调。

　　申银万国分析师李慧勇昨日表示，此次调整在市场预期之内，和之前数次调整目的一样，也是“为了吸收过多的流动性，控制信贷的过快增长”。他认为，再度上调存款准备金率针对的正是导致流动性过剩的贸易顺差。

　　早些时候，政府公布了一系列上半年的宏观经济数据，其中贸易顺差达到创纪录的1125.3亿美元。由于上半年是出口淡季，不少机构据此预测全年顺差可能轻松突破2500亿美元。去年，我国贸易顺差达到创纪录的1775亿美元，这一数字饱受外界批评。

　　申银万国预测，2007年全年顺差可能逼近3000亿美元，其中下半年顺差将在1125亿基础上增加600亿-800亿。

　　贸易顺差带来的流动性过剩让政府颇为头痛，存款准备金率这一被认作是破坏性甚强、可能给经济造成硬伤的“巨斧”，眼下已基本沦为央行管理流动性的常态工具。经济学家们普遍认为，就对冲流动性而言，存款准备金率较其它货币工具效果要好。

　　紧缩仍将继续

　　这次调整被认作是系列宏观调整政策中的一步。分析认为，政府早前公布的上半年宏观经济数据暗示着经济过热风险，早前，人大财经委已经明确表示，当前经济已经出现了从偏快转向过热的迹象。

　　各路机构据此预测，一系列的

宏观调控正在展开。7月21日，央行就再度加息，并将利息税由20%下调至5%。李慧勇表示，鉴于全年贸易顺差高位的预期，他认为，年内央行还将上调一次存款准备金率，9-10月左右或将有一次加息。

　　中国金融转型与发展研究中心主任陆磊预计，不论是继续发行央票、加息，还是上调存款准备金率“都还有空间”，他认为，预计年内央行还将两次上调存款准备金率，最多达到13%这一历史最高点。

　　对股市影响有限

　　分析师们普遍认为，这次调整对股市影响有限。国泰君安分析师伍永刚说，单就此次调整来看，0.5%的微调只是调控过多的流动性，而非扭转整个流动性。

　　他称，虽然这对银行业、股市影响有限，不过，政策的累积效应却不容忽视。他认为，货币紧缩对银行业的影响正在从中性趋于负面。

　　据国泰君安的测算，存款准备金每上调0.5%，银行业的净利润率就将下滑0.5%，截至目前的9次上调已经影响银行业纯利润率4.5%。此外，这一调整对中小银行的影响要大过国有大型银行。

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