投资银行竞争的是平台

　　本报记者 袁朝晖 胡蓉萍 北京报道

　　经济观察报：您对过去一年中，摩根士丹利在中国的战略和其表现有什么评价？

　　孙玮：摩根士丹利在中国的战略有十二个字可以概括：建立平台、壮大队伍、调动资源。

　　摩根士丹利是全球金融服务机构，我们服务的内容远远超过了大家狭义理解的投资银行。目前我们在中国的业务要反映出作为一个全方位服务的全球性金融服务机构的性质。除了投资银行业务外，还有商业银行、固定投资、商业理财、基金等业务。我们希望能够在中国市场开拓过程中，把平台渐渐建立。

　　壮大队伍是因为业务量很大，投行的资产就是人。我们要壮大

摩根士丹利的队伍、保证摩根士丹利的文化，这个尤为重要。我们非常注重人才的挖掘、保留、培养和提高。

　　调动资源对摩根士丹利来讲比较容易。摩根士丹利从上世纪90年代中就进入中国，有中金的经验，对中国很熟悉，然后我们就能为客户提供最好的服务。

　　这三个应该是我们在中国成功开展业务的主要原因。

　　经济观察报：合资券商的事情进展如何？

　　孙玮：这个比较敏感。摩根士丹利在寻找比较合适的战略伙伴，就是说从文化上的方方面面，我们希望战略伙伴能有很好的协调。

　　而且摩根士丹利也感到中国也已经的确有了一批具有相当管理水平的专业人员队伍。如果一旦政策开门之后，摩根士丹利可以建立非常好的关系。有人认为合资一旦做了之后，大家会同床异梦，这些东西我觉得15年前可能是这样的，现在绝对是不一样了。我们现在在寻找，最终我们在等监管层给我们机会，希望尽早介入这个市场。

　　经济观察报：您认为现在投行之间的竞争主要是看什么？

　　孙玮：我觉得从长线来说，竞争的是平台。

　　builtthefield,theywillcome。就是说如果有很好的专业人士去抢一个项目，我们可以短兵相接，和竞争对手争。我们的专业人员和全球支持肯定到位，现在在中国就有一百人，这个平台已经铺得很宽了。如果有了券商的牌照，业务量就不是一个去抢的问题了，业务自己都会贴过来。这个从长线来说绝对是要打品牌。

　　经济观察报：摩根士丹利在把中国企业海外上市项目上有很大的优势，在红筹回归的形势下，你们如何保持这种优势？

　　孙玮：我们要展现摩根士丹利在国内的全面优势，就必须要有牌照，这是个前提条件。

　　长期来说，摩根士丹利非常有信心。只要我们有机会进入这个市场，立即就能展现出摩根士丹利作为大行和优质银行的特点来。现在摩根士丹利已经在和监管者做非常密切的沟通，给监管机构提供新的信心，关于市场不同种类的开发各种产品的信息、不同的形式，并利用现在投资者看好中国的趋势。

　　这样一是为摩根士丹利将来创造更多的商机，同时也为中国市场的发展有一点贡献。我们觉得一个银行在中国是胜利还是失败，确实无法在短暂的三个月中看出来。一旦摩根士丹利有机会进入这个市场，我们就能抓住机会。

　　经济观察报：民营企业上市和国企的不同点在哪里？难点在哪里？

　　孙玮：我想一个企业是民营的还是国营的，对上市而言，其实没有太大的关系。如果有，区别可能就在于作为国有企业，它的经营历史比较长，有一堆历史遗留问题，私营企业通常都比较新。我们只需要对他们的业务构架、业务基础设施，以及他们将来的发展方向、增长前景等作出评估和判断。而对他们管理层的尽职调查，会更加严格仔细。

　　在项目执行方面，尽职调查要做的工作更多，因为他们的历史记录比较短。这个时候作为承销商保荐人的信誉如何就非常重要了。

　　摩根士丹利要给中国最好的公司做投资银行，并且要确保他们的声誉得以保持并且越来越好。这也要求我们充分地做好工作。不要有一天我们醒过来，会被问到你们保荐的这是个什么公司嘛，董事长如何如何不好了。

　　经济观察报：民营企业上市和国企在估值方面有差异吗？

　　孙玮：应该说没有什么大的区别，都有一些同样基本的理念，比如和同行业的公司进行比较，经营得怎么样，毛利率怎么样，增长前景怎么样，能力怎么样，都是一样的。在这方面，国企也是一样的，有着一样的标准。

　　比如说摩根士丹利曾经跟着建行去路演，投资者会问这么一家大的银行如何能够最大限度地受益于

中国经济的高速发展。他们怎么去发展它零售银行业务，零售银行这块可能是它能受益于中国经济高速发展的最主要的领域了。之后就是和国际上一些可比的公司、其他的一些大银行进行一下比较。

　　来源：经济观察报网