A股上市或成VC退出主要途径

　　7月11～12日，由清科举办的中国创业投资中期论坛在北京举行。人民币基金的发展和A股退出机制成为VC巨头们讨论的焦点。

　　专家认为，随着六部委《关于外国投资者并购境内企业的规定》的作用日益显现，企业海外上市的口子越收越紧；另一方面，随着中国金融市场走向成熟，市场规模、参与主体的认识能力、相关制度的建设、监管部门的控制力、对于信息披露和股东保护的法律法规都将使外资创投机构所投中国企业在A股上市成为可能。

　　同时，一直以美元为主导、以海外上市为主要退出通道的国内创投格局也在悄然发生变化。随着中小企业板全流通的实现，包括同洲电子、远光科技在内的人民币投资项目取得了高额回报，人民币基金的募集也开始崭露头角。随着时间的推移，制约人民币基金发展的这些问题都在逐渐得到解决。特别是7月1日正式实施的《合伙企业法》不仅明确了有限合伙形式，并且解决了双重税收问题，这意味着，私募股权投资在国内已经基本没有法律障碍。在退出方面，随着中小板块全流通的实现，为创投退出打开了通道。该新通道上，深圳达晨创投、深圳创新投、深圳高新投及深港产学研创投四家创投机构通过投资同洲电子获得了5年30倍的回报。IDGVC投资的远光软件，在中小企业板上市交易首日即上涨127%，为IDGVC试水国内资本市场退出画上了完美一笔。

　　创投界人士认为，今后国内会有更多的企业扎根本土，A股上市将成为创投退出的主要途径。现如今VC行业最具吸引力的话题就是人民币基金投资和A股上市的问题。，国内企业知道自己需要什么样的合作伙伴、股东。相对国外上市的资金问题，发展环境问题，和高额的维护费用等因素影响，国内企业认识到在境内上市的优势———境内上市可以促进企业和客户、股东之间的相互关系，更大的区域认知优势。A股市场全流通之后，中国

　　也有业内人士认为，关于国内A股上市退出的问题还是有几个难点需要好好的讨论，比如在上市的审批门槛对于外资、合资企业会有一些法规上的不确定性，虽然政策没有明文规定说“不行”，但是还是有一些不确定的因素；对上市的业绩的要求，在国内要求比较高：比如三年连续盈利的增长要求等等；税收方面的政策；再一个就是锁定期，这是具体的规则的问题，需要一年以上甚至有三年的锁定期。现在看来这些时间点在慢慢地发生变化，在这个方面是值得探索的。IDG熊晓鸽也认为：对于A股上市这条退出途径“现在不太现实，但是充满了希望。道路是曲折的，前途是光明的。”

　　论坛期间，清科集团发布了“2007年中国最具投资价值企业50强”榜单，从事电子导航地图数据及应用的高德软件得到35位风险投资家评委总计143分的最高分，荣登榜首。第二位的是从事医疗器械生产的康辉医疗，玺诚传媒排名第三位。(实习记者孙稳)