调控组合拳昨日再次出击

　　晨报记者 李耀宗 李强 周凯

　　不出意料，面对高涨的经济数据，央行加息在周五股市收盘后如期而至；出乎意料，伴随加息的还有调减利息税的“组合拳”。

　　国务院昨天宣布，从2007年8月15日起，将利息税由现行的20%调减至5%。中国人民银行则于昨天下午5时25分宣布，从今天起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.27个百分点。

　　活期存款利率首次上调

　　就存款利率来说，央行此次将一年期存款基准利率上调0.27个百分点至3.33%，其他各档存款利率也相应调整。

　　值得注意的是，央行此次还将活期存款的利率提高0.09个百分点，从0.72%提高至0.81%，虽然幅度不大，却是央行2004年开始加息以来首次上调活期存款利率。

　　这一“突破常规”的举动究竟意味着什么呢？申银万国研究员李慧勇认为，对银行而言，提高活期存款利率将缩小存贷款利差，挤压银行利润空间，起到控制银行信贷的目的。当然，由于活期存款加息的幅度较小，因此银行整体的净息差(利息收入和利息开支之间的差额除以资产)还是有所扩大的。

　　而对普通市民而言，提高活期存款利率则意味着存单的含金量实实在在地增加。因为今年上半年证券市场交易活跃，房地产市场呈现回暖态势，更多的市民将定期存单转为活期，他们的利息所得今天起将有所提高。

　　长期贷款上调幅度较小

　　就贷款利率来说，央行此次将一年期贷款基准利率上调0.27个百分点至6.84%。但五年以上的中长期贷款上调的幅度较小，仅为0.18个百分点。个人住房公积金贷款利率上调幅度更小，仅为0.09个百分点。

　　央行的公告中将非同步调整的动机归于三点———有利于引导货币信贷和投资的合理增长，有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。李慧勇则认为，长期贷款的加息幅度较小，有缩小利差、控制信贷的目的。

　　而对于每月需要还房贷的市民来说，这样的安排可以尽量减少他们受此次加息的冲击程度，避免为此增加太多开支。

　　双箭齐发相当于加息0.7155个百分点

　　自从国务院获得调整利息税的授权以来，外界曾有停征、减半征收两种猜测，而此次实际减至5%则出人意料。

　　对于调减利息税，国务院的公告表示，目前，我国经济社会情况发生了新的变化，投资增长较快，物价指数有一定的上涨，个人储蓄存款收益相对减少，减征利息税有利于增加存款收益，符合国民经济发展的需要。

　　双箭齐发的威力确实很大。加息前，一年期存款税后利率为2.448%。本次加息后的一年期存款利率提升至3.33%，如果扣除5%的利息税，实际利率达到3.1635%，实际利率相当于上调了0.7155个百分点。市民1万元1年期的存款，实际到手的利息多了71.55元。

　　银行人士指出，如果8月15日之后取款，对于调减利息税之前取得的利息收入，仍按20%征收，而之后的利息收入则按5%征收。

　　仍未改变负利率现状

　　尽管组合拳力度很大，但是仍未改变负利率的现状。如果以调减后的5%的利息税计算，一年期存款实际利率为3.1635%，仍大大低于6月份CPI的涨幅(4.4%)。

　　瑞士信贷亚太区首席经济学家陶冬表示，调减利息税并不能减缓食品价格上来带来的压力，但能降低负利率的程度，缓解银行资金流出的压力。

　　部分房贷今起即开涨利息

　　昨天，沪上各大银行均表示，房贷政策如何调整，结果最快也要下周一才能公布。多数银行房贷部门的负责人表示，原享受银行最优惠利率的市民，如果在下次利率调整前的还款记录良好，则基本上仍能获得八五折的房贷利率。

　　加息后“房贷月供从何时调高？”已成为多数申城市民最想知道的问题。银行人士昨表示，房贷利率如何调整，要以房贷合同约定的为准。部分市民的房贷可能从加息之日起就已经按新的利率计收利息了。

　　据记者调查发现，目前银行调息规则主要有三种：按年调息、按期(月、季)调息和按次年放款的对应日调息。其中，第三种调息方式较为特殊。

　　银行房贷专家提醒市民，对于在加息期间办理房贷的市民，多数沪上银行是以放款日来确定放贷利率执行标准的。部分已与银行签订房贷合同但尚未放款的市民，很可能要按新的利率标准还贷了。

　　受加息预期影响，申城定息房贷业务过去两个月火速蹿升。沪上光大银行、招行、建行、农行等银行均反映，定息房贷新增量近期呈迅速增长态势，此次加息将进一步刺激市民的需求。

　　目前，相对浮动房贷，定息房贷的价格优势已经凸显出来，尤其商用房定息贷款，部分银行的定价水平甚至比同档次浮动利率低近1个百分点。

　　不过，相关银行表示，虽然加息之后银行不会中断定息房贷的受理，但上调利率将不可避免，市民如果想抢搭优惠利率的“末班车”，可能性不大。对于已发放的定息房贷，其执行利率将不受这次加息的影响。

　　机构预测：

　　今年可能还有更多调控措施

　　-渣打银行：未提存款准备金率是个信号

　　渣打银行高级经济学家王志浩指出，央行并没有提高存款准备金率是个信号，这可能是为即将发行的特别国债所做的准备。如果提高存款准备金率50个基点，将从银行系统抽走约1800亿元。

　　-申银万国：加息是新一轮调控的开始

　　未来两个月内，包括市场手段和行政手段在内的几乎各种调控手段都可能陆续出台。

　　-摩根大通：进一步加息可能性较小6月份，剔除食品以后的核心通货膨胀率仅0.7%，目前公司的业绩增长比较健康。此外，经济快速增长的重要推动力是出口，而加息不仅不会让出口降温，反而会抑制国内需求，使贸易顺差进一步扩大。

　　-瑞士信贷集团：年内再加息两次

　　预期年内还有两次加息，每次幅度27个基点，不过其中一次贷款可能加54个基点。

　　-招商银行：明年底前至少加息三次

　　招商银行资金交易部的最新报告预计，到2008年底，中国至少还有三次加息机会，一年期人民币存贷款基准利率将分别提高至4.14%和7.65%，明年底人民币兑美元汇率接近7.0。

　　楼市：拐点不会出现

　　沪上房地产业及商业银行的专业人士多数认为，此次加息对上海一手、二手房的成交量及价格影响将十分有限，楼市出现拐点的可能性很小。

　　上海中原物业顾问有限公司研究咨询部总监陈宁认为，这次加息的幅度不大，尤其5年以上贷款利率仅上调了0.18个百分点，这对具有刚性需求和改善居住为主的购房者不会造成很大影响。不过，对于投机性购房者来说，加息仍将对其心理产生一定暗示作用。

　　据陈宁介绍，今年4月到6月，上海一手、二手房的成交量明显上升，卖家返价、跳价现象比较多，同时二手房源却出现萎缩，但市民的刚性需求并未减少，上述因素决定加息对楼市的整体影响有限。

　　房地产业内人士认为，目前房地产开发企业多数依靠商业银行贷款，行业平均负债率在70%左右，因此利率的变动可能导致企业财务成本明显增大。

　　存款：回流银行速度或加快

　　沪上银行界人士认为，这次利息税减免的幅度超过外界预期，将大大刺激居民的存款热情。

　　央行上海总部最新发布的信贷报告显示，受6月份股市行情转淡影响，“存款搬家”势头暂时得到遏制。今年上半年，储蓄存款延续了去年下半年以来的分流走势，但6月份出现分流减缓迹象，当月新增储蓄存款60.9亿元，同比多增50.7亿元。

　　不过，银行业内人士预测，利息税减免以及活期存款利率多年来首度上调，可能进一步加大银行存款活期化的特征。央行上海总部报告称，上半年证券市场交易活跃和房地产市场呈现回暖态势，使企业和居民增强了对资金流动性的偏好。

　　保险：预定利率可能调高

　　加息、减税双管齐下，1年期存款的税后利率已经达到3.1635%，远超过2.5%的寿险预定利率(保险公司提供给投保人或消费者的回报率)，如果单纯考虑投资收益，部分保险产品的吸引力将会受到影响。

　　特别是分红险、万能险、投连险等投资型险种，在存款利率较低时曾经是市民的较好选择，如今则面临着更严酷的市场考验。

　　不过，即便央行年内继续加息，退掉保险来存款也是不划算的，因为退保的手续费损失远比加息的一二个百分点来得高。何况，预定利率虽然已经8年不变，但业内调高预定利率的呼声正日益高涨，一旦变成现实将是保险产品的利好。

　　汇市：日元应声下跌

　　央行宣布加息后，日元应声下跌，

中国经济降温将影响日本对华出口。昨天下午6点46分，日元对美元跌至122.29，前天纽约尾盘报122.01。

　　央行加息后，人民币资产的吸引力有所提高，

人民币升值的速度可能加快。