不支持Flash
新浪财经

引导资本市场健康发展的任务艰巨在哪里

http://www.sina.com.cn 2007年07月20日 01:03 金融时报

  徐绍峰

  日前举行的全国人大财经委员会第91次全体会议上,委员们对资本市场表达的观点,引起了市场高度关注。委员们认为,当前,经济运行中的主要矛盾和问题之一是,“引导资本市场健康发展的任务艰巨”。

  为什么引导资本市场健康发展的任务艰巨?这种艰巨性到底体现在哪里?

  首先,如何将市场从急功近利的炒作,以及狂热的造“泡”运动,引导到齐心协力发展与大国崛起相匹配的、基础扎实、运行健康的大国资本市场上,任务艰巨。

  中国资本市场从2005年的998点起步,经过两年多时间的持续上涨,目前到达了4000点附近。这个建立在

股权分置改革基本完成基础上的涨幅,不仅是一次恢复性上涨,也是一次中国资本市场与世界资本市场握手,进而拥有话语权,并迅速崛起于世界资本市场的上涨。应当说,在中国资本市场建立并发展的十多年间,这是一次千载难逢、走向世界的大好机遇。利用好了这个市场,发展壮大了这个市场,对我国通过资本市场实施技术升级,让
中国经济
分享“资本红利”,进而提升国际竞争力,扩大在全球金融市场上的影响力,功莫大焉。然而,人们也注意到,去年底以来,中国资本市场的上涨明显出现了一种扭曲的、为了暴富和眼前利益,对市场进行疯狂炒作的现象。这种缺乏长远眼光的急功近利的炒作,不仅快速透支着中国资本市场的未来,使“黄金十年”的牛市有可能在两年多时间里终结,而且也在投资者“脱离地心引力”式的推升中,积聚着资产价格泡沫,并让中国资本市场过快上涨累积的风险置于国际注视中。今年2月27日中国股市的暴跌,竟然被西方国家指责为是造成世界资本市场下跌的“祸首”,就是中国资本市场“大起”后的“大落”,带来的负面效应。显然,中国资本市场要健康发展,要壮大并崛起,必须采取多种措施,既要降温市场的狂热炒作气氛,引导投资者以良好的心态,在正确看待股市财富效应的基础上,通过长期投资分享经济增长成果;也要通过政策调整市场预期,让市场以慢牛上涨方式,呼应中国经济增长。那种期待一夜暴富的炒作,不仅严重偏离我国资本市场的发展目标,破坏牛市基础,最终也将得不到政策的支持和基本面的支撑而自行坍塌。当然,资本市场要涨得坚实,涨得健康,市场行为和心态的转变非一日之功。这需要时间,更需要做很多艰苦的工作。

  其次,在如何防止违规资金和国际热钱入市,切实维护市场稳定,避免资本市场大起大落上,任务艰巨。

  当前的中国资本市场,由于受人民币持续升值、中国经济发展前景看好等多种因素影响,股市不断上涨,各路资金蜂拥而入。尽管证券投资基金、保险资金、社保资金、QFII等合规资金,在市场上占据主流,但违规资金和海外热钱,依然从各种途径流入。这些资金,既包括银行信贷资金被挪用而辗转入市的资金,也包括通过非法集资等方式募集而来的所谓民间私募基金,更包括通过各种途径流入中国的海外对冲基金等热钱。这些带有赌博性质的违规资金和热钱,不仅是市场中最大的不稳定因素,也是普通投资者利益的最大掠夺者。而且其快速流动的资金本性或脆弱的风险承受力,都时刻威胁着市场的稳定健康运行。一旦市场不好,这些资金的极端抛售方式,将会把资本市场拖出正常轨道,造成市场剧烈振荡。显然,对这些“过江龙”式资金,必须采取各种政策手段予以遏制。当前,中国

银监会严查银行信贷资金违规入市,并对被企业挪用信贷资金的8家中资银行进行查处,外汇局不久前也对2006年度检查发现的19家中资银行和10家外资银行违反相关外汇管理规定的行为进行了处罚,这些举措都有效阻止了违规资金和热钱的流入。但是,面对复杂的市场和复杂的利益集团链条,政策举措能否从根本上遏制违规资金和热钱入市,以净化出一个相对健康的市场环境,任务依然艰巨。

  再次,在如何合理引导投资者预期,提高投资者防范风险意识,使投资者的投资行为更理性上,任务艰巨。

  去年底以来市场的持续上涨,虽然与股权分置改革基本完成等制度性变革有关,但也与一些投资者豪赌十七大、奥运会的召开,以及明年政府换届和后年国庆60周年有关。尽管大的政治事件和体育赛事,往往能给一国营造出稳定和谐乐观的氛围;平稳快速的经济增长,也容易使置身于其中的投资者产生大国的乐观自信心态,以至这种乐观和自信,必须通过股市的持续上涨才能表达。市场对政治大事和大型赛事的乐观反应,不能说一点合理因素都没有。但一些投资者因此而放胆认为,在这些政治大事和体育赛事举办前,政府不会出台利空,不会调控市场,这就是一种不理性、不冷静、不客观的态度,而是赌博心态。政府从来没有承诺什么,也不会承诺什么,资本市场只是中国经济肌体的一个组成部分,局部利益必须服从和服务于大局。何况,这些政治大事和大型赛事,并不能直接给上市公司带来业绩增长。因此,建立在这种豪赌预期上的上涨是脆弱的;而动不动就拿十七大、奥运会等说事,甚至以此作为炒作进出的时点,与其说是投资者的盲目和疯狂,不如说是少数人的别有用心。而那些以此为依据,将银行储蓄大规模搬家到股市中的老百姓,更应当在行动之前冷静对待市场噪音,警惕养命钱被人“打劫”。今年来,监管层加强了对投资者的风险教育,市场也在通过调整教育着投资者。现在,开户数下降,弃“股”投“基”者越来越多,投资者似乎变得理性,但在新的行情起来后,他们还会保持目前的冷静和理性而不故态复萌?这或许正是委员们的担心所在。

  全国人大财经委员会的委员们将“引导资本市场健康发展的任务艰巨”,作为当前经济运行中的主要矛盾和问题之一提出来。这就清楚地告诉我们,我国资本市场确实存在诸多不健康因素。比如,不健康的资金,不健康的期待,不健康的理念,这些不健康因素需要正确引导、需要制度完善。如何引导,市场能够自我矫正更好;如果不能,那将是下一步制度和政策要做的事了。

发表评论 _COUNT_条
爱问(iAsk.com)
不支持Flash
不支持Flash
不支持Flash