管理层定调 外资并购风云再起

　　□ 本报记者 刘丽靓

　　通过并购实施跨国经营和全球扩张，已成为国际资本流动和企业发展壮大的重要途径。这种全球并购趋势已深深影响到中国。

　　商务部副部长廖晓淇近日指出，外资的介入对于产业的整合与振兴起了巨大的助推作用，在中国尚处在初级阶段。分析师认为，廖晓淇的讲话，为前一段惹起颇多争议的外资并购国企定了基调，这将为二级市场正在进行中的外资并购案例带来信心。

　　外资参与的境内上市公司股权转让案例也出现快速增长的趋势。先有凯雷并购徐工，又有世界第二大轴承制造商德国舍弗勒集团将以11亿元整体收购洛阳轴承集团有限公司。此外，天胜轴承与襄阳轴承，法国电气设备控制器制造商施耐德与S宝光，米塔尔钢铁公司与华菱管线，瑞士豪西蒙集团与华新水泥等等。然而，由于政策方面的限制以及坊间传言，再加上目前多数并购方案没有得到商务部批复，其中存在的重大不确定性使得近两年这一最受市场追捧的火爆题材似乎少了点牛气。

　　例如，法国输配电设备制造巨头施耐德自去年6月宣布收购S宝光的控股权后，商务部迟迟不对其收购S宝光的计划下发同意批复。施耐德电气(中国)投资有限公司总裁杜华君特地发表声明，指公司不认为并购案已经失败。但由于其控股权转让存在重大不确定性，从而致使曾经高涨到22.68元的S宝光股价跌至昨日的13.9元。

　　而比较幸运的是去年曾受到同业强烈质疑的苏泊尔并购案，按照商务部划定的“反垄断审查”的四条“红线”，该并购案例触及了三条。但经审查，商务部认为，炊具无关国家经济安全，于是于今年6月批准了并购。此外经批准的还有法国阿尔斯通集团并购武汉锅炉。

　　国泰君安研究所分析师表示，商务部相关负责人近期的讲话为前一段惹起颇多争议的外资并购国企定了基调，这将为二级市场上正在进行中的外资并购案例带来信心。近些年一些比较正常的商业行为屡屡被上纲上线与“国家经济安全”挂钩。目前的大型国有企业入股、并购出现的最大问题，是政府以既定的并购条件人为地构筑了一个相对封闭的并购市场，所谓市场价格与市场公平自然无从谈起。现在不少国有企业技术比较落后，很多需要改组，需要外来资金、技术。显然，外资并购对国有企业的改造很有好处。

　　有分析师也认为，对外资并购行为的监管法规，应当以鼓励竞争和资源配置优化为前提，不宜放大管制界限，人为地影响到整体经济的活跃性。尤其是对外资并购的限制不应该成为变相地对一些无关国家经济安全的行业进行保护的工具。

　　对于该题材的投资，申银万国分析师指出，外资有可能青睐的诸多行业、板块均孕育着良机，金融、交通运输、食品饮料、商业连锁及造纸印刷等均曾在外资概念的刺激下而展开大幅度飙升的行情，如深发展、水井坊、东方航空等。从基本面分析，随着与外资合作的发展，相关的上市公司不仅能够从与外资合作中获得巨大的资金支持，还能学习国际先进的技术及管理经验，提高自身的核心