总资产5月骤降14亿 寿险业现拐点征兆

　　本报记者 欧阳晓红 北京报道

　　前一个月净增长1844亿元，后一个月却负增长近14亿元，逐渐驶入发展高速路的中国保险业为何突然倒车？是拐点来临或者仅仅回调开始？

　　缩水缘起寿险

　　“虽说国内总体上流动性过剩，但今明两年寿险业可能会有一个流动性陷阱——资金被抽出却又无法回笼，寿险保费增长拐点已然出现。”7月12日，国内某保险专家这样告诉本报记者。

　　据中国保监会最新统计数据，累计 1-5月 份 的 保 险 总 资 产 为24270.59亿，相比1至4月份的24284.44亿，意味着保险总资产下降了近14亿元。而由于寿险保费收入在总数中占比很大，因此在某种程度上讲，保费总收入的变化主要取决于寿险保费收入的变化。

　　“保险资产是由存量而形成的，而非保险公司自有资产，随时要面对保户的兑现与赔付，特别是依据保单约定，这两年会进入一个兑付高峰。”7月11日，中国保监会相关人士说，“也许可以从此角度来解释保险资产突如其来的锐减。”

　　他的理由是：5年前正值分红保险发展高峰期，且5年期的趸缴业务占比很重，换言之，2008年前后可能成为寿险还款的高峰期，因此需要大量现金流。

　　除此之外，保监会的数据也显示，1-3月份的保险总资产额为2.244万亿，即4月份保险总资产增长了1844.2亿，此外，3月份的增长值为631亿，2月份为841亿，1月份的增长值则为1235亿元。这些数据表明，保险总资产增长值除4月份外，逐月递减，直至5月份发生了转向。那么，是什么改变了这一切？

　　“二者好像是资金跷跷板，股市见好，资金便流向资本市场，导致保险市场收缩。而当股市疲软之际，资金又会流向保险市场。”王教授说道。

　　首都经济贸易大学保险系教授庹国柱则认为可以从三个方面来诠释保费增长的困境——5年期趸缴分红保险产品到期、股市分流资金、银行利率调整。

　　他说，2002年左右发行的5年期分红型保险产品占当时的寿险市场比重很大，约有30%-40%之多，现在正值兑付高峰，关键是多数投保户都不愿意续保——各家保险公司都从不同程度反映出了这种情况。因为分红政策不尽如人意，一份5年期保单到期时，利益加分红还不及银行存款，多数保户认为续保还不如购买基金产品划算。

　　不过，在庹教授看来，分红保险并非没有吸引力，而是保险公司自身遭遇双重困境：一是前几年资本市场收益不好，二是内部分红政策不够理想。“分红一定要设计好，这样老百姓才会买单，不然，将来的流动性将会成为头号难题。”

　　此外，银行推销保险产品的积极性也不大，如某商业银行给其推销员保险产品的手续费是基金产品的六倍，但他们仍愿意推销基金产品。因为基金成交基数大，动辄上万，卖得快，而保险产品则要做详细的解释工作，成交很复杂。

　　中国人寿北京分公司副总经理阎陆军表示，虽说不能回避股市的影响——退保现象无法避免，但这种影响毕竟不是致命的。纵观北京区域市场，销售反而超过往年，主要还是靠挖掘新的保险资源。比如百名潜在客户当中，按惯例能成为其客户的也许只是三分之一左右，那么还有三分之二没有接触到的客户就可以通过细致的工作去补偿。

　　提及具体的产品，一位国寿相关人士说，“国寿鸿鑫系列分红保险趸缴5年期给付高峰已快过去，从保险体系的角度看，基本上处理完成了，只是从银行系统来说，还未完成兑付，而且，今后的银行客户可能也会呈一个递减的趋势。”

　　流动性陷阱

　　数据显示，5月份的寿险收入为317.8亿，财险收入为156.8亿元，相比较5月份的保险资产总额增长数为近-14亿，预示着至少有474.7亿以上的保费在一个月之内被兑现，而这还只是开场不久的事情，接下来进入支付高峰的今明两年还会不断地有到期的保单需要兑现。

　　另一方面，随着奥运会、世博会等大型项目的结束，经济发展的热度多少会有所减退，而寿险公司基于其资金特性多投资于中长期项目，当经济回调时，中长期投资很难及时收回。如果大批客户不再续保，而来要求保险公司兑现，那么保险公司的现金流将发生问题。

　　因此，从某种意义上讲，如何扭转寿险市场乾坤还取决于能否找到一种填补流动性陷阱的保险产品。

　　“基于兑付高峰、股市分流的判断，这两年寿险业可能会面临一个流动性陷阱。倘若有其他替代保险产品足以吸引投保人，填补分红保险趸缴的大量损失则可缓解矛盾。”庹教授说。

　　在他看来，投连险就是一个不错的选择，因为投连险收保费很快，其与股市联系紧密，时机把握及可持续性又取决于股市的可持续性。如果股市好，投连险收益肯定很好，可以填补分红保险趸缴的大量流失。

　　显而易见，开发与资本市场投资关系密切的保险产品成为各家保险公司减少冲击的最好方式。

　　6月20日，保监会批准中国人寿保险股份有限公司设立投资连结险的精选价值投资账户。保监会发布新修订的《投资连结保险精算规定》也将在今年10月1日开始实施。

　　据悉，瑞泰人寿上海分公司近日最高一笔投连险大单高达1660万人民币，同期，瑞泰上海分公司的件均保费指标从原先的40万人民币提升到50万，包括中意人寿江苏分公司，也有了单笔500万的成绩。

　　而在5月份以前，共有7家公司的大约30多个投连险投资账户陆续获批。目前，已经有11家保险公司正在力推投连险，包括中国人寿险、联泰大都会人寿保险、中美大都会人寿保险、中德安联人寿、中英人寿保险等。另据中国保监会公布的统计数据，今年一季度，投资型险种销售出现爆发式增长，其中投资连结险保费收入同比大增177.21%。

　　有人说，这预示着蛰伏了四五年的投连险终于复兴了，但分红险的尴尬与投连险的归来并不等于寿险业发展模式本身出现问题，“虽说寿险保费增长遇到瓶颈，但其发展大体上还比较正常，预计 ‘

　　“无论如何，全国保险资产增长还是非常快的，去年底时为1.9万亿元，截止今年5月份便达2.427万亿元，而大量保单兑付或其他因素引起保险资产的波动亦是在所难免。”保监会人士说。

　　来源：经济观察报网